A incapacidade do Bitcoin de manter seu preço acima de US$120.000 foi resultado direto de um aumento significativo na atividade de venda por parte de grandes detentores, uma tendência que os analistas on-chain estão chamando de a terceira grande onda de realização de lucros do atual ciclo de alta. Essa última onda de vendas fez com que os lucros realizados com o Bitcoin (BTC) disparassem para entre US$6 bilhões e US$8 bilhões no final de julho, um nível que historicamente coincidiu com picos de preços locais em ciclos de mercado anteriores.
De acordo com a empresa de análise CryptoQuant, a recente realização de lucros foi impulsionada principalmente por novas baleias — grandes entidades que detêm pelo menos 1.000 BTC e que acumularam sua riqueza mais recentemente. Ao contrário das “velhas baleias” que detêm seus Bitcoins há anos, as novas baleias, que provavelmente incluem investidores institucionais e corporações, costumam ser mais sensíveis à ação do preço e realizam lucros rapidamente quando um determinado limite de preço é atingido. Nesse caso, a marca de US$120.000 parece ter sido um gatilho significativo.
Esta não é a primeira vez que o mercado experimenta uma onda de realização de lucros como esta neste ciclo. As duas quedas anteriores ocorreram após o lançamento dos fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin nos EUA e antes da posse do presidente Trump. Ambos os períodos foram seguidos por uma fase de arrefecimento no mercado de criptomoedas em geral. A fase de arrefecimento mais recente, no entanto, foi exacerbada pelo nervosismo dos investidores em relação à agenda tarifária de Trump, o que levou a uma queda mais pronunciada no início de 2025 devido a preocupações com o crescimento econômico e a inflação.
O Bitcoin e o mercado de criptomoedas em geral têm demonstrado resiliência notável desde então, recuperando-se fortemente desde abril e atingindo uma nova máxima histórica de mais de US$123.000 em julho.
Embora as novas baleias tenham sido os principais impulsionadores da recente realização de lucros, um evento ainda mais extraordinário ocorreu em segundo plano: uma baleia há muito adormecida da era Satoshi Nakamoto, que havia acumulado 80.000 BTC, acordou e vendeu seus ativos. Esta transação, executada em múltiplas tranches e no valor impressionante de US$9,7 bilhões, foi conduzida por meio de grandes corretoras com a ajuda da empresa institucional de criptomoedas Galaxy Digital.
Apesar da magnitude da venda, o preço do Bitcoin caiu apenas 4%, antes de se recuperar rapidamente. Essa resiliência sugere que o mercado possui forte demanda e capacidade de absorção, capaz de suportar vendas massivas sem um colapso significativo. Isso é um sinal de um mercado em amadurecimento, onde a liquidez de nível institucional pode compensar até mesmo as maiores liquidações.
A presença tanto de “novas baleias” quanto da venda ocasional de “velhas baleias” ressalta a dinâmica em evolução do mercado de Bitcoin. À medida que mais players institucionais entram no mercado, eles trazem consigo um novo conjunto de comportamentos e estratégias. Sua realização de lucros pode criar volatilidade temporária, mas a capacidade do mercado de absorver essas grandes vendas sem um impacto significativo a longo prazo é um poderoso indicador de sua crescente maturidade e estabilidade.
O desempenho do Bitcoin neste ano continua a comprovar sua proposta de valor única, especialmente quando comparado a ativos financeiros tradicionais. Embora o S&P 500 tenha atingido máximas históricas, teve um desempenho consideravelmente inferior ao do Bitcoin. No acumulado do ano, o S&P 500 acumula queda de 15% quando medido em Bitcoin. Isso faz parte de uma tendência de longo prazo; desde 2012, o S&P 500 apresentou um desempenho surpreendentemente inferior ao do Bitcoin em 99,98%.
Esses dados destacam o potencial do Bitcoin como um poderoso diversificador de portfólio e uma proteção contra a volatilidade econômica tradicional. Sua baixa correlação com ações e títulos, especialmente em períodos de crise, o torna um ativo atraente para investidores que buscam otimizar retornos ajustados ao risco.
