ETFs de staking de Solana estão “perdendo uma parte do quebra-cabeça” Uma nova e muito mais sofisticada geração de produtos de investimento em criptomoedas acaba de fazer uma estreia impressionante em WALL STREET, sinalizando uma grande mudança na forma como os investidores tradicionais acessarão a economia de ativos digitais. O lançamento do ETF Bitwise Solana Staking, negociado sob o código BSOL, não foi apenas mais um lançamento de fundo de criptomoedas; foi um sucesso estrondoso.
O produto foi recebido com uma onda de demanda, processando mais de cinquenta e seis milhões de dólares em volume de negociação em seu primeiro dia, um número que, segundo o analista sênior de ETFs da Bloomberg, Eric Balchunas, o torna o maior lançamento de fundo negociado em bolsa de 2025. Esse volume massivo foi respaldado por uma base substancial de ativos, já que o fundo foi lançado com duzentos e vinte e dois milhões de dólares em ativos sob gestão, representando uma participação de mais de 1,1 milhão de tokens SOL.
Esse apetite imediato e voraz do mercado sugere que essa nova estrutura é o que muitos investidores estavam esperando. De acordo com o Diretor de Investimentos da BITWISE, Matt Hougan, este produto é “a peça que faltava no quebra-cabeça”. Durante anos, os investidores tradicionais enfrentaram um dilema crítico ao considerar ativos de prova de participação como o Solana. Eles poderiam comprar a própria moeda em uma corretora de criptomoedas, um processo que muitos consideram complexo e inseguro, para fazer o staking direto do ativo e obter seu rendimento nativo. Ou, poderiam esperar por um ETF regulamentado e simplificado, mas, ao fazer isso, perderiam todas as recompensas de staking. Este novo produto resolve esse dilema.
Hougan explicou que essa estrutura finalmente une o melhor dos dois mundos. O investidor obtém todas as “grandes vantagens” de um ETF — ele pode ser comprado em uma conta de corretagem padrão com o clique de um botão, tem custos extremamente baixos e seus ativos são mantidos por custodiários de nível institucional. Mas, crucialmente, o fundo realiza o staking do Solana subjacente em nome do investidor, e o rendimento desse staking, que atualmente gira em torno de sete por cento ao ano, é repassado. Para um investidor do mercado financeiro tradicional, Hougan comparou isso a um dividendo, uma analogia que reformula um ativo cripto volátil como um instrumento produtivo e gerador de renda. Ele acredita que essa combinação de exposição ao preço mais rendimento é tão poderosa que se tornará “uma das principais maneiras pelas quais as pessoas investem em Solana, globalmente”.
Este novo modelo é uma resposta direta à compreensão em evolução do mercado sobre ativos digitais. A primeira onda de ETFs de Bitcoin à vista foi revolucionária porque proporcionou uma exposição simples ao preço de um ativo não produtivo. Mas, na visão de Hougan, aplicar esse mesmo modelo a uma rede de prova de participação (proof-of-stake) como a Solana era um projeto falho. Os investidores rapidamente perceberam que um ETF sem staking era um “balde furado”, um produto inferior que perdia valor para a inflação e deixava de gerar rendimentos todos os dias. Os novos ETFs com staking são a solução.
Além dos retornos financeiros, Hougan argumenta que o produto também serve como uma peça fundamental de infraestrutura que beneficia a própria rede Solana. Ao fazer staking de suas enormes participações de 1,1 milhão de SOL, o ETF da BITWISE agora é um participante importante na segurança e descentralização do blockchain.
No entanto, toda essa categoria de produtos teria sido “completamente impossível” há apenas um ano. O verdadeiro catalisador para esse lançamento não foi apenas a demanda do mercado, mas uma profunda mudança de rumo regulatória nos Estados Unidos. Sob a liderança anterior do presidente da SEC, Gary Gensler, a comissão era profundamente hostil ao conceito de staking, muitas vezes insinuando que era um serviço que poderia transformar um ativo em um valor mobiliário. Hougan descreveu a luta para obter a aprovação até mesmo dos simples ETFs de Ethereum sem staking como tentar passar um ativo por um “buraco de agulha”. Um produto que também incluísse as implicações legais, tributárias e de liquidez muito mais complexas do staking era uma impossibilidade. O novo ambiente regulatório mais favorável às criptomoedas em Washington foi o que finalmente abriu as portas.
O lançamento bem-sucedido do BSOL, bem como o lançamento paralelo do GRAYSCALE Solana Trust ETF, forneceu uma prova de conceito clara e importante para todo o setor. Demonstrou que os reguladores estão confortáveis com a estrutura e que a demanda institucional é enorme. Este evento é visto como um momento decisivo, que criou o modelo para uma onda de novos produtos de investimento vinculados a outros protocolos líderes de prova de participação, abrindo as portas para fundos que podem permitir que os investidores obtenham rendimentos em uma nova classe de ativos digitais.
