O mercado de criptomoedas está testemunhando atualmente uma divergência poderosa e historicamente significativa. Por um lado, o preço do Bitcoin atingiu um novo recorde, um marco que naturalmente ganha as manchetes e alimenta a euforia do mercado. Por outro, uma tendência muito mais fundamental e possivelmente mais otimista está se desenrolando nos bastidores: a oferta disponível de Bitcoin em exchanges centralizadas despencou para níveis não vistos em mais de meia década. Essa combinação de demanda recorde e oferta em rápida contração sugere que a atual recuperação do mercado está sendo impulsionada não pela especulação de curto prazo, mas por uma profunda mudança no comportamento dos investidores em direção à acumulação de longo prazo.
No fim de semana, o preço do Bitcoin entrou oficialmente em território desconhecido, ultrapassando seu pico anterior, estabelecido em meados de agosto, para estabelecer uma nova máxima histórica, pouco acima de US$125.700 nas principais exchanges. Esse movimento representa uma recuperação notável para o ativo, que havia experimentado uma correção significativa de 13,5% nas semanas seguintes ao seu último recorde. A recuperação, que ocorre no início de um quarto trimestre historicamente otimista, revigorou o sentimento do mercado. Como observou o analista de mercado Rekt Capital, Nate Geraci, pouco antes do rompimento:
“Um movimento decisivo acima do nível de US$126.500 poderia desencadear uma rápida e substancial reprecificação ascendente, já que o ativo não teria mais resistência histórica de preço a ser superada. A conquista se torna ainda mais notável pelo fato de que tudo isso está acontecendo enquanto a vasta maioria da população global ainda tem uma compreensão limitada do que é o Bitcoin, ou seja, o mercado ainda está em seus estágios relativamente iniciais de adoção.”
Embora a ação do preço seja convincente, a dinâmica da oferta subjacente pinta um quadro ainda mais dramático. De acordo com dados da empresa de análise Glassnode, a quantidade total de Bitcoin mantida nas carteiras de corretoras centralizadas caiu para 2,83 milhões de BTC, um número visto pela última vez durante a estagnação do mercado de baixa em junho de 2019, quando o Bitcoin era negociado por cerca de US$8.000. Outras plataformas, como a CryptoQuant, relatam um número ainda menor, de 2,45 milhões de BTC, adiando o cronograma para reservas tão baixas em sete anos.
Independentemente do número exato, a tendência é inegável e se acelerou drasticamente. Somente nas últimas duas semanas, impressionantes 114.000 BTC, avaliados em mais de 14 bilhões de dólares, foram retirados dessas plataformas.
Esse êxodo de moedas das exchanges é um indicador crítico do mercado. Quando os investidores mantêm seus ativos em uma exchange, eles geralmente são considerados parte da “oferta flutuante” prontamente disponível, o que significa que podem ser vendidos no mercado a qualquer momento. Por outro lado, quando o Bitcoin é transferido das corretoras para carteiras de autocustódia ou armazenamento a frio de nível institucional, isso sinaliza uma forte convicção em manter o ativo a longo prazo.
Esse comportamento remove a oferta do mercado ativo, criando um ambiente de negociação mais restrito e menos líquido. Um saldo cambial decrescente diante da alta dos preços é a assinatura clássica de um aperto de oferta, em que a demanda crescente está perseguindo um conjunto cada vez menor de ativos disponíveis.
Essa realidade on-chain está criando uma urgência palpável entre os participantes do mercado. Matthew Sigel, chefe de pesquisa de ativos digitais da VanEck, comentou sobre a situação, afirmando:
“Ouvi dizer que as exchanges estão sem Bitcoin e que a abertura do mercado na poderia registrar uma “escassez oficial”.”
Esse sentimento foi ecoado de forma mais dramática pelo investidor Mike Alfred, que relatou uma conversa com uma figura-chave em uma importante mesa de negociação de balcão. De acordo com sua fonte, no ritmo atual de compra, a mesa estaria completamente sem estoque de Bitcoin dentro de duas horas após a abertura do mercado, a menos que o preço subisse significativamente para atrair novos vendedores.
