A integração total de uma stablecoin ou moeda digital do banco central (CBDC) na economia desestabilizaria os bancos, mas melhoraria o bem-estar das famílias, afirmou um estudo divulgado por uma divisão do Tesouro dos Estados Unidos. O dano ao sistema bancário causado pelas moedas digitais pode ser significativo em tempos de estresse.
O estudo do Office of Financial Research considerou um estado estável teórico no setor financeiro, depois que uma stablecoin ou CBDC foi introduzida com sucesso. Isso contrasta com estudos que analisaram os riscos de corridas bancárias e desintermediação causados pela introdução das moedas digitais.
Os autores do presente estudo vislumbram um risco de desalavancagem sistémica, ou seja, uma redução do capital próprio dos bancos, conduzindo a uma redução da estabilidade em tempos de crise após a introdução de uma moeda digital.
Fully integrating a digital currency may improve household welfare, but banking sector stability could suffer.
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Com uma stablecoin ou CBDC na economia, eles argumentaram, os depósitos bancários competiriam com a moeda digital nas carteiras de liquidez das famílias. Isso faria com que os bancos reduzissem o spread entre as taxas de empréstimos e depósitos, aumentando os juros pagos sobre os depósitos, deixando-os com menos capital do que teriam sem a presença das moedas digitais.
As famílias se beneficiariam da competição entre bancos e moeda digital. Os autores escreveram:
“Em nossa calibração de referência, na qual calibramos a elasticidade entre moeda digital e depósitos para a elasticidade estimada entre depósitos e dinheiro, encontramos ganhos de bem-estar plausíveis na ordem de 2% em termos de consumo equivalente.”
Se a moeda digital competisse muito bem com os depósitos bancários, a instabilidade financeira resultante poderia ter um efeito negativo nas famílias, de acordo com o estudo. Além disso, mesmo quando não é esse o caso, as moedas digitais podem não ser a melhor maneira de aumentar o bem-estar público.
“Emissores que maximizam lucros em um mercado competitivo podem superar a moeda digital. Nossos resultados sugerem que as fricções financeiras podem limitar os benefícios potenciais das moedas digitais, e o nível ideal de moeda digital pode estar abaixo do que seria emitido em um ambiente competitivo.”
O estudo usou matemática densa e avançada e teoria econômica para avançar seus argumentos.
