O mercado de criptomoedas está testemunhando um fenômeno silencioso, porém potencialmente explosivo, com a oferta de Ether mantida em exchanges centralizadas despencando para níveis não vistos desde os primórdios da rede. De acordo com dados recentes da empresa de análise on-chain GLASSNODE, a porcentagem de Ether em circulação nas plataformas de negociação caiu para apenas 8,7%, uma mínima histórica que espelha a escassez observada em meados de 2015. No domingo, esse número mal se alterou, oscilando em torno de 8,8%. Para os observadores do mercado, essa métrica é um sinal claro de que o ativo está passando por um severo choque de oferta que pode ditar a movimentação de preços nas próximas semanas.
Para entender a magnitude dessa mudança, é preciso observar a taxa de declínio. Desde o início de julho, os saldos nas exchanges caíram 43%. Essa não foi uma erosão gradual, mas sim uma rápida fuga de capital que coincidiu com um aumento nas compras de Tesourarias de Ativos Digitais (DATs). Essas entidades corporativas começaram a acumular Ether agressivamente, provavelmente atraídas pelas propriedades de rendimento da rede, que a diferenciam do Bitcoin. Enquanto o Bitcoin permanece passivamente nos balanços patrimoniais, o Ether pode ser colocado em staking para gerar receita, tornando-se um ativo de dupla ameaça para instituições que buscam maximizar a eficiência do capital.
O conceito de aperto na oferta se baseia em um princípio econômico simples: quando a demanda permanece estável ou aumenta enquanto a oferta disponível desaparece, os preços precisam subir para encontrar o equilíbrio.
O serviço de pesquisa de investimentos macro MILK ROAD descreveu o cenário atual como o ambiente de oferta mais restrito já registrado para o ativo. Eles observaram que o Ether está sendo implacavelmente puxado para “buracos negros”, onde os ativos normalmente ficam inativos por anos. Isso inclui contratos de staking, protocolos de re-staking como o EIGENLAYER, loops de garantia em finanças descentralizadas e pontes de camada 2.
Em particular, o restaking tornou-se um enorme dreno de liquidez em 2025. Protocolos que permitem aos usuários reaproveitar seu Ether em staking para proteger outras redes bloquearam bilhões de dólares em ativos, removendo-os efetivamente do mercado líquido. Além disso, a explosão de atividade em redes de camada 2, como ARBITRUM, BASE e OPTIMISM, exige que grandes quantidades de Ether sejam transferidas e bloqueadas para facilitar as negociações e pagar o gás. Ao contrário dos depósitos em exchanges, que geralmente são posicionados para venda imediata, esses ativos transferidos sinalizam um compromisso de longo prazo com o ecossistema.
O contraste com o Bitcoin é gritante e revelador. Enquanto as reservas de Ether estão se esgotando, os dados da GLASSNODE mostram que aproximadamente 14,7% da oferta total de Bitcoin permanece em exchanges. Essa discrepância sugere que, embora o Bitcoin ainda esteja sendo negociado e rotacionado ativamente, o Ether está se transformando em um ativo de retenção estrutural. A MILK ROAD enfatizou que, embora o sentimento do mercado possa parecer pesado e lento agora, o sentimento é uma emoção volúvel, enquanto a oferta é uma realidade matemática concreta. Quando a diferença entre os dois se fecha, o preço geralmente segue a física da escassez.
Analistas técnicos já estão observando sinais precoces desse movimento potencial. Um analista conhecido como SYKODELIC apontou para uma ruptura no indicador On-Balance Volume (OBV) na sexta-feira. O OBV rastreia o fluxo de volume para prever mudanças de preço, e uma ruptura nesse indicador geralmente implica que o “dinheiro inteligente” está comprando agressivamente, mesmo que o preço ainda não tenha se movido. SYKODELIC observou que, embora o preço tenha sido rejeitado na resistência, a ruptura do volume é um padrão clássico de divergência que normalmente precede um movimento forte de alta.
Atualmente, o preço do Ether está se consolidando na faixa de US$ 3.050, tendo se mantido firmemente acima do nível de suporte psicológico de US$ 3.000 nos últimos cinco dias. No entanto, os compradores têm lutado para romper a forte resistência em US$ 3.200. Se a teoria da compressão da oferta se confirmar, a baixa liquidez nas exchanges pode ter efeitos em ambos os sentidos; Assim como pode exacerbar uma alta, também pode levar ao aumento da volatilidade. No entanto, com o par ETH/BTC finalmente rompendo sua linha de tendência de baixa de vários anos na semana passada, o ímpeto parece estar mudando a favor da maior plataforma de contratos inteligentes do mundo.
Vale ressaltar que baixos saldos nas exchanges não são garantia de alta. Eles também indicam que os livros de ordens estão mais vazios, o que significa que grandes ordens de compra ou venda no mercado podem causar quedas de preço mais drásticas. Contudo, para aqueles que apostam na valorização da rede a longo prazo, os dados pintam um quadro claro: simplesmente há menos Ether à venda hoje do que em quase qualquer outro momento da história. À medida que os cofres corporativos e os protocolos de staking continuam a absorver o pouco que resta, o mercado pode em breve se ver disputando as migalhas, um cenário que historicamente leva a uma frenética descoberta de preços.
