No final de 2025, uma nítida divisão surgiu entre os analistas de mercado tradicionais e as vozes mais ousadas da indústria cripto em relação ao estado da “temporada das altcoins”. Enquanto muitos traders aguardam de longe uma rotação de capital clássica, o cofundador da BITMEX, Arthur Hayes, argumenta que a temporada nunca terminou de fato. Segundo Hayes, o problema não é a falta de oportunidades, mas sim a falta de adaptação. Ele acredita que muitos investidores estão paralisados pela nostalgia, agarrando-se a “fantasmas de ciclos passados” em vez de reconhecer os novos vencedores que estão impulsionando o mercado atualmente. Ele acredita que muitos investidores estão paralisados pela nostalgia, agarrando-se a “fantasmas de ciclos passados” em vez de reconhecer os novos vencedores que estão impulsionando o mercado atualmente.
O cerne do argumento de Hayes é que cada ciclo cripto é definido por novas narrativas e novos ativos. Em 2025, o mercado se afastou das altas uniformes de 2017 e 2021, onde quase todas as moedas de baixa capitalização subiram em conjunto. Em vez disso, estamos vendo uma temporada “fragmentada”, onde setores específicos — como exchanges descentralizadas e redes de alta velocidade de camada 1 — experimentam ganhos massivos, enquanto tokens mais antigos continuam a perder valor. Hayes citou o token Hyperliquid (HYPE) como um excelente exemplo, destacando sua ascensão meteórica de apenas alguns dólares para um pico de US$ 60 no início deste ano, um movimento que recompensou aqueles que estavam atentos ao uso real na blockchain, em vez de gráficos históricos. Em vez disso, estamos vendo uma temporada “fragmentada”, onde setores específicos experimentam ganhos massivos, enquanto tokens mais antigos continuam a perder valor.
Solana (SOL) continua sendo outro pilar dessa narrativa. Depois de ser descartada por muitos após os colapsos de 2022, a Solana protagonizou uma recuperação histórica, atingindo quase US$ 300 no primeiro semestre de 2025. Essa alta de 4.200% desde suas mínimas provou que a “temporada das altcoins” estava bem viva para aqueles dispostos a apostar na resiliência da nova infraestrutura. No entanto, para os traders que estavam ocupados esperando que moedas mais antigas e consolidadas recuperassem suas máximas históricas de 2021, essa valorização expressiva passou praticamente despercebida. Hayes sugere que a “temporada” é um estado perpétuo para aqueles que possuem os ativos certos, enquanto permanece um mito para aqueles presos ao passado. Hayes sugere que a “temporada” é um estado perpétuo para aqueles que possuem os ativos certos, enquanto permanece um mito para aqueles presos ao passado.
Em contrapartida, analistas de empresas como a BITFINEX argumentam que uma valorização generalizada das altcoins é improvável sem um catalisador significativo do mercado de fundos negociados em bolsa (ETFs). Eles apontam que, no final de 2025, o domínio do Bitcoin permanece alto, próximo a 60%, um sinal de que o capital institucional ainda se mantém, em grande parte, dentro dos limites “seguros” de produtos regulamentados. Sem a aprovação de ETFs spot para uma variedade maior de altcoins, esses analistas acreditam que o mercado permanecerá concentrado em uma única criptomoeda, com apenas algumas poucas, como Solana ou Ethereum, conseguindo atrair fluxos significativos de capital. Eles apontam que, no final de 2025 o domínio do Bitcoin permanece alto, próximo a 60%, um sinal de que o capital institucional ainda se mantém dentro dos limites “seguros”.
Esse debate destaca uma mudança fundamental no funcionamento do mercado de ativos digitais. Nos anos anteriores, o Bitcoin era a maré alta que elevava todos os barcos; hoje, o Bitcoin está se tornando um ativo macro de nível institucional, enquanto as altcoins estão evoluindo para investimentos tecnológicos especializados. Isso significa que a “temporada das altcoins” não é mais um evento programado no calendário, mas uma série de explosões isoladas de valor. Para ter sucesso em 2026, os traders provavelmente precisarão abandonar a estratégia de “rotação” e adotar uma estratégia “seletiva”, focada em identificar histórias únicas e adoção no mundo real logo no início do ciclo de vida das criptomoedas. Isso significa que a “temporada das altcoins” não é mais um evento programado no calendário, mas uma série de explosões isoladas de valor.
À medida que o setor amadurece, a definição de sucesso está sendo reescrita. Os traders que prosperarem no final de 2025 serão aqueles que abraçaram o caos de um mercado descentralizado e não linear. Seja por meio de infraestrutura de IA descentralizada, DeFi baseado em Bitcoin ou plataformas de negociação de alto desempenho, os vencedores serão escolhidos com base em sua capacidade de resolver problemas atuais, e não em seu desempenho passado. Para aqueles que conseguirem deixar a nostalgia de lado, a “grande oportunidade de recuperação” ainda pode estar por vir, mas provavelmente não se parecerá em nada com os ciclos anteriores. Os vencedores serão escolhidos com base em sua capacidade de resolver problemas atuais, e não em seu desempenho passado.
