A Federal Reserve Bank de São Francisco divulgou um relatório em 18 de maio discutindo a volatilidade do preço do bitcoin e seu impacto nas formas como o bitcoin deve ser classificado, seja como moeda, segurança ou commodity.
Joost van der Burgt, autor da publicação e conselheiro de política de fintech na filial do Federal Reserve em São Francisco, confirma o que muitos já disseram: que o bitcoin se estende às propriedades de todas as três classes de ativos. No entanto, ele desenha pontos interessantes sobre as propriedades que fazem com que o bitcoin se encaixe em uma categoria melhor que outras.
Burgt também mostra evidências históricas que sugerem que o bitcoin está em uma bolha, sem dizer com firmeza se é ou não.
Embora a volatilidade dos preços seja uma razão óbvia para que o bitcoin se esforce como uma moeda do mundo real, Burgt olha mais de perto para as formas como é usado atualmente no mercado, juntamente com as estruturas do banco central.
Sua conclusão não é surpresa: o bitcoin não é muito comercializado. Além de regulamentos globais cada vez mais desfavoráveis, ele diz que o bitcoin não possui um valor real correspondente, que é uma parte fundamental na troca de bens.
Ele escreve:
“… A taxa de câmbio entre duas moedas pode ser considerada uma medida ampla dos preços dos bens e serviços de um país em relação a outro país. Ao olhar para a ‘taxa de câmbio’ do Bitcoin, esta categoria de determinantes parece ser inaplicável – não existe uma economia Bitcoin nativa atual com preços de Bitcoin nativos para bens e serviços. ”
Como segurança, o bitcoin se sai melhor no framework atual, embora não seja ótimo. Valores mobiliários são aquisições de dívidas ou participações em uma empresa. O Bitcoin não se encaixa em nenhuma dessas categorias, pois não gera juros, dividendos ou ganhos de capital.
Como commodity e uma “reserva de valor” frequentemente mencionada, no entanto, o bitcoin se comporta de maneira semelhante a commodities arraigadas como o ouro e o petróleo, pelo menos segundo Burgt. Embora ele argumente que o bitcoin não tem valor intrínseco, ele aponta a mineração como a principal forma de colocar valor no ativo – um valor, ele diz, que se aproxima de cerca de US$ 1.800 por moeda.
Ele escreve:
“Embora os Bitcoins não possuam qualquer valor intrínseco real, a partir de uma perspectiva de avaliação de commodities, podemos estimar um valor hipotético com base em seus custos de produção. Estimativas recentes sobre a energia envolvida na mineração de um único Bitcoin por profissionais de mineração de energia eficiente o coloca com um valor de US$ 1.800″.
O valor hipotético de US$ 1.800 é muito inferior ao preço atual do bitcoin. Burgt apenas ataca o medo da bolha lembrando os estágios dos ciclos de FOMO e a euforia dos entusiastas que modelam as bolhas anteriores no mercado (como a crise financeira de 2007).
Você acredita que o Bitcoin está vivenciando uma bolha e que a qualquer momento ele possa voltar a custar US$1800? Deixe sua opinião nos comentários abaixo.
