Com a chegada de dezembro de 2025, a energia fervorosa que definiu os mercados de criptomoedas no início do ano esfriou visivelmente. Após a vitória decisiva de Donald Trump nas eleições,o Bitcoin foi amplamente aclamado como o “investimento mais promissor” do início de 2025, surfando em uma onda de otimismo político e promessas regulatórias que o levaram a patamares vertiginosos.
No entanto, à medida que o ano se aproxima do fim, a narrativa mudou. De acordo com Alex Thorn, chefe de pesquisa da GALAXY DIGITAL, o ativo está sofrendo atualmente de um déficit de atenção, e não de uma falha fundamental. Embora o otimismo tenha sido muito mais forte no primeiro trimestre, Thorn argumenta que a atual calmaria é temporária e que a força gravitacional do Bitcoin inevitavelmente se reafirmará.
O principal culpado por essa estagnação é uma enorme rotação de capital para setores concorrentes que capturaram a atenção global. Os investidores se viram distraídos pelo ressurgimento da energia nuclear, pelos avanços na tecnologia quântica e pelo implacável progresso da inteligência artificial. Thorn observa que esses setores apresentaram ganhos significativos ao longo do ano, impedindo a alocação de capital que poderia ter sido direcionada para ativos digitais. Consequentemente, a GALAXY DIGITAL revisou sua meta de preço para o Bitcoin no final do ano para US$ 120.000, um valor que, embora ainda represente uma valorização de aproximadamente 17% em relação ao preço atual de negociação de US$ 102.080, está muito aquém da previsão anterior de US$ 185.000.
Essa recalibração ocorre em meio a uma percepção mais ampla de que o Bitcoin está entrando em uma “era de maturidade”. A rápida distribuição de moedas de detentores de longo prazo, ou “veteranos”, para novos participantes é vista pela GALAXY DIGITAL como um mecanismo saudável, ainda que restritivo, para diversificar a propriedade. Esse período de transição costuma parecer fraco em comparação com as altas expressivas do passado, mas estabelece uma base mais sólida para o crescimento futuro.
Curiosamente, a comparação entre Bitcoin e ouro tornou-se um ponto central para analistas institucionais. O JPMORGAN destacou recentemente uma mudança significativa na dinâmica de risco entre os dois ativos. Com a valorização do ouro para novas máximas históricas em outubro, sua volatilidade aumentou substancialmente, paradoxalmente tornando o metal precioso mais arriscado no curto prazo. Em contraste, a volatilidade do Bitcoin em relação ao ouro caiu para uma proporção de 1,8. Isso indica que, para cada unidade de risco assumida no ouro, o Bitcoin agora apresenta um risco apenas marginalmente maior, tornando-se uma ferramenta de diversificação cada vez mais atraente para portfólios que antes evitavam a volatilidade das criptomoedas.
No entanto, o mercado de criptomoedas também enfrenta ansiedades ligadas ao setor de tecnologia em geral. Em outubro, surgiram relatos indicando que a correlação entre o Bitcoin e as ações da NVIDIA atingiu seu ponto mais alto em um ano, chegando a 0,75. Essa sincronização alimentou temores de uma “bolha dupla”, traçando paralelos incômodos com a era da bolha da internet do final da década de 1990. Com a NVIDIA enfrentando recentemente testes de margem e escrutínio de vendedores a descoberto, os investidores em criptomoedas temem que uma correção na gigante de hardware de IA possa arrastar os ativos digitais consigo.
Talvez o debate existencial mais importante que divide os especialistas atualmente seja a ameaça iminente da computação quântica. A discussão se intensificou após a aceleração dos planos de desenvolvimento de grandes empresas de hardware, como a IBM. Charles Edwards, fundador do fundo quantitativo CAPRIOLE, adotou uma postura urgente, argumentando que o setor enfrenta uma emergência.
Ele alerta que, se o Bitcoin não implementar atualizações resistentes à computação quântica no próximo ano, corre o risco de perder permanentemente seu prêmio monetário em relação ao ouro. Esse temor se baseia no potencial das máquinas quânticas de eventualmente quebrar o Algoritmo de Assinatura Digital de Curva Elíptica (ECDSA), que protege a rede.
Por outro lado, Amit Mehra, da BORDERLESS CAPITAL, oferece uma visão mais moderada, sugerindo que as ameaças quânticas práticas ainda estão a anos de distância. No entanto, a preocupação é agravada por estudos recentes, como um do Federal Reserve, que alerta para ataques do tipo “coletar agora, descriptografar depois”. Essa hipótese implica que adversários poderiam estar coletando dados criptografados hoje com a intenção de descriptografá-los quando o hardware estiver mais maduro. Apesar dessas visões divergentes sobre o momento certo, o consenso é que a “era da maturidade” descrita por Thorn exigirá não apenas estabilidade financeira, mas também evolução criptográfica para garantir que o Bitcoin permaneça o padrão ouro digital nas próximas décadas.
