O ano fiscal de 2025 serviu como um lembrete brutal dos riscos inerentes a apostas de alto risco em criptomoedas, já que várias das fortunas dos bilionários mais proeminentes do setor evaporaram quase da noite para o dia. Enquanto a classe bilionária global adicionou impressionantes 2,2 trilhões de dólares à sua riqueza coletiva nos últimos doze meses, a história para os titãs das criptomoedas foi de forte declínio e desalavancagem forçada. Uma enorme reversão de mercado em outubro, frequentemente chamada pelos traders de RockTober, atuou como o principal catalisador. Essa fase transformou o que parecia ser um ano recorde em uma luta pela sobrevivência.
No centro dessa destruição de riqueza estava Michael Saylor, presidente executivo da STRATEGY. Até o início de outubro, a agressiva estratégia de Saylor de manter Bitcoin em seu tesouro parecia um golpe de gênio, já que o ativo atingiu uma nova máxima histórica de mais de 126.000 dólares. No entanto, o ímpeto mudou violentamente quando um flash crash desencadeou liquidações de mais de 19 bilhões de dólares em todo o mercado. Esse colapso eliminou quase 6 bilhões de dólares do patrimônio líquido máximo de Saylor. Com a queda do valor do Bitcoin, o preço das ações da STRATEGY despencou mais de 50%, deixando o executivo com aproximadamente 3,8 bilhões de dólares no final do ano.
Saylor estava longe de ser a única vítima dessa volatilidade. O Índice de Bilionários da BLOOMBERG revelou que os cofundadores da GEMINI, Cameron e Tyler Winklevoss, viram sua fortuna combinada encolher 59% no mesmo período. Os irmãos enfrentaram uma tempestade perfeita de queda nos preços dos ativos e uma queda significativa nos volumes de negociação em sua exchange. Nem mesmo os maiores players do setor estavam imunes ao terremoto de outubro. Da mesma forma, o ex-CEO da BINANCE, Changpeng Zhao, conhecido como CZ, registrou uma queda em seu patrimônio líquido, embora continue sendo a figura mais rica no espaço cripto.
A queda de outubro foi caracterizada não apenas por uma queda no preço, mas por uma evaporação total da liquidez. Com o Bitcoin caindo 14% em um único fim de semana, a baixa liquidez nos livros de ordens fez com que as liquidações forçadas tivessem um impacto amplificado no mercado. A queda nos preços desencadeava mais liquidações em um ciclo vicioso. Embora o mercado tenha eventualmente se estabilizado, o dano ao patrimônio dos fundadores e aos balanços alavancados já estava feito, servindo como um alerta sobre os perigos da alta alavancagem.
No entanto, o ano de 2025 não produziu perdas uniformes em todo o setor. Em uma divergência notável, o CEO da CIRCLE, Jeremy Allaire, viu seu patrimônio líquido aumentar 149% desde o início de junho. Esse desempenho excepcional foi impulsionado por uma grande mudança no ambiente regulatório dos EUA com a aprovação do GENIUS Act. A nova lei proporcionou a clareza jurídica que os investidores institucionais tanto buscavam. Com a consolidação das regras para o dólar digital, o USDC da CIRCLE viu sua circulação dobrar para mais de 73 bilhões de dólares, permitindo lucros enormes à empresa.
Essa mudança em direção a negócios mais regulamentados e focados em infraestrutura é a tendência definidora para 2026. Embora fortunas individuais tenham sido dizimadas, o apetite institucional pelo Bitcoin como ativo de tesouraria corporativa continuou a crescer. No final de 2025, aproximadamente 192 empresas de capital aberto haviam adotado o Bitcoin em seus balanços. Empresas de capital aberto detêm agora mais de um milhão de BTC combinados. O mercado está deixando de ver o ativo apenas para negociação e passando a tratá-lo como uma reserva estratégica de longo prazo.
Em última análise, os eventos do ano passado representam uma reinicialização dolorosa, porém necessária, para o ecossistema de ativos digitais. A destruição massiva de riqueza para alguns e o rápido crescimento para outros sinalizam uma transição de um mercado impulsionado pela euforia para um mercado construído sobre conformidade e utilidade. O foco não é mais acumular ativos, mas construir sistemas resilientes. Para os sobreviventes de 2025, a prioridade agora é suportar o próximo e inevitável choque de mercado.
