À medida que o ano de 2025 entra em seu último mês, o mercado de criptomoedas se encontra em um peculiar estado de desânimo. Apesar do Bitcoin estar sendo negociado a um passo da marca de seis dígitos, uma sensação generalizada de ansiedade tomou conta do setor de varejo. Os preços caíram logo abaixo do limite psicológico de 100.000 dólares no início desta semana, impulsionados por uma combinação de fatores macroeconômicos adversos e tensões comerciais renovadas entre Washington e Pequim. Para muitos investidores, essa movimentação de preços sinaliza o fim prematuro do mercado de alta, mas para o veterano do setor, Samson Mow, a verdadeira valorização ainda nem começou.
Mow, o arquiteto por trás das estratégias de adoção do Bitcoin por governos e fundador da empresa de infraestrutura JAN3, lançou um alerta contundente ao mercado apreensivo. Sua avaliação do cenário atual se concentra menos em gráficos de preços e mais no poder de compra. Ele argumenta que, na faixa de preço atual, o Bitcoin está apenas acompanhando a desvalorização da moeda fiduciária, em vez de experimentar um crescimento real. Com a inflação nos EUA se mantendo em torno de 3%, Mow argumenta que o desempenho do ativo em 2025 tem sido uma proteção defensiva, e não o evento explosivo de geração de riqueza que caracteriza um verdadeiro ciclo de alta.
Essa perspectiva desafia a visão convencional de que o Bitcoin não está conseguindo decolar. Em vez disso, Mow sugere que o mercado está se preparando para um movimento que pode superar ciclos anteriores. Ele permanece firme em sua previsão de um Bitcoin a um milhão de dólares, uma meta que ele acredita que não será alcançada por meio de uma valorização lenta e gradual, mas sim por meio de uma rápida e violenta turbulência. Esse fenômeno, frequentemente chamado na comunidade de “God Candle” (Vela de Deus), representa um evento massivo de reprecificação vertical, onde a liquidez do lado vendedor evapora, forçando os compradores a impulsionar o preço significativamente para cima em uma única sessão. Questionado sobre a probabilidade de tal evento ocorrer por volta do Natal, Mow demonstrou uma clara falta de incerteza, sugerindo que a janela para preços baixos pode estar se fechando mais rápido do que o sentimento sugere.
A confusão no mercado se deve, em grande parte, ao colapso dos modelos tradicionais de ciclo de quatro anos que os traders têm seguido religiosamente por mais de uma década. Historicamente, o Bitcoin tem seguido um cronograma rígido de altas e baixas em torno de seus eventos de halving. No entanto, a movimentação de preços em 2025 tem sido amplamente estável, levando a teorias fragmentadas sobre a nossa situação atual. Mow oferece uma interpretação radical dessa anomalia: a possível chegada do Omegacycle. Esse conceito postula que o Bitcoin pode estar saindo completamente de sua natureza cíclica. Se o ativo não atingir o pico em 2025, como previsto pelos modelos, isso pode implicar um ciclo mais longo com pico em 2026 ou, mais profundamente, o início de uma alta secular de uma década, semelhante à do ouro após a introdução dos ETFs. No cenário do Omegacycle, a volatilidade diminui e o ativo entra em um estado permanente de monetização, tornando obsoletas as antigas mentalidades de alta e baixa.
Esse choque de narrativas é ainda mais complicado pelo comportamento dos investidores de longo prazo. O analista macroeconômico e veterano de Wall Street, Jordi Visser, descreveu recentemente a fase atual do mercado como o momento da Oferta Pública Inicial (IPO) do Bitcoin. Visser traça um paralelo com os mercados de ações tradicionais, onde o IPO de uma empresa é frequentemente seguido por um período de estagnação, enquanto os investidores iniciais — os fundadores e capitalistas de risco — distribuem suas ações ao público em geral. Em termos de Bitcoin, isso significaria que os “veteranos” da era inicial da mineração estão se desfazendo de suas posições, entregando o controle a novos investidores institucionais. Essa fase de distribuição normalmente suprime a movimentação de preços, apesar dos fundamentos sólidos, criando uma frustrante oscilação lateral que elimina o capital impaciente.
Mow, no entanto, descarta a ideia de que os pioneiros do setor estejam liquidando suas posições. Ele argumenta que o medo de “vendas dos veteranos” é uma narrativa ilusória construída por traders ansiosos para justificar seu próprio pessimismo. Do seu ponto de vista, os primeiros investidores entendem a escassez do ativo melhor do que ninguém e não têm incentivo para trocar dinheiro forte por moeda fiduciária desvalorizada nesses níveis. Ele caracteriza o sentimento atual como uma profecia autorrealizável do medo, onde os investidores se prejudicam ao se concentrarem em ruídos de curto prazo em vez da inevitabilidade matemática do Bitcoin adicionar mais um zero ao seu preço.
A dissonância emocional entre preço e valor talvez seja melhor capturada pelos índices de sentimento divergentes. O Índice de Medo e Ganância de Criptomoedas padrão mergulhou de volta na zona de medo extremo, refletindo o pânico dos investidores de varejo que observam suas avaliações em dólar flutuarem. Por outro lado, a JAN3 propõe uma leitura inversa dessa métrica. Para quem tem convicção, uma queda no preço não sinaliza risco, mas oportunidade. Seu índice proprietário está em 23, o que eles interpretam como ganância extrema — não por lucro, mas por acumulação. Nessa visão, a única coisa que um Bitcoiner teme é… Não se trata de uma vela vermelha, mas sim da perda permanente da oportunidade de acumular satoshis antes que o resto do mundo perceba o Ciclo Ômega.
