Durante anos, o mercado de Bitcoin se moveu ao ritmo de um tambor previsível de quatro anos. Este ciclo, um pilar da análise do mercado de criptomoedas, historicamente ditou grandes altas seguidas por correções profundas e prolongadas. Sua existência está diretamente ligada ao código imutável da criptomoeda, especificamente aos eventos de “halving” que ocorrem aproximadamente a cada quatro anos, reduzindo pela metade a recompensa pela mineração de novos blocos.
Este choque de oferta programado acendeu de forma confiável o fervor do mercado, levando a aumentos parabólicos de preços. Hoje, no entanto, à medida que o Bitcoin se integra mais profundamente ao sistema financeiro global, um debate acirrado está em andamento: o ciclo de quatro anos é uma relíquia do passado ou está simplesmente evoluindo para uma nova forma menos previsível?
O argumento de que o ciclo ainda é uma força poderosa permanece convincente. De acordo com Saad Ahmed, chefe da região APAC para a corretora de criptomoedas Gemini, o motor fundamental dos ciclos de mercado não é apenas o código, mas a natureza humana imutável. Ele sugere que:
“Alguma forma de ciclo provavelmente persistirá, enraizada nas emoções atemporais de ganância e medo. Os mercados são um reflexo da psicologia humana; as pessoas se empolgam, se excedem em períodos de euforia e, em seguida, entram em pânico, levando a uma quebra e, por fim, a um equilíbrio mais estável.”
Dessa perspectiva, o halving atua como um catalisador recorrente que desencadeia essa montanha-russa emocional. Essa visão é corroborada por análises de empresas como a Glassnode, que observou que a ação recente dos preços continua a se aproximar dos padrões históricos. Se esse timing tradicional se mantiver, alguns analistas acreditam que o pico do mercado para o ciclo atual deverá ocorrer no último trimestre de 2025, uma teoria que acrescenta um senso de urgência à recente alta do mercado em direção às suas máximas históricas anteriores.
Por outro lado, um coro crescente de observadores do mercado acredita que o ciclo clássico está perdendo seu poder preditivo. O principal motivo é a maturação do mercado. O Bitcoin de hoje é um ativo muito diferente do que era em ciclos anteriores. O advento dos ETFs de Bitcoin liberou uma torrente de capital institucional, trazendo uma nova classe de investidores mais cautelosos e de longo prazo. Segundo Ahmed:
“Essa presença institucional poderia atuar como uma força estabilizadora, absorvendo parte da volatilidade selvagem que caracterizou as altas anteriores. Os picos podem não ser tão acentuados e as quedas podem não ser tão devastadoras.”
Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise, foi além, afirmando:
“Não espero que o preço siga o roteiro antigo e apostou que 2026, um ano que deveria ser um mercado de baixa de acordo com o ciclo tradicional, será, em vez disso, um ano de alta.”
Essa teoria de um ciclo mais longo com retornos decrescentes, mas ainda positivos, está ganhando força. Cada halving, embora significativo, tem um impacto progressivamente menor na dinâmica geral da oferta à medida que o número total de Bitcoins em circulação aumenta. Além disso, o Bitcoin não opera mais no vácuo. Agora, ele é sensível às tendências macroeconômicas globais, como políticas de taxas de juros e instabilidade geopolítica, que podem anular seu cronograma interno, baseado em código.
A narrativa está mudando de uma simples história de oferta e demanda para uma mais complexa sobre o papel do Bitcoin como reserva global de valor e proteção contra a incerteza econômica.
No final de 2025, o mercado encontra-se em um fascinante ponto de inflexão, servindo como um teste em tempo real para essas teorias concorrentes. Uma forte alta levou os preços à beira de uma nova máxima histórica, aparentemente em linha com um pico de ciclo clássico. O 4º trimestre, um período historicamente otimista para as criptomoedas, acaba de começar, alimentando o otimismo.
No entanto, a entrada persistente de capital institucional e a recém-descoberta sensibilidade macroeconômica do ativo sugerem que as velhas regras podem não se aplicar mais. Embora a emoção humana, sem dúvida, continue a criar altos e baixos, a precisão mecânica do passado provavelmente se foi. O futuro do ciclo do Bitcoin provavelmente não será sua morte, mas sua transformação em um ritmo mais complexo, maduro e talvez menos dramático, moldado pelo poder duradouro de seu código e seu papel em constante expansão no cenário financeiro mundial.
