A esperada recuperação nunca aconteceu. Apesar da resolução do impasse de quarenta e três dias em Washington, o setor de criptomoedas permanece mergulhado em uma correção significativa. O teatro político em torno do projeto de lei de financiamento, sancionado pelo presidente Donald Trump para manter o governo em funcionamento até o início de 2026, era esperado por muitos analistas como um catalisador para ativos de risco. O Bitcoin despencou para a mínima de seis meses, a US$ 95.900, um nível não visto desde maio, já que a demanda institucional que impulsionou o ativo no início do ano aparentemente evaporou.
O sinal mais alarmante para os observadores do mercado é o comportamento dos ETFs (Exchange Traded Funds) à vista. Ao longo de 2025, esses instrumentos foram o principal motor da valorização dos preços, absorvendo a oferta em um ritmo implacável. No entanto, esse motor parou. Embora um breve lampejo de esperança tenha surgido na terça-feira com entradas de mais de meio bilhão de dólares, ele foi imediatamente extinto pelas impressionantes saídas líquidas de US$ 866 milhões na quinta-feira. Essa volatilidade sugere um mercado estruturalmente exausto e sem uma narrativa coerente para impulsioná-lo no curto prazo. A desconexão é palpável; enquanto ativos tradicionalmente considerados seguros, como o ouro e o S&P 500, se recuperaram após o fim da paralisação do governo, o Bitcoin não viu tal movimento, levando os investidores a se perguntarem se o ciclo de liquidez definitivamente se voltou contra eles.
No entanto, alguns veteranos do setor veem essa queda como uma bênção disfarçada. Matt Hougan, diretor de investimentos da BITWISE, argumenta que uma recuperação fracassada no final de 2025 pode, na verdade, salvar o mercado de uma depressão de vários anos. De acordo com a teoria tradicional do ciclo de quatro anos, uma alta parabólica agora quase certamente levaria a um mercado de baixa profundo em 2026, espelhando os colapsos dolorosos de 2018 e 2022. Ao se estabilizar agora, o mercado potencialmente evita um pico explosivo, preparando o terreno para uma ascensão mais sustentável no próximo ano. Hougan aponta para fatores fundamentais que são em grande parte independentes da atual movimentação de preços, especificamente a aceleração da adoção de stablecoins e a tokenização de ativos do mundo real.
Um componente crítico dessa tese otimista para 2026 é o ressurgimento das finanças descentralizadas (DeFi), liderado por grandes reformas de governança. Um excelente exemplo é a recente proposta da UNISWAP de finalmente ativar seu “fee switch” (troca de taxas). Esse mecanismo redirecionaria uma parte das taxas de negociação para o protocolo e seus detentores de tokens, transformando efetivamente um token de governança especulativo em um ativo produtivo com fluxo de caixa. Juntamente com uma queima massiva proposta de 100 milhões de tokens UNI, essa mudança sinaliza que o setor está passando de uma era de pura especulação para uma de captura de valor e sustentabilidade econômica.
Essa mudança em direção a modelos de negócios sustentáveis não se limita aos gigantes do DeFi. A SONIC LABS, antes conhecida por buscar velocidades máximas de transação, anunciou uma mudança estratégica fundamental. A organização está se afastando das “guerras de velocidade” do ciclo anterior para se concentrar na sustentabilidade de longo prazo do token e no valor comercial. Sob a liderança do novo CEO Mitchell Demeter, a SONIC está implementando um sistema de recompensas em níveis que favorece fortemente os construtores e validadores, enquanto queima tokens agressivamente para restringir a oferta. A mensagem é clara: alta capacidade de processamento é irrelevante se não gerar e capturar valor econômico real para os participantes da rede.
Enquanto os projetos de infraestrutura se concentram na economia, a batalha filosófica pela essência das criptomoedas reacendeu no setor de privacidade. Arthur Hayes, uma voz proeminente no setor, recentemente incentivou os detentores de Zcash a retirarem seus ativos de exchanges centralizadas e os “protegerem” em carteiras de autocustódia. A proteção se refere ao processo de transferir fundos para o pool criptografado da rede Zcash, utilizando provas de conhecimento zero para ocultar o remetente, o destinatário e o valor. Esse apelo à ação surge em meio à extrema volatilidade da criptomoeda focada em privacidade, que sofreu oscilações bruscas de preço e uma correção acentuada após atingir a zona de sobrecompra.
A busca por privacidade e autossuficiência alinha-se perfeitamente com o recém-lançado Manifesto Sem Confiança, coescrito por VITALIK BUTERIN, cofundador do ETHEREUM. O documento serve como um alerta contundente contra a crescente centralização do ecossistema blockchain. Ele argumenta que, cada vez que um desenvolvedor adiciona um relayer centralizado ou um nó hospedado em nome da conveniência ou da adoção, está minando a proposta de valor central da tecnologia. Buterin e seus coautores enfatizam que a ausência de confiança não é um recurso a ser adicionado posteriormente, mas a própria essência do sistema. Sem ela, eficiência e escalabilidade são meros enfeites em um núcleo frágil. Este manifesto é visto como uma crítica direta às soluções de escalabilidade de Camada 2 que sacrificaram a descentralização para alcançar taxas mais baixas e velocidades mais rápidas.
À medida que o ano se aproxima do fim, o mercado está claramente em um estado de transição. A euforia especulativa está sendo dissipada, dando lugar a um foco em economia unitária, direitos de privacidade e descentralização genuína. Embora a volatilidade de curto prazo de ativos como Bitcoin, Dash e Internet Computer continue acentuada, o trabalho estrutural em andamento sugere que o setor está se preparando para um crescimento muito mais maduro, ainda que diferente, em 2026.
