Fabio Panetta, ex-membro do conselho executivo do Banco Central Europeu (BCE) e agora governador do Banco da Itália, defendeu um impulso renovado para um euro digital como a resposta mais eficaz da Europa aos crescentes riscos dos criptoativos.
No relatório econômico anual do Banco da Itália, Panetta argumentou que tentar domar as criptomoedas simplesmente por meio de regras como a MiCA é insuficiente — o continente precisa de uma CBDC para manter a estabilidade financeira e satisfazer a demanda pública por pagamentos digitais seguros.
“Seríamos negligentes em pensar que a evolução dos criptoativos só pode ser controlada por meio de regras e restrições.”
A MiCA (Regulamentação de Mercados de Criptoativos), que entrou em vigor no final de 2024, foi criada para padronizar a regulamentação de criptoativos em toda a UE. No entanto, de acordo com Panetta, seu efeito foi mínimo:
“Apenas um pequeno número de tokens de dinheiro eletrônico (EMTs) foi lançado na UE, com circulação limitada.”
Na Itália, a iniciativa não impulsionou uma emissão significativa de stablecoins por instituições financeiras regulamentadas. Em vez disso, o interesse se concentrou mais em serviços de custódia e plataformas de negociação de criptomoedas.
A MiCA oferece algumas proteções aos investidores, mas não protege totalmente os poupadores de varejo europeus dos riscos representados por plataformas estrangeiras de criptomoedas que podem operar com transparência ou supervisão regulatória inadequadas.
Um dos alertas mais severos envolve a natureza fragmentada da regulamentação global:
“Cidadãos da UE podem estar expostos a falhas de plataformas ou emissores sediados em outras jurisdições que carecem de controles adequados ou salvaguardas operacionais.”
Como resultado, ele pediu uma coordenação internacional intensificada e instou a UE a assumir um papel de liderança na elaboração de padrões globais para criptomoedas.
Somente uma CBDC como o euro digital — emitida e lastreada pelo banco central — pode proporcionar a confiança, a liquidez e a resiliência necessárias:
“O que é necessário é uma resposta que corresponda à transformação tecnológica em curso… O projeto do euro digital decorre precisamente dessa necessidade.”
A iniciativa do euro digital do BCE começou com pesquisas em julho de 2021, levando à decisão em outubro de 2023 de transitar para a fase de preparação. Atualmente, aguarda a aprovação legal final antes de entrar em implementação
A posição de Panetta alinha-se às preocupações expressas por Piero Cipollone, colega do BCE, que destacou que as stablecoins atreladas ao dólar americano representam cerca de 97% do mercado global, com valor entre US$215 bilhões e US$222 bilhões.
Cipollone alertou que tal domínio poderia ameaçar a soberania monetária e a base de depósitos bancários da Europa, especialmente se as diretrizes executivas do presidente Trump continuarem incentivando a inovação em criptomoedas baseadas em dólar.
A postura progressista dos EUA em relação às stablecoins — incluindo a estratégia de Trump de impulsionar a emissão de stablecoins em dólar — contrasta com a rejeição americana à sua própria CBDC.
Por outro lado, a Europa está avançando com salvaguardas regulatórias e uma moeda digital soberana, vendo o euro digital como um veículo para estabilidade financeira contínua, inclusão e inovação.
Panetta também destacou os perigos para os bancos que integram serviços de criptomoedas. Ele alertou dizendo:
“A falta de clareza sobre a propriedade de criptomoedas ou o uso indevido de produtos de criptomoedas podem prejudicar a confiança do cliente e enfraquecer a confiança no ecossistema bancário em geral.”
- Limitações de curto prazo da MiCA: A conformidade regulatória por si só não catalisou um mercado europeu robusto de stablecoins.
- Euro digital como infraestrutura fundamental: o CBDC é considerado essencial para gerenciar riscos, preservar a confiança pública e ancorar futuras transações digitais.
- Competição estratégica: Com os EUA promovendo stablecoins baseadas em dólar — e proibindo sua própria CBDC — o euro digital representa a defesa da autonomia monetária e da estabilidade financeira da Europa.
- Próximos marcos: legisladores da UE podem Finalizar a base legal do euro digital até o verão de 2025, permitindo a aprovação do BCE até o final do ano.
- Setor bancário: Um caminho duplo: os provedores devem se adaptar por meio de serviços de custódia aprimorados e auxílio na adoção de CBDCs para construir a confiança do consumidor e manter a relevância.
As observações deixam claro: as regulamentações da MiCA são um passo fundamental, mas insuficientes por si só. Um euro digital emitido por um banco central é essencial para mitigar vulnerabilidades sistêmicas, reconstruir a confiança no dinheiro e salvaguardar a soberania financeira da Europa em uma era dominada pelas stablecoins do dólar americano.
