O Banco Central Europeu (BCE) embarcou em uma estratégia inovadora de duas vertentes — Pontes e Appia — para modernizar a liquidação de transações em euros via blockchain. Isso marca um momento crucial na evolução das fintechs da região, com o objetivo de fundir a tecnologia de livro-razão distribuído (DLT) com a infraestrutura de pagamentos tradicional, sem comprometer a supervisão regulatória ou a segurança.
A curto prazo, a iniciativa Pontes conectará os sistemas DLT existentes com os serviços TARGET da zona do euro — ou seja, TARGET2, T2S e TIPS — permitindo liquidações em tempo real utilizando moeda do banco central. Isso cria uma solução única do euro-sistema para liquidação atômica de dinheiro e títulos. Um projeto piloto está previsto para começar no final do terceiro trimestre de 2026. O projeto se baseará em mais de 50 testes exploratórios realizados ao longo de 2024 com 64 instituições e avaliará como a DLT pode atender aos requisitos operacionais, legais e técnicos do TARGET.
Olhando para o futuro, o projeto Appia visa desenvolver um ecossistema europeu de DLT totalmente integrado e interoperável, capaz de suportar operações financeiras globais. Trabalhando com partes interessadas públicas e privadas, o BCE continuará pesquisando aplicações de liquidação por atacado e promovendo a colaboração de mercado por meio de grupos de contato recém-formados — começando com uma chamada para partes interessadas em Pontes.
Essas iniciativas gêmeas se baseiam no sandbox de 2024 do BCE, que liquidou €1,6 bilhão em ativos tokenizados com moeda do banco central, validando a demanda por tais sistemas.
A mensagem central? É possível preencher a lacuna entre inovação e estabilidade regulatória — proporcionando tanto a agilidade do blockchain quanto a confiança da supervisão do banco central.
“A iniciativa apoia a inovação sem comprometer a segurança e a eficiência.”
Globalmente, os bancos centrais estão buscando projetos semelhantes. Por exemplo, o Banco da Inglaterra e o centro de inovação do BIS em Londres já testaram o DLT para aprimorar os sistemas de liquidação bruta em tempo real (LBTR), demonstrando uma liquidação mais rápida e de menor custo por meio de infraestruturas conectadas.
A abordagem dual-track tem vários benefícios potenciais:
- Custos mais baixos e liquidação mais rápida, reduzindo a intermediação e alavancando transações atômicas em blockchain;
- Melhoria na gestão de liquidez por meio de maior transparência e finalidade instantânea;
- Maior resiliência e redução da fragmentação nos mercados financeiros;
- Um caminho mais sólido rumo à interoperabilidade global, graças ao foco da Appia em operações internacionais.
No entanto, vários desafios estão por vir. As soluções de DLT exigem tratamento jurídico padronizado, interoperabilidade tecnológica e alinhamento com sistemas existentes, como o TARGET. Todos esses desafios serão abordados durante o próximo projeto piloto.
Os reguladores também estão observando atentamente. Embora o compromisso com a inovação permaneça forte, especialistas alertam que a viabilidade técnica nem sempre se traduz em um modelo operacional bem-sucedido. Como observa Nicholas Anthony, do Cato Institute, os projetos piloto anteriores de DLT de bancos centrais frequentemente não se alinhavam com as metas de infraestrutura de longo prazo.
Ainda assim, os participantes do setor parecem confiantes. Conforme declarado pelo Eurosistema:
“O roteiro não se trata apenas de acompanhar o ritmo — trata-se de tornar o euro mais competitivo globalmente, salvaguardar seu papel estratégico nas finanças internacionais e promover uma integração mais profunda na zona do euro.”
Os programas Pontes e Appia representam uma estratégia em camadas para inaugurar uma nova era de pagamentos em euros — uma que combina a promessa transformadora do blockchain com a estabilidade e a confiança proporcionadas pela liquidação por bancos centrais. Com os experimentos bem encaminhados, os próximos 18 meses serão cruciais para determinar se a Europa pode, de fato, passar por uma transição suave de sistemas convencionais para um ecossistema financeiro híbrido, aprimorado por blockchain.
