A comunidade de capital de risco relembra um ano que marcou a transição de batalhas regulatórias de alto risco para uma nova era de integração institucional. Investidores proeminentes de empresas como PANTERA CAPITAL, HASH3 e VARIANT começaram a mapear os vencedores e perdedores desse ciclo, destacando uma enorme divergência entre aqueles que se adaptaram ao novo cenário e aqueles que ficaram para trás.
O consenso é que 2025 foi o ano em que os “estabelecidos” finalmente chegaram, com plataformas tradicionais como ROBINHOOD e as principais bolsas de valores se mobilizando agressivamente para capturar o valor que antes era domínio exclusivo de startups nativas do mercado de criptomoedas. O consenso é que 2025 foi o ano em que os estabelecidos finalmente chegaram, com plataformas como ROBINHOOD capturando o valor das startups nativas.
Uma das histórias de sucesso mais significativas do ano foi a ascensão dos mercados de previsão, que passaram de ferramentas experimentais de nicho para mecanismos de análise de sentimento multimilionários. Plataformas como POLYMARKET e KALSHI silenciaram efetivamente as críticas de quem as descartava como meros centros de apostas eleitorais. O momento decisivo para este setor ocorreu em outubro de 2025, quando a INTERCONTINENTAL EXCHANGE — empresa controladora da BOLSA DE VALORES DE NOVA YORK — anunciou um investimento estratégico de US$ 2 bilhões na POLYMARKET. Essa iniciativa não foi apenas uma aposta financeira, mas também estrutural, já que a bolsa começou a distribuir os dados da POLYMARKET, orientados a eventos, como um novo tipo de indicador de sentimento para seus clientes institucionais. A INTERCONTINENTAL EXCHANGE anunciou um investimento estratégico de US$ 2 bilhões na POLYMARKET, transformando dados de eventos em indicadores de sentimento.
As stablecoins também consolidaram sua posição como o indiscutível “aplicativo matador” do mundo blockchain em 2025. Com a sanção da LEI GENIUS pelo presidente Trump em julho, os Estados Unidos finalmente estabeleceram uma estrutura federal para dólares digitais, impulsionando uma onda de adoção institucional. Investidores de capital de risco destacaram que empresas como TETHER e CIRCLE não são mais vistas com ceticismo, mas sim como potências altamente eficientes e geradoras de receita. No final de 2025, a TETHER era descrita por investidores como uma das empresas mais lucrativas por funcionário da história, comprovando que as stablecoins oferecem um nível de utilidade “estável” que transcende os ciclos de mercado. Com a sanção da LEI GENIUS, empresas como TETHER e CIRCLE consolidaram-se como potências altamente eficientes e geradoras de receita.
Contudo, o ano também trouxe um senso de finalidade aos destroços dos colapsos anteriores. Em 11 de dezembro de 2025, a saga judicial do cofundador da TERRAFORM LABS, Do Kwon, chegou ao fim em um tribunal de Manhattan. Um juiz federal condenou Kwon a 15 anos de prisão, classificando suas ações como uma “fraude em escala geracional” que causou quase US$ 40 bilhões em prejuízos humanos. Essa sentença, mais severa do que os doze anos solicitados pela promotoria, serviu como um forte lembrete do custo da instabilidade algorítmica que definiu a crise de 2022. Para muitos no setor, a sentença representou um capítulo final necessário, permitindo que o foco voltasse para a inovação regulamentada e lastreada em ativos. O cofundador da TERRAFORM LABS, Do Kwon, foi condenado a 15 anos de prisão por uma fraude que causou US$ 40 bilhões em prejuízos.
O ambiente regulatório também passou por uma drástica “mudança de guarda” no final de 2025. Após a saída de Gary Gensler, a nova liderança da SEC adotou um tom notavelmente diferente, abandonando a abordagem agressiva e focada exclusivamente na aplicação da lei que caracterizou os anos anteriores. Embora essa mudança tenha sido bem recebida pelos fundadores, o processo legislativo permanece complexo. O aguardado projeto de lei sobre a estrutura do mercado de criptomoedas, conhecido por alguns como LEI CLARITY, sofreu atrasos, já que o COMITÊ BANCÁRIO DO SENADO adiou suas audiências de votação para março de 2026. Essa pausa reflete as negociações em andamento sobre como definir as finanças descentralizadas e garantir que as proteções ao consumidor não sufoquem a própria inovação que o governo agora afirma apoiar. A nova liderança da SEC adotou um tom menos agressivo, mas a votação da LEI CLARITY foi adiada para março de 2026.
À medida que nos aproximamos de 2026, o foco do capital de risco está se deslocando de tokens puramente especulativos para “vantagens competitivas na distribuição”. Os vencedores do próximo ano devem ser aqueles que conseguirem conectar a complexa infraestrutura de blockchain ao consumidor comum. Seja através da expansão dos serviços de criptomoedas da ROBINHOOD ou da integração de stablecoins em gigantes globais de pagamentos como a VISA, o setor está entrando em uma fase em que a tecnologia está se tornando invisível. Pela primeira vez, o valor está sendo capturado não por aqueles que gritam mais alto nas redes sociais, mas por aqueles que construíram os sistemas mais resilientes e regulamentados para a próxima geração das finanças. Os vencedores de 2026 serão aqueles que integrarem a blockchain de forma invisível ao consumidor comum através de gigantes como a VISA.
