O índice S&P 500 pode estar registrando novas máximas históricas em dólares americanos, mas quando precificado em Bitcoin, conta uma história bem diferente. A disparidade destaca o quão fortemente o Bitcoin superou os benchmarks tradicionais de ações em 2025, reforçando seu papel crescente como um ativo macroeconômico de primeira linha.
Em 11 de julho, o S&P500 fechou em uma máxima histórica de 6.280,46, marcando um ganho de 7% no acumulado do ano em termos fiduciários. No entanto, quando precificado em Bitcoin (BTC), o índice de referência caiu aproximadamente 15% desde o início do ano, de acordo com o analista de mercado The Kobeissi Letter.
Essa relação inversa ressalta uma tendência mais ampla: enquanto as ações dos EUA se recuperaram acentuadamente desde abril, em meio à redução dos temores de recessão e aos fortes lucros das gigantes da tecnologia, o desempenho do Bitcoin tem sido nada menos que meteórico. A ascensão do ativo digital não apenas superou as ações, mas também redefiniu a forma como muitos investidores enxergam retornos e preservação de valor.
Ao ampliar a imagem, o contraste se torna ainda mais nítido. Desde 2012, o S&P500 perdeu 99,98% de seu valor em relação ao Bitcoin. Embora o S&P500 tenha apresentado um desempenho consistente em carteiras tradicionais, o crescimento exponencial do Bitcoin na última década redefiniu o que os ganhos de longo prazo podem representar.
Esse desempenho superior massivo não se limita a índices amplos. O Bitcoin até deixou para trás ações de tecnologia de alto crescimento. O analista Charlie Bilello acompanhou o desempenho do Bitcoin em comparação com grandes nomes da tecnologia, como Nvidia (NVDA), Tesla (TSLA) e Netflix (NFLX) — todos com desempenho de destaque no S&P500. No entanto, quando medido em um horizonte de uma década, o Bitcoin os superou em milhares de pontos percentuais.
No dia seguinte, o Bitcoin atingiu uma nova máxima histórica, sendo negociado brevemente acima de US$118.800. O ativo subiu 5,5% nas últimas 24 horas, 9% na última semana e 24% no acumulado do ano — refletindo a crescente confiança dos investidores e o apetite institucional.
Um dos principais impulsionadores da alta do Bitcoin foi o crescimento explosivo dos ETFs de Bitcoin listados nos EUA, que foram aprovados no início deste ano. Esses ETFs detêm coletivamente 1.264.976 BTC, avaliados em aproximadamente US$148,6 bilhões a preços de mercado atuais. Isso representa mais de 6% da oferta total fixa de Bitcoin — um número significativo, considerando o modelo de emissão limitada do ativo.
De acordo com a State Street, os ETFs de ativos digitais se tornaram a terceira maior categoria de fundos em entradas em 2025, atrás apenas de títulos públicos de curto prazo e ETFs de ouro. Fundos focados em Bitcoin respondem pela grande maioria dessas entradas.
Recentemente, em um único dia, os ETFs de Bitcoin nos EUA registraram sua segunda maior entrada diária de todos os tempos, arrecadando US$1,17 bilhão. Esse aumento destaca a crescente adesão institucional ao Bitcoin não apenas como um ativo especulativo, mas também como um hedge macro e diversificador de portfólio.
O fato de benchmarks tradicionais como o S&P500 poderem parecer fortes em dólares americanos, mas fracos em Bitcoin, aponta para uma mudança na forma como muitos investidores estão começando a mensurar os retornos. Com preocupações inflacionárias e o aumento dos níveis de dívida soberana globalmente, alguns investidores estão avaliando o desempenho dos ativos em relação a ativos de capitalização máxima (hard-cap), como o Bitcoin, em vez de moedas fiduciárias.
The Kobeissi Letter, observou:
“O S&P 500 pode estar em um recorde em dólares, mas em Bitcoin, está em um mercado em baixa. Isso diz muito sobre qual ativo está apresentando desempenho superior em termos reais.”
Essa tendência reflete a evolução da mentalidade entre os investidores, especialmente os participantes do mercado mais jovens e com conhecimento em tecnologia, que cada vez mais veem o Bitcoin não apenas como um ativo de alto risco, mas como um novo padrão monetário.
