As moedas digitais de bancos centrais (CBDCs) vêm ganhando atenção em todo o mundo, mas sua eficácia e relevância permanecem questionáveis, de acordo com Olga Goncharova, ex-executiva da Binance e atual CEO da consultoria Rizz Go.
Em discurso no Blockchain Forum 2025, Goncharova compartilhou uma visão crítica das CBDCs, chamando-as de “imitações caras” do dinheiro fiduciário tradicional e argumentando que elas ainda não cumpriram os prometidos avanços tecnológicos.
Apesar do crescente número de iniciativas globais de CBDCs, Goncharova acredita que elas não se tornaram os divisores de águas que os bancos centrais um dia imaginaram. Ela disse:
“As CBDCs foram concebidas como um avanço tecnológico, mas até agora parecem imitações caras de moedas fiduciárias tradicionais existentes que cidadãos e empresas já usam por meio de serviços bancários online e aplicativos de pagamento.”
Em sua opinião, os modelos atuais de CBDCs não conseguiram oferecer valor agregado significativo em relação aos sistemas de pagamento digital existentes.
Embora a ideia de moedas digitais lastreadas por bancos centrais já exista há décadas — alguns conceitos remontam até mesmo à década de 1990 — os projetos modernos de CBDCs têm decepcionado em termos de adoção e inovação por parte dos usuários. Goncharova observou que nenhuma jurisdição no mundo conseguiu impulsionar a adoção em massa de CBDCs focadas no varejo. Mesmo na China, lar do projeto de moeda digital mais desenvolvido do mundo, o yuan digital tem tido uso limitado e uma participação relativamente pequena no ecossistema geral de pagamentos.
A China iniciou sua pesquisa sobre o yuan digital já em 2014 e, desde então, tornou-se um exemplo importante no desenvolvimento de CBDCs. O projeto visa oferecer uma versão eletrônica do yuan chinês para uso online e offline. No entanto, apesar da promoção agressiva do governo, a adoção do yuan digital tem sido lenta, e reportagens da mídia até o rotularam como um fracasso. Essas notícias ganharam força após a queda em desgraça de Yao Qian, o diretor original do programa de CBDCs da China, que foi expulso do cargo público no final de 2024.
A motivação para o lançamento de uma CBDC varia de acordo com o país. Por exemplo, a União Europeia está focada no desenvolvimento de um euro digital para salvaguardar sua independência financeira, em vez de responder à demanda popular do mercado. Goncharova acrescentou:
“Na UE, o euro digital é percebido mais como um instrumento de autonomia estratégica do que como uma resposta à demanda do mercado. A ideia é reduzir a dependência de gigantes de pagamento americanas como Visa e Mastercard.”
Apesar dessas intenções estratégicas, o euro digital da UE também enfrentou vários obstáculos. Os bancos temem perder participação de mercado e a adoção tem se mostrado desafiadora. Além disso, o Banco Central Europeu ainda não decidiu se o euro digital funcionará com a tecnologia blockchain. O BCE expressou ceticismo quanto aos benefícios da programabilidade e levantou preocupações sobre os riscos tecnológicos de uma infraestrutura baseada em blockchain.
A Rússia é outro país que explora ativamente as CBDCs. Desde o início de 2022, o país realizou diversos testes com seu rublo digital, embora o projeto tenha enfrentado inúmeros atrasos. A governadora do Banco da Rússia, Elvira Nabiullina, anunciou recentemente que o uso generalizado do rublo digital ocorrerá mais tarde do que o planejado originalmente. No entanto, o Ministro das Finanças, Anton Siluanov, afirmou que o rublo digital está programado para ser lançado em bancos comerciais no segundo semestre de 2025.
No caso da Rússia, Goncharova observou que não há necessidade urgente de reduzir a dependência de sistemas de pagamento estrangeiros, ao contrário da UE. Em vez disso, o rublo digital é visto como uma ferramenta para melhorar a eficiência dos pagamentos domésticos.
“O projeto ainda está em fase de testes, e seu desenvolvimento posterior dependerá da clareza com que as tarefas forem formuladas e se houver sentido prático para os usuários e a economia.”
De modo geral, há um panorama cauteloso do progresso das CBDCs. Em vez de inaugurar uma nova era de finanças digitais, muitos projetos de CBDCs apenas replicaram sistemas existentes a custos elevados, com adesão limitada do público. À medida que os países continuam a explorar tanto as CBDCs quanto as stablecoins, o futuro das moedas digitais emitidas por governos pode depender menos da tecnologia e mais de casos de uso prático e da confiança do usuário.
