O sentimento atual do mercado pode parecer sombrio para o observador casual, mas para analistas experientes, os sinais vermelhos piscando no painel começam a se assemelhar a uma oportunidade de compra histórica. A expressão que tem sido sussurrada em notas de pesquisa e mesas de negociação esta semana é “assimetria risco-recompensa”, um conceito financeiro que essencialmente significa que o potencial de ganho supera em muito o risco de perda. De acordo com uma nova e convincente análise de André Dragosch, chefe de pesquisa da BITWISE EUROPE, o BITCOIN não oferecia esse tipo de configuração desde os dias de pânico de março de 2020.
Naquela época, o início da pandemia de COVID-19 levou os mercados globais a uma espiral descendente. O BITCOIN despencou de oito mil dólares para menos de cinco mil dólares em questão de dias, levando muitos a declarar o ativo morto. No entanto, aquele momento de medo máximo marcou o fundo do poço absoluto, lançando uma recuperação que faria a criptomoeda se valorizar várias vezes no ano seguinte. Dragosch argumenta que estamos diante de uma anomalia estrutural semelhante agora. Na visão dele, o mercado precificou um futuro econômico catastrófico que simplesmente não condiz com os dados.
O BITCOIN está se comportando como se o mundo estivesse à beira de uma grave recessão. O ativo está precificando a perspectiva de crescimento global mais pessimista desde 2022, período marcado pelo colapso da FTX e pelos agressivos aumentos das taxas de juros do Federal Reserve. Esse pessimismo foi alimentado por alguns meses brutais para a movimentação de preços. Após atingir uma alta histórica vertiginosa de US$ 125.100 em 5 de outubro, o mercado foi pego de surpresa. Um anúncio repentino do presidente dos EUA, Donald Trump, sobre tarifas de 100% sobre produtos chineses desencadeou um evento massivo de desalavancagem. Somente em 10 de outubro, mais de US$ 19 bilhões em posições foram liquidadas, eliminando a alavancagem do sistema e fazendo o BITCOIN despencar abaixo da barreira psicológica de US$ 100.000.
Desde então, o preço tem lutado para se recuperar, oscilando na faixa dos 90.000 dólares e ocasionalmente caindo ainda mais. No entanto, é aqui que a divergência se torna interessante. Enquanto os investidores vendem como se uma recessão fosse inevitável, a realidade macroeconômica sugere o contrário. Dragosch destaca que o crescimento global provavelmente irá acelerar a partir de agora, e não contrair. Ele baseia essa afirmação no impacto retardado dos estímulos monetários anteriores, que normalmente levam tempo para se disseminar pela economia. Assim como os estímulos massivos impulsionaram o boom pós-COVID, espera-se que as injeções de liquidez do ano passado sustentem o crescimento até 2026.
Essa tese contrasta fortemente com o medo que atualmente domina o mercado. Ela também é corroborada por declarações oficiais dos mais altos escalões do governo. No último domingo, o Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, fez um esforço público para acalmar os ânimos, tranquilizando os cidadãos de que os Estados Unidos não correm o risco de entrar em recessão em 2026. Se Bessent e os dados econômicos estiverem corretos, o BITCOIN está atualmente com um preço distorcido em um nível histórico. É, efetivamente, um ativo com preço de recessão em um mundo sem recessão. Quando essa diferença se fechar, a correção de preço poderá ser violenta e rápida para cima.
Os analistas técnicos também estão encontrando evidências que corroboram essa visão otimista. O trader de criptomoedas Alessio Rastani observou recentemente que a formação atual do gráfico não indica o início de um mercado de baixa de longo prazo. Em vez disso, assemelha-se a uma configuração historicamente recorrente que precedeu fortes altas em aproximadamente 75% dos casos. Esses padrões costumam surgir quando o sentimento está em baixa, enganando os investidores de varejo e levando-os a vender pouco antes da reversão ocorrer.
Ao lado do otimismo, junta-se Tom Lee, presidente da BITMINE e um otimista de longa data do mercado. Lee manteve-se firme apesar da recente volatilidade, prevendo que o BITCOIN não só recuperará a marca dos 100.000 dólares até o final do ano, como poderá potencialmente atingir novas máximas. Sua confiança deriva da ideia de que, uma vez que as “más notícias” sobre tarifas e receios regulatórios sejam totalmente assimiladas, o mercado retornará aos seus motores fundamentais: escassez e adoção institucional.
Para os investidores, o desafio é sempre psicológico. É fácil comprar quando os preços estão em alta e as notícias são positivas. É incrivelmente difícil comprar quando as notícias são dominadas por tarifas, liquidações e medo. No entanto, a lição de março de 2020 é que os momentos mais assustadores do mercado muitas vezes escondem suas maiores oportunidades. Se a análise de Dragosch se confirmar, a janela atual representa uma rara chance de entrar em uma operação onde a matemática do risco e da recompensa está fortemente inclinada a favor do comprador. A maioria está esperando por uma queda que, possivelmente, já aconteceu, enquanto o dinheiro inteligente está se posicionando para a recuperação que poucos acreditam que virá.
