Os ciclos de mercado do Bitcoin podem não estar ancorados em torno dos eventos de halving, como amplamente se acredita. De acordo com o analista James Check, as tendências de adoção e a estrutura do mercado, e não choques de oferta, são os principais impulsionadores dos mercados de alta e baixa.
“Na minha opinião, o Bitcoin passou por três ciclos, e eles não estão ancorados em torno dos halvings.”
Referindo-se aos eventos de halving da blockchain, que reduzem as recompensas de mineração aproximadamente a cada quatro anos. Ao contrário da crença popular, ele sugeriu que o ciclo típico de quatro anos é mais uma coincidência histórica do que uma regra estrutural.
Check descreveu os três ciclos anteriores da seguinte forma:
- Ciclo de adoção (2011-2018) – Impulsionado pela adoção antecipada no varejo, culminando no pico de preço de 2017.
- Ciclo da adolescência (2018-2022) – Marcado por negociações especulativas, alta alavancagem e dinâmicas de expansão e retração, com pico antes do mercado de baixa de 2022.
- Ciclo da maturidade (de 2022 em diante) – Caracterizado pela participação institucional, maior estabilidade do mercado e tendências de longo prazo.
Check acrescentou observando:
“Esses ciclos são ancorados em tendências de adoção e estrutura de mercado. As coisas mudaram após o mercado de baixa de 2022, e quem presume que o passado se repetirá provavelmente não percebe o sinal porque está observando o ruído histórico.”
A análise desafia a visão predominante de que o cronograma de redução pela metade do Bitcoin, com duração de quatro anos, dita o comportamento do mercado. Tradicionalmente, cada halving reduz a oferta de Bitcoin, criando um mercado em alta impulsionado pela escassez, com picos historicamente ocorrendo no ano seguinte ao halving — em 2013, 2017 e 2021. Muitos analistas esperavam que esse padrão continuasse em 2025.
No entanto, Check argumentou que o envolvimento institucional e fatores macroeconômicos podem estender ou modificar esses ciclos.
“O Bitcoin é literalmente o único ativo de ponta, além do ouro. Logo, o ciclo atual pode durar mais do que o período convencional de quatro anos.”
Apoiando essa visão, o diretor de investimentos da Bitwise, Matthew Hougan, declarou recentemente:
“O ciclo de quatro anos não termina oficialmente até que vejamos retornos positivos em 2026 e o ciclo de quatro anos acabou em termos de previsibilidade.”
Da mesma forma, o empreendedor TechDev destacou o papel de ciclos macroeconômicos e de negócios mais amplos na condução dos picos e vales do Bitcoin, em vez da adesão estrita aos eventos de halving.
TechDev apontou fatores como liquidez em dólar e entradas de fundos negociados em bolsa (ETFs) como prolongamento da atual fase de alta, reforçando a ideia de que a dinâmica financeira e institucional pode dominar cada vez mais o comportamento de mercado do Bitcoin.
No entanto, analistas da Glassnode sustentam que o Bitcoin ainda acompanha amplamente os padrões cíclicos tradicionais. Em um relatório divulgado recentemente, eles observaram que a realização de lucros e a elevada pressão de venda sugerem que o mercado está em uma fase tardia de seu ciclo. Bob Loukas ofereceu uma perspectiva mais pragmática:
“Ouço frequentemente: ‘Não há mais ciclos de Bitcoin’. A realidade é que estamos sempre em ciclos. Simplesmente não conseguimos nos conter. Inflamos até estourar, porque só queremos mais. Então, recomeçamos. A única diferença é a quantidade de estilhaços que você evita e a rapidez com que você reinicia.”
O debate reflete um crescente reconhecimento de que o comportamento de mercado do Bitcoin é cada vez mais influenciado pelo capital institucional, desenvolvimentos regulatórios e condições macroeconômicas, em vez de apenas por choques de oferta on-chain.
Analistas sugerem que, embora os eventos de halving ainda desempenhem um papel na economia da oferta, os impulsionadores mais amplos dos ciclos de mercado podem agora incluir tendências de liquidez, comportamento dos investidores e condições financeiras globais.
