No final de 2025, uma crescente sensação de inquietação tomou conta do mercado de ativos digitais, à medida que os principais analistas começam a sinalizar o fim da atual alta. Jurrien Timmer, diretor de macroeconomia global da FIDELITY, alertou recentemente que o pico de US$ 126.000 do Bitcoin em 6 de outubro provavelmente marcou o ponto mais alto do ciclo de quatro anos.
Apesar do influxo de capital institucional e das notícias políticas favoráveis no início do ano, Timmer sugere que 2026 está prestes a ser um “ano fraco” para a criptomoeda. Ele prevê um período significativo de arrefecimento, no qual os preços podem atingir o fundo entre US$ 65.000 e US$ 75.000, efetivamente reiniciando o mercado para a próxima fase de crescimento. Jurrien Timmer, diretor de macroeconomia global da FIDELITY, alertou recentemente que o pico de US$ 126.000 do Bitcoin em outubro provavelmente marcou o ponto mais alto do ciclo de quatro anos.
Essa perspectiva cautelosa está enraizada no ritmo histórico dos ciclos de halving do Bitcoin, que tradicionalmente são seguidos por um “inverno cripto” de um ano. Embora muitos investidores esperassem que a introdução de ETFs à vista e a adoção de títulos corporativos quebrassem esse ciclo e levassem a um mercado de alta “prolongado”, a realidade do final de 2025 provou o contrário. O evento de liquidação massiva de 10 de outubro — frequentemente chamado de “crash de 10/10” — serviu como um lembrete violento da fragilidade do mercado.
Naquele dia, um choque geopolítico repentino envolvendo tarifas comerciais desencadeou uma cascata de vendas forçadas que eliminou US$ 19 bilhões em posições alavancadas em questão de horas. O evento de liquidação massiva de 10 de outubro — frequentemente chamado de “crash de 10/10″ — serviu como um lembrete violento da fragilidade do mercado.
As consequências desse crash alteraram fundamentalmente o comportamento tanto de investidores individuais quanto profissionais. Dados da NANSEN indicam que os investidores de “dinheiro inteligente” — carteiras altamente lucrativas e influentes — adotaram uma postura defensiva, mantendo posições vendidas líquidas significativas em Bitcoin. Curiosamente, esse mesmo grupo manteve uma postura mais otimista em relação ao Ethereum, com posições compradas acumuladas superiores a US$ 475 milhões.
Essa divergência sugere que, embora o mercado esteja pessimista em relação à movimentação de preço do Bitcoin no curto prazo, ainda existe a crença de que a utilidade e a infraestrutura subjacentes da web descentralizada continuarão a atrair valor. Dados da NANSEN indicam que os investidores de “dinheiro inteligente” — carteiras altamente lucrativas e influentes — adotaram uma postura defensiva, mantendo posições vendidas líquidas significativas em Bitcoin.
Nem todos no setor concordam com a narrativa de “fim do ciclo”. Tom Shaughnessy, da DELPHI DIGITAL, argumenta que a atual queda é uma reação mecânica à liquidação de outubro, e não um sinal de um mercado de alta em declínio. Ele acredita que, uma vez que a alavancagem excessiva seja totalmente eliminada, o mercado se recuperará para refletir o imenso progresso estrutural alcançado este ano. Esse progresso inclui a integração da tecnologia blockchain por grandes empresas de WALL STREET e a aprovação da legislação sobre stablecoins, que finalmente forneceu uma estrutura legal clara para os maiores ativos atrelados ao dólar. Tom Shaughnessy, da DELPHI DIGITAL, argumenta que a atual queda é uma reação mecânica à liquidação de outubro, e não um sinal de um mercado de alta em declínio.
Espera-se que 2026 seja um ano crucial para a implementação dessas novas leis. Especialistas em políticas públicas, como Cathy Yoon, observaram que, enquanto 2025 foi o ano da aprovação de leis, 2026 será o ano dos detalhes práticos de conformidade, auditorias e transparência. Essa transição da especulação para a regulamentação é uma faca de dois gumes; pode suprimir as oscilações bruscas de preços que atraem apostadores, mas também constrói a base sólida necessária para a confiança institucional a longo prazo. À medida que os ativos digitais se integram mais profundamente ao sistema global de pagamentos, seu desempenho pode começar a se alinhar mais de perto com as métricas financeiras tradicionais, em vez do ciclo de quatro anos do halving.
Essa transição da especulação para a regulamentação é uma faca de dois gumes; pode suprimir as oscilações bruscas de preços que atraem apostadores, mas também constrói a base sólida necessária para a confiança institucional a longo prazo.
Para o investidor médio, o clima atual é de extrema cautela. O sentimento nas redes sociais despencou para o território do “medo”, enquanto o Bitcoin luta para se manter acima da marca de US$ 85.000. O dano psicológico da queda de outubro foi profundo, levando a uma mentalidade de “vender na alta” que frustrou todas as tentativas de recuperação. Muitos investidores que entraram no mercado no topo agora estão no prejuízo, criando um teto de oferta excedente que pode levar meses, senão um ano inteiro, para ser absorvido. O dano psicológico da queda de outubro foi profundo, levando a uma mentalidade de “vender na alta” que frustrou todas as tentativas de recuperação.
O debate entre uma “pausa cíclica” e uma “mudança permanente” provavelmente será resolvido pelo cenário macroeconômico de 2026. Se a economia global enfrentar uma recessão, como alguns grandes bancos estão prevendo, o Bitcoin terá que provar seu valor como um verdadeiro ativo de “porto seguro”, em vez de apenas uma aposta de alto beta em tecnologia. Independentemente de atingir novas máximas ou cair em direção ao piso de US$ 65.000 estabelecido por Timmer, os próximos doze meses serão um teste de resiliência para todo o ecossistema cripto. A era do dinheiro fácil acabou e a era do valor fundamental está apenas começando. A era do dinheiro fácil acabou e a era do valor fundamental está apenas começando.
