O mercado de criptomoedas está atualmente debatendo uma questão que o assombra há mais de uma década: o ciclo de quatro anos chegou ao fim? Durante anos, os investidores acertaram seus relógios pelo “halving” — o evento programático que reduz pela metade a emissão de Bitcoin a cada quatro anos, historicamente desencadeando uma alta parabólica seguida por uma queda brutal. No entanto, um novo relatório de pesquisa da gestora de ativos GRAYSCALE sugere que essa previsibilidade rítmica pode ser coisa do passado. Apesar de uma forte queda de 32% que abalou a confiança dos investidores, a GRAYSCALE argumenta que o mercado está, na verdade, atingindo o fundo do poço e prestes a romper completamente o ciclo tradicional, preparando o terreno para novas máximas históricas em 2026.
Essa previsão ousada surge em um momento em que o medo é palpável. O Bitcoin tem lutado para se recuperar após a queda de seus picos recentes, levando muitos a temer que um mercado de baixa prolongado já tenha começado. No entanto, os analistas da GRAYSCALE apontam para indicadores técnicos específicos que sugerem que o pior já está precificado. Uma dessas métricas é a “assimetria de opções”, que recentemente ultrapassou 4. Em termos simples, essa assimetria elevada significa que os investidores institucionais pagaram um prêmio considerável para se protegerem contra novas quedas de preço. Quando a proteção é tão extensa, muitas vezes funciona como um sinal contrário; o mercado já se preparou para o desastre, o que significa que restam poucos vendedores para pressionar o preço para baixo.
Embora a tese de longo prazo permaneça otimista, a realidade imediata tem sido dolorosa. Novembro de 2025 ficará marcado como um mês sombrio para os novos pesos-pesados do setor: os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA. Esses fundos, que foram o principal motor da ascensão do Bitcoin no início do ano, efetivamente entraram em marcha à ré, acumulando US$ 3,48 bilhões em saídas líquidas. Este foi o segundo pior mês da história para esses produtos, criando um enorme obstáculo que nenhum entusiasmo dos investidores individuais conseguiu superar. Para que uma recuperação se consolide, essa sangria institucional precisava estancar.
Felizmente, a maré parece estar virando. Os ETFs registraram quatro dias consecutivos de entradas de capital, um sinal modesto, porém crucial, de que o apetite de Wall Street está retornando após a onda de vendas. Somente na segunda-feira, esses fundos captaram US$ 8,5 milhões. É um valor pequeno comparado aos bilhões perdidos, mas sinaliza uma mudança na mentalidade do mercado. Segundo Iliya Kalchev, analista da NEXO, a estrutura atual do mercado se assemelha menos a um colapso de sentimento e mais a uma “reajuste da alavancagem”. O principal campo de batalha agora está na faixa dos US$ 90.000. Se o Bitcoin conseguir recuperar esse patamar, evitará a perigosa queda em direção aos US$ 85.000, onde o suporte se torna muito mais frágil.
Contudo, os gráficos não são os únicos fatores que impulsionam esse mercado; a macroeconomia e a política também desempenham um papel fundamental. Todas as atenções estão voltadas para a iminente decisão do FEDERAL RESERVE dos EUA sobre a taxa de juros, marcada para 10 de dezembro. O mercado de títulos clama por alívio, precificando uma probabilidade de 87% de um corte de 25 pontos-base — um salto significativo em relação aos 63% de um mês atrás. Um corte na taxa reduziria o custo do crédito e normalmente injeta liquidez no sistema, funcionando como um combustível de alta octanagem para ativos de risco como o Bitcoin. Se o Fed atender à sua decisão, a GRAYSCALE acredita que isso poderá ser o catalisador que impulsionará o mercado para 2026 com novo ímpeto.
Além da movimentação imediata dos preços, a base estrutural do mercado de criptomoedas está sendo reescrita em Washington. O projeto de lei “Estrutura do Mercado de Ativos Digitais”, frequentemente chamado nos círculos legislativos de Lei CLARITY, avançou significativamente desde sua aprovação pela Câmara dos Representantes em julho. Este projeto visa finalmente resolver a disputa regulatória entre a SEC e a CFTC, definindo claramente quando um ativo digital é um valor mobiliário e quando é uma commodity. Os líderes do Senado estão agora trabalhando para integrar isso à “Lei de Inovação Financeira Responsável”, defendendo um esforço bipartidário para levar a legislação à mesa do Presidente até o início de 2026. Para os investidores institucionais que têm se mantido à margem devido à incerteza jurídica, essa clareza regulatória pode ser o sinal verde que libera a próxima onda de capital.
Em última análise, a tese da GRAYSCALE desafia o dogma arraigado dos nativos das criptomoedas. Se o ciclo de quatro anos estiver realmente quebrado, estamos entrando em território desconhecido, onde o Bitcoin se comporta menos como uma commodity volátil e previsível e mais como um ativo financeiro maduro, sensível à liquidez e à regulamentação globais. A transição é complexa, dolorosa e confusa, mas se a análise se confirmar, o medo atual pode ser simplesmente o resultado das dificuldades iniciais de um mercado que finalmente está amadurecendo.
