O frio intenso que assolava o mercado de tokens não fungíveis (NFTs) se transformou em uma crise profunda com a aproximação do fim de 2025. Após um ano marcado por volatilidade e esperança passageira, o setor atingiu um novo e preocupante patamar mínimo. O volume de vendas mensais de colecionáveis digitais despencou para apenas 320 milhões de dólares em novembro, reduzindo aproximadamente pela metade os 629 milhões de dólares registrados em outubro.
Essa queda acentuada representa o pior desempenho do setor desde setembro de 2024, sinalizando que a euforia especulativa que outrora impulsionou as avaliações a patamares astronômicos praticamente desapareceu.
Dados da CRYPTOSLAM, empresa de monitoramento do setor, revelam um mercado em recuo. A queda no volume não é um evento isolado, mas parte de uma tendência de baixa mais ampla e persistente que eliminou bilhões em valor. No início do ano, a capitalização de mercado total dos NFTs era de robustos 9,2 bilhões de dólares.
No início de dezembro, esse valor havia despencado 66%, para apenas 3,1 bilhões de dólares. A sangria continuou no último mês do ano, com a primeira semana de dezembro gerando míseros 62 milhões de dólares em vendas — o menor total semanal de 2025. Esse início lento sugere que a liquidez está secando, à medida que investidores e colecionadores se afastam do mercado.
A dor é sentida com mais intensidade no topo da cadeia alimentar. Por anos, coleções “de primeira linha”, como CRYPTOPUNKS e BORED APE YACHT CLUB, foram vistas como reservas de valor resilientes, equivalentes digitais a um Rolex ou uma obra de Warhol. Essa tese está sendo severamente testada. Somente nos últimos 30 dias, a CRYPTOPUNKS — o padrão ouro do setor — viu seu valor de mercado cair 12%. O BORED APE YACHT CLUB, outrora o rosto da revolução cultural da Web3, caiu 8,5%, enquanto sua coleção irmã, a MUTANT APE YACHT CLUB, despencou 13,4%. Nem mesmo os pesos-pesados focados em arte escaparam ilesos; A FIDENZA caiu 14,6% e a MOONBIRDS perdeu quase 18% do seu valor.
Analistas apontam para diversos fatores que convergiram para criar essa tempestade perfeita. Um dos principais é o fenômeno sazonal da compensação de perdas fiscais. Com o fim do ano fiscal, investidores com grandes prejuízos são incentivados a vender seus ativos desvalorizados para compensar ganhos de capital em outras partes de seus portfólios.
Em um ano em que muitos detentores de NFTs sofreram perdas significativas, essa pressão de venda é amplificada, criando uma cascata de desvalorização dos preços mínimos que reduz ainda mais as avaliações. Além disso, o capital parece estar migrando de colecionáveis digitais estáticos para ativos mais líquidos e de alta volatilidade, como as memecoins, que tiveram uma breve, porém intensa, alta em meados de novembro, desviando a atenção do setor de NFTs.
No entanto, a queda não é apenas uma história de desespero; é também uma história de divergência. Enquanto a velha guarda enfrenta dificuldades, uma nova geração de projetos focados em utilidade está ganhando força. Contrariando a tendência de baixa, a coleção INFINEX PATRONS registrou um ganho de 14,9% no último mês, tornando-se a segunda maior coleção em capitalização de mercado. Diferentemente dos projetos tradicionais de fotos de perfil, a INFINEX representa uma mudança em direção à infraestrutura e utilidade.
Como uma plataforma projetada para simplificar a negociação on-chain e a abstração de carteiras, sua coleção de NFTs oferece aos detentores benefícios tangíveis dentro de um ecossistema em crescimento, atraindo capital que está fugindo de ativos puramente especulativos. Da mesma forma, a AUTOGLYPHS teve uma alta de quase 21%, superando todo o ranking dos 10 maiores. Como um dos primeiros exemplos de arte generativa on-chain, a AUTOGLYPHS possui um prêmio histórico e uma escassez que parecem protegê-la da crise do mercado em geral.
Essa bifurcação sugere que o mercado de NFTs está amadurecendo, em vez de morrer. A era de comprar um JPEG simplesmente porque é bonitinho ou faz parte de um clube pode estar chegando ao fim, sendo substituída por um mercado mais exigente que demanda significado histórico ou utilidade funcional. A coleção “HYPURR”, que despencou 48% no último mês, serve como um alerta sobre o que acontece quando um projeto não consegue manter o ritmo neste ambiente implacável.
Apesar do cenário sombrio, alguns investidores contrários à tendência veem essa capitulação como uma possível reinicialização. O mercado tentou brevemente uma recuperação no início de novembro, saltando de uma avaliação de 3,5 bilhões para 3,9 bilhões de dólares, provando que ainda existe demanda latente. Embora essa alta tenha sido efêmera, ela evidenciou que o setor continua reativo às tendências mais amplas do mercado de criptomoedas. Por ora, no entanto, os dados pintam um quadro claro: os turistas foram embora,a liquidez diminuiu e o espaço NFT está passando por um teste de estresse brutal que determinará quais projetos têm a resiliência necessária para sobreviver ao inverno.
