O mercado de criptomoedas acaba de passar pela sua tempestade mais violenta de 2025, uma correção brutal que eliminou mais de 1,2 trilhão de dólares em valor num piscar de olhos. Para quem acompanhava os gráficos, foi uma queda vertiginosa, com o BITCOIN despencando de seu breve e eufórico pico de 120.000 dólares para a faixa dos 80.000 dólares. A velocidade e a ferocidade do movimento deixaram muitos investidores atordoados, evocando memórias dolorosas das crises de 2017 e 2022. No entanto, embora as manchetes gritem catástrofe, uma análise mais atenta sugere que essa queda é fundamentalmente diferente das falhas sistêmicas do passado.
De acordo com Noelle Acheson, autora da popular newsletter “Crypto is Macro Now”, o pânico é a reação errada. Acheson argumenta que essa queda, embora dolorosa, não é um sinal de falha estrutural dentro do próprio ecossistema cripto. Em vez disso, ela caracteriza a situação como uma correção clássica impulsionada pela liquidez, alimentada pela mudança nas expectativas em relação ao FEDERAL RESERVE. O BITCOIN, observa ela, continua sendo um dos ativos mais sensíveis do mundo às mudanças no sentimento global de liquidez. Quando a torneira se fecha, o BITCOIN costuma ser o primeiro a sentir a seca.
Acheson destacou uma distinção crucial nesta queda específica que a diferencia dos ciclos anteriores. No passado, quando o BITCOIN caía, os investidores frequentemente transferiam seu capital para criptoativos “mais seguros”, como stablecoins, mantendo o dinheiro dentro do ecossistema. Desta vez, no entanto, a fuga de capitais foi diferente. O domínio de mercado tanto do BITCOIN quanto do ETHER caiu simultaneamente, indicando que os investidores não estavam apenas buscando segurança dentro do mercado de criptomoedas, mas estavam saindo completamente da classe de ativos para migrar para mercados não cripto. Para Acheson, isso não é um sinal de morte, mas sim a prova de que as criptomoedas amadureceram completamente como um ativo macro, agora profundamente interligado ao posicionamento institucional global e às perspectivas de taxas de juros.
Acheson Tim Meggs, CEO e cofundador da LO:TECH, oferece uma perspectiva que reforça essa ideia de amadurecimento. Ele acredita que a queda revelou a resiliência recém-descoberta do setor. Ao contrário das liquidações em cascata e falências corporativas repentinas que definiram os eventos de contágio de 2022, Meggs descreve essa correção como “moderada”. Essa mudança de ritmo reflete a nova realidade de quem realmente detém o mercado. As instituições simplesmente não operam no ritmo frenético e emocional dos investidores individuais. Seus ciclos de decisão são mais lentos, sua gestão de risco é mais robusta e seu capital se movimenta com mais ponderação.
Meggs e sua equipe na LO:TECH têm monitorado de perto sinais em tempo real, como volatilidade, posições em aberto e atividade nas bolsas. Em vez de observarem sinais de um colapso total, eles estão presenciando estabilização e até mesmo indicadores iniciais de reposicionamento por parte dos grandes players. Do seu ponto de vista, essas correções não são apenas esperadas, mas necessárias para a saúde do mercado a longo prazo. Eliminar o excesso de alavancagem — as apostas especulativas feitas com dinheiro emprestado — remove os ativos inativos e reestabelece as bases para um crescimento sustentável.
No entanto, nem todos enxergam a situação apenas pela ótica da mecânica de mercado. Glen Goodman, trader veterano e autor de “The Crypto Trader”, aponta para uma vulnerabilidade psicológica que exacerbou a queda. Em ciclos de alta anteriores, o BITCOIN foi impulsionado por narrativas poderosas e unificadoras. Em 2017, era o “futuro dos pagamentos”. Em 2021, era o “ouro digital” e uma proteção contra a inflação. Goodman argumenta que o mercado atual carece de uma força motriz equivalente. Sem uma narrativa clara e dominante para se apoiar, os criptoativos perderam parte de sua identidade única, tornando-os mais vulneráveis a serem tratados como ações de tecnologia de alto beta.
Essa falta de uma narrativa distinta significa que, quando o setor de tecnologia espirra, as criptomoedas pegam um resfriado. Goodman sugere que, até que o mercado redescubra sua proposta de valor única — seja ela privacidade, soberania ou algo novo —, provavelmente permanecerá atrelado à volatilidade dos mercados de ações em geral. Os dias em que as criptomoedas se moviam em seu próprio universo não correlacionado podem ter acabado, pelo menos por enquanto.
Em última análise, embora os valores em dólares das perdas sejam impressionantes, o consenso entre esses especialistas é que o mundo não está acabando. Estamos testemunhando as dificuldades iniciais de uma classe de ativos que finalmente foi convidada a participar do cenário competitivo. Fazer parte da macroeconomia global significa compartilhar suas recessões e oscilações. O pico de US$ 120.000 foi um vislumbre de potencial, e a queda para US$ 80.000 é um lembrete da realidade. Para o observador experiente, este não é o fim da linha, mas sim uma reinicialização rigorosa e saudável em um mercado que está aprendendo a operar menos como um cassino e mais como um pilar das finanças modernas.
