O cenário financeiro global enfrenta atualmente um desafio significativo: a ascensão das stablecoins e o ambiente regulatório fragmentado que as governa. Em um relatório recente sobre estabilidade financeira para dezembro de 2025, o BANCO DO MÉXICO (Banxico) emitiu um alerta severo sobre os riscos sistêmicos que esses ativos digitais representam.
O banco central destacou que o rápido crescimento das stablecoins, combinado com seus fortes laços com as finanças tradicionais e regras globais inconsistentes, pode levar a tensões perigosas no mercado e arbitragem regulatória. Uma das principais preocupações é a alta concentração do mercado, onde apenas dois grandes emissores controlam cerca de 86% da oferta total, criando um ponto único de falha que poderia ter consequências generalizadas.
A análise do Banxico aponta para uma vulnerabilidade fundamental na forma como as stablecoins são lastreadas, observando uma forte dependência de títulos do Tesouro dos Estados Unidos de curto prazo. Essa conexão significa que qualquer evento de resgate em massa ou a falência de um emissor pode se alastrar rapidamente para os mercados de financiamento em geral, potencialmente desestabilizando as instituições financeiras tradicionais.
O relatório também identificou um risco crescente decorrente da divergência entre os marcos regulatórios internacionais, como o MiCA da União Europeia e o GENIUS ACT dos Estados Unidos. Essas diferentes abordagens em relação aos requisitos de reserva e à proteção dos depositantes criam lacunas que participantes experientes do mercado podem explorar, transferindo suas atividades para as jurisdições mais lenientes em uma corrida desenfreada que compromete a segurança global.
Embora reconheça que as stablecoins podem melhorar a eficiência das liquidações e reduzir os custos das remessas, o BANCO DO MÉXICO mantém o compromisso de manter uma distância cautelosa entre os ativos virtuais e o sistema bancário tradicional. Essa postura se reflete nas taxas relativamente baixas de adoção de criptomoedas no país, com o México caindo para a 23ª posição no ranking global em 2025. Ao contrário de alguns de seus vizinhos, o México ainda se baseia em sua Lei Fintech de 2018 como principal guia regulatório, optando pela estabilidade e observação cuidadosa em vez da rápida integração de ativos digitais em sua infraestrutura financeira central.
Em contraste, outras nações latino-americanas estão adotando uma abordagem muito mais proativa e, por vezes, agressiva em relação à adoção de criptomoedas. O Brasil consolidou-se como líder regional, respondendo por quase um terço de toda a atividade cripto na América Latina, com um volume de transações superior a trezentos bilhões de dólares. Em novembro de 2025, o BANCO CENTRAL DO BRASIL finalizou um novo marco regulatório abrangente que submete as empresas de criptomoedas à supervisão bancária. Isso inclui o tratamento de transações com stablecoins e transferências para carteiras de autocustódia como operações cambiais, uma medida que visa integrar os ativos digitais à economia formal, mantendo, ao mesmo tempo, uma supervisão rigorosa dos fluxos de capital.
A Argentina também está passando por uma mudança drástica em sua postura regulatória, em meio à persistente volatilidade econômica. Após anos mantendo uma proibição rígida aos bancos que negociam ativos digitais, o BANCO CENTRAL ARGENTINO estaria agora considerando reverter essa política. O novo marco regulatório proposto permitiria que instituições financeiras tradicionais oferecessem serviços de negociação e custódia para as principais criptomoedas, como Bitcoin e Ether. Para uma população que há muito utiliza stablecoins como proteção contra a desvalorização do peso, essa medida traria a atividade cripto informal para um ambiente regulamentado, proporcionando acesso mais seguro e maior proteção ao consumidor.
A divergência de estratégias entre México, Brasil e Argentina ilustra as escolhas complexas que os bancos centrais enfrentarão em 2025. Enquanto alguns veem a integração das stablecoins como um passo inevitável rumo à modernização dos pagamentos, outros a enxergam como uma caixa de Pandora de instabilidade financeira.
A ausência de um padrão global unificado significa que, num futuro próximo, o mundo continuará sendo um mosaico de regras diferentes, uma situação que, segundo o Banxico, só aumentará o potencial para choques sistêmicos. À medida que os ativos digitais continuam a evoluir, o equilíbrio entre fomentar a inovação e garantir a segurança do sistema monetário global permanece um desafio primordial para os formuladores de políticas em todo o mundo.
