Uma nova era de aceitação institucional conferiu ao Bitcoin uma aura de invencibilidade que muitos de seus primeiros adeptos consideram inquietante. A narrativa predominante em Wall Street, amplificada pelo sucesso estrondoso dos fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin à vista, é que o ativo finalmente foi domado. A lógica é que a entrada de gigantes como BLACKROCK e FIDELITY criou uma base de demanda institucional estável, encerrando efetivamente os dias das quedas bruscas de 80% que definiram seus ciclos anteriores.
Mas Tom Lee, presidente da BITMINE, está emitindo um alerta severo contra essa nova complacência. Ele argumenta que a natureza volátil do Bitcoin está longe de ter desaparecido e que uma queda de 50% não é apenas possível, mas, sob as condições certas, provável.
Durante uma entrevista recente com o empresário Anthony Pompliano, Lee desmistificou a ideia de que a aceitação institucional transformou o Bitcoin em um ativo de refúgio seguro. Em vez disso, argumentou, essa adoção simplesmente consolidou seu papel como um ativo de alto risco e alta volatilidade. Em sua visão, o Bitcoin não se desvinculou do mercado de ações; tornou-se uma aposta alavancada nele, particularmente no S&P 500.
A análise de Lee aponta para o fato de que o próprio mercado de ações se tornou cada vez mais volátil, experimentando um número incomumente alto de quedas de 25% nos últimos seis anos. Como a ação do preço do Bitcoin geralmente apenas amplifica os movimentos do mercado tradicional, um evento típico de aversão ao risco poderia ser devastador. Como ele afirmou categoricamente, se o S&P 500 cair 20%, os investidores não devem se surpreender ao ver o Bitcoin cair 40 ou 50%. Essa avaliação refuta diretamente a narrativa do “ouro digital” que os novos investidores abraçaram, sugerindo que o Bitcoin é, por enquanto, apenas uma ação de tecnologia de alto risco.
Lee também desafiou outra crença arraigada do mercado: a previsibilidade do ciclo de quatro anos. Durante a maior parte de sua existência, o preço do Bitcoin seguiu um ritmo confiável ligado à redução pela metade da recompensa de mineração. Esse ciclo, que ocorre a cada quatro anos, apontaria para um pico de mercado em torno de outubro deste ano. Esse pico não se materializou, e Lee acredita que o ciclo agora está quebrado.
Ele sugere que o lançamento dos ETFs de Bitcoin à vista no início de 2024 alterou fundamentalmente a estrutura do mercado. A enxurrada de demanda institucional antecipou o ciclo, puxando a demanda para frente e invalidando os antigos modelos baseados na oferta. Nesse novo paradigma, o mercado não se resume mais apenas ao cronograma de mineração. Trata-se de fluxos institucionais e forças macroeconômicas mais amplas, que provavelmente resultarão em um “ciclo mais longo” do que os investidores historicamente esperavam.
O que torna o alerta de Lee tão convincente é que ele continua sendo um dos maiores otimistas do mercado, reiterando uma previsão de preço de 200.000 a 250.000 dólares até o final do ano. Quando essa perspectiva otimista é combinada com seu alerta pessimista sobre uma possível queda, dois cenários muito diferentes emergem. Se ele estiver certo sobre o ciclo mais longo e o Bitcoin realmente atingir 250.000 dólares, uma correção de 50% a partir desse novo pico seria um evento brutal, mas, em última análise, saudável, puxando o preço de volta para cerca de 125.000 dólares — a máxima histórica atual do ativo.
No entanto, se os defensores do ciclo de quatro anos estiverem certos e o mercado já tiver atingido o pico, o alerta de Lee assume um tom muito mais sombrio. Uma queda de 50% em relação ao preço atual de aproximadamente 110.000 dólares faria o Bitcoin despencar para cerca de 55.000 dólares, um nível não visto desde setembro de 2024 e um resultado catastrófico para novos investidores.
Lee não é a única voz experiente a soar o alarme. O veterano trader técnico Peter Brandt observou recentemente que o gráfico do Bitcoin está formando um padrão raro e ameaçador de “topo em expansão”. Essa formação em forma de megafone, definida por picos e vales cada vez mais altos, sinaliza alta volatilidade e indecisão do mercado. Brandt traçou um paralelo histórico direto com a bolha da soja da década de 1970, que apresentou um padrão idêntico pouco antes de seu preço despencar 50%.
Esses alertas de extrema volatilidade se contrapõem diretamente à nova narrativa institucional. Michael Saylor, presidente da STRATEGY, declarou categoricamente:
“O inverno não vai voltar.”
O argumento de Saylor é que o “inverno” foi um fenômeno causado pela falta de infraestrutura institucional. As quedas massivas do passado foram resultado de liquidações em cascata em um mercado de derivativos não regulamentado e dominado por plataformas offshore. Agora, com os ETFs regulamentados fornecendo uma fonte legítima de demanda no mercado interno, existe um “piso” que simplesmente não existia antes.
O mercado se vê diante dessas duas realidades conflitantes. Será que a adesão de Wall Street realmente domou o Bitcoin? Ou apenas o atrelou a um mestre mais tradicional e igualmente volátil?
