Com o fim de novembro de 2025 se aproximando, o mercado de criptomoedas testemunha uma clara rotação de capital que desafia a narrativa dominante de transparência da última década. Enquanto o setor de ativos digitais em geral esfriou, com a capitalização total de mercado contraindo quase 4%, para US$ 3,81 trilhões, um nicho específico está se desvinculando agressivamente dessa tendência. Criptomoedas que preservam a privacidade, há muito marginalizadas por temores regulatórios e exclusões de exchanges, protagonizaram um retorno notável. Essa alta impulsionou o valor total do setor brevemente acima da marca de US$ 24 bilhões, impulsionada por uma combinação de fervor especulativo, avanços tecnológicos e uma crescente preocupação global com a vigilância financeira.
A ascensão é liderada principalmente por Zcash e Dash, duas veteranas do setor que superaram o mercado em geral por margens significativas. O Dash registrou ganhos superiores a 65% na última semana, enquanto o Zcash manteve uma trajetória ascendente implacável, atingindo níveis de preço não vistos em mais de oito anos. Essa movimentação de preços não é apenas uma recuperação técnica, mas um reflexo de uma mudança na mentalidade dos investidores. Durante anos, o setor se moveu em direção à transparência para apaziguar os reguladores, mas o pêndulo agora parece estar oscilando de volta para o princípio original do anonimato, típico dos cypherpunks. À medida que governos em todo o mundo intensificam os esforços para lançar moedas digitais de bancos centrais e reforçam a vigilância sobre as redes de pagamento, a utilidade de um “dinheiro digital” que não deixa rastros nunca foi tão tangível para o usuário comum.
Fundamental para esse ressurgimento é a narrativa em evolução em torno do Zcash, que efetivamente se reinventou, passando de um pária regulatório para uma reserva de valor de alta tecnologia. Jake Kennis, analista sênior de pesquisa da empresa de análise de blockchain NANSEN, descreve essa mudança como a emergência do Zcash como “Bitcoin criptografado”. A lógica é simples: o Zcash compartilha as propriedades mais raras do Bitcoin, incluindo um limite de oferta fixo de 21 milhões de moedas e um mecanismo de consenso de prova de trabalho, mas adiciona uma camada crítica de criptografia de conhecimento zero que o Bitcoin não possui. Essa tecnologia, conhecida como zk-SNARKs, permite que os usuários verifiquem a validade de uma transação sem jamais revelar o remetente, o destinatário ou o valor. Para investidores que veem o Bitcoin como “ouro digital”, o Zcash é cada vez mais visto como “ouro invisível” — um ativo soberano que não pode ser rastreado ou censurado.
A valorização também foi catalisada por melhorias significativas na infraestrutura subjacente, que tornam o uso dessas ferramentas de privacidade menos complexo para usuários sem conhecimento técnico. A ELECTRIC COIN COMPANY, principal desenvolvedora do Zcash, tem sido proativa na implementação de atualizações que aprimoram a interoperabilidade e a usabilidade. Entre as principais, destaca-se a integração com a rede Solana, que permite que clientes leves validem transações protegidas em Zcash em uma das blockchains mais rápidas do mundo. Além disso, a introdução da carteira Zashi simplificou a experiência do usuário para transferências protegidas, eliminando os obstáculos que antes impediam o uso por usuários casuais. Esses marcos técnicos levaram a uma expansão tangível do “pool protegido” — a parcela da oferta de Zcash mantida em endereços privados — sinalizando que essa alta é sustentada pelo uso fundamental da rede, e não apenas por especulação vazia.
Para alimentar ainda mais essa tendência, declarações de alto nível capturaram a atenção do mercado. Arthur Hayes, cofundador da BITMEX e comentarista de mercado amplamente acompanhado, fez recentemente uma previsão provocativa de que o Zcash poderia eventualmente atingir uma avaliação de 10.000 dólares por moeda. Tais números, embora ambiciosos, forçaram os investidores a reavaliarem a assimetria do mercado. Se a privacidade é de fato a próxima grande fronteira para a geração de valor, ativos como o Zcash estão indiscutivelmente subvalorizados em comparação com seus equivalentes transparentes. Essa “avaliação” de Hayes desencadeou uma reprecificação imediata, fazendo com que o ativo ultrapassasse o Monero em capitalização de mercado e criando um medo de perder a oportunidade entre investidores de varejo e institucionais.
Talvez o desenvolvimento mais surpreendente, no entanto, seja o crescente interesse institucional em um setor anteriormente considerado “intocável” pelos departamentos de compliance. Surgiram relatos indicando que grandes gestoras de ativos estão explorando veículos focados em privacidade, com o pedido da GRAYSCALE para um ETF Zcash servindo como um divisor de águas. Isso sinaliza uma potencial normalização das criptomoedas focadas em privacidade em Wall Street, sugerindo que reguladores e instituições podem estar encontrando um meio-termo onde os direitos de privacidade podem coexistir com a conformidade financeira. Se um ETF fosse aprovado, abriria as portas para a entrada de capital passivo no mercado de privacidade, potencialmente validando a perspectiva otimista de Hayes.
Nesse ambiente, a divergência entre as criptomoedas focadas em privacidade e o restante do mercado de criptomoedas serve como um sinal claro. Os investidores não estão mais comprando apenas tecnologia que “aumenta os números”; estamos nos protegendo contra um futuro de total transparência. A migração para Zcash e Dash é um voto pela opcionalidade e uma rejeição ao panóptico. À medida que 2026 se aproxima, as linhas de batalha estão sendo traçadas não entre touros e ursos, mas entre a economia visível e a invisível.
