A busca por uma estrutura federal para criptomoedas atingiu um gargalo crítico no início de 2026. Embora o setor clame há tempos por “regras claras”, a realidade de criá-las está se mostrando uma maratona, não uma corrida de curta distância. Justin Slaughter, vice-presidente de assuntos regulatórios da PARADIGM, alertou recentemente que, mesmo que um projeto de lei importante seja aprovado hoje, a implementação efetiva pode facilmente se estender por dois mandatos presidenciais. O alerta destaca uma verdade fundamental sobre Washington: aprovar uma lei é, muitas vezes, apenas o começo de uma odisseia burocrática de uma década.
O foco legislativo atual está no MARKET CLARITY ACT, um projeto de lei histórico criado para dividir a supervisão entre a SEC e a CFTC. Embora a Câmara tenha aprovado uma versão do projeto em 2025, o Senado tem enfrentado dificuldades para encontrar um caminho a seguir. Em uma reviravolta dramática em janeiro de 2026, o Comitê Bancário do Senado adiou abruptamente uma sessão crucial de votação. O adiamento foi provocado por uma repentina retirada de apoio de importantes participantes do setor, incluindo a COINBASE. No cerne da divergência está uma polêmica “proibição de recompensas em stablecoins“, que impediria as corretoras de pagar rendimentos aos usuários — uma medida fortemente apoiada pelo lobby bancário tradicional para evitar a fuga de capitais das contas de poupança.
A complexidade do projeto de lei é o que torna o cronograma tão desafiador. Slaughter destaca que a versão atual exige pelo menos 45 regulamentações separadas. No mundo da regulamentação federal, a regulamentação é onde a “carne” é adicionada à “osso” legislativa. Agências como a SEC e a CFTC devem publicar as regras propostas, solicitar feedback do público, analisar milhares de comentários e, por fim, emitir regulamentações finais que têm força de lei. A história oferece um precedente preocupante na Lei Dodd-Frank de 2010. Sancionada após a crise financeira, muitas de suas regras não relacionadas à CFTC só foram finalizadas oito anos depois, e algumas partes da lei permanecem inacabadas até hoje.
Enquanto o Comitê Bancário do Senado entrou em “pausa”, o Comitê de Agricultura do Senado está avançando com sua própria versão do projeto de lei, agendando uma votação para o final de janeiro de 2026. No entanto, mesmo que esses comitês eventualmente cheguem a um consenso, o calendário político está jogando contra eles. Com as eleições de meio de mandato de 2026 se aproximando, a janela para um acordo bipartidário está se fechando rapidamente. Analistas de bancos de investimento como o TD COWEN sugerem que, se um acordo não for fechado até março, o projeto de lei poderá não ser aprovado até 2027, com as regras finais potencialmente entrando em vigor apenas em 2029.
Essa “defasagem regulatória” cria um paradoxo para o setor de criptomoedas americano. Enquanto o governo trabalha para estabelecer “regras claras”, a falta de uma estrutura finalizada força as empresas a operarem em um estado de transição permanente. Enquanto isso, os concorrentes internacionais não estão esperando. Com a regulamentação MICA da Europa já em operação, a pressão sobre os legisladores americanos está aumentando. Como observa Slaughter, projetos de lei importantes frequentemente “morrem algumas vezes” antes de serem finalmente aprovados. A questão para 2026 é se a Lei CLARITY pode ser ressuscitada ou se o setor deve se preparar para mais alguns anos de incerteza.
