A ascensão de títulos digitais baseados em blockchain emitidos pelo governo, ou títulos, pode impactar os mercados globais de dívida, reduzindo potencialmente os custos de empréstimos e abrindo novas estratégias de negociação.
Em uma entrevista, Lamine Brahimi, cofundador e sócio-gerente da Taurus — uma provedora de infraestrutura de ativos digitais — compartilhou seus insights sobre o impacto dos títulos digitais nos mercados de dívida.
De acordo com Brahimi, adotar a tecnologia blockchain para títulos do governo pode melhorar significativamente a eficiência do mercado, reduzir custos e introduzir novas oportunidades de negociação.
“[…] títulos digitais podem significar uma redução drástica no risco de liquidação. Isso pode potencialmente permitir uma negociação intradiária mais dinâmica de dívida do governo, abrindo novas estratégias para emissores e investidores. O risco reduzido de contraparte também reduz o custo geral de empréstimos para governos.”
Brahimi destacou que os títulos digitais podem agilizar as transações de dívida do governo com liquidação de blockchain quase instantânea:
“O blockchain pode fornecer um registro imutável em tempo real de todas as transações de títulos. Isso poderia aumentar a transparência, especialmente em relação à supervisão regulatória, e reduzir o risco de manipulação de mercado.”
Títulos governamentais tradicionais exigem vários intermediários para gerenciar a liquidação, criando atrasos e aumentando os custos. Um sistema baseado em blockchain, ele sugeriu, poderia mitigar esses problemas e reduzir as despesas associadas.
Embora o conceito de gilts digitais se estenda além da redução de custos, Brahimi observou os desafios de integrá-los à infraestrutura de mercado existente:
“O maior desafio está no potencial de fragmentação do mercado […] Se os gilts digitais coexistirem com os tradicionais, poderemos ver um mercado de duas camadas se desenvolver, potencialmente impactando a descoberta de preços e a liquidez.”
Abordando o risco de fragmentação que isso poderia causar, Brahimi destacou que os mercados podem buscar clareza regulatória para estabilidade:
“Provavelmente precisaríamos de atualizações nas leis de valores mobiliários locais para reconhecer os valores mobiliários baseados em blockchain.”
Tulip Siddiq, ministra da cidade do Reino Unido, defendeu a introdução de gilts baseados em blockchain, apesar de receber resistência do Debt Management Office (DMO) do Reino Unido.
O DMO expressou preocupações sobre a prontidão e viabilidade da mudança da Siddiq em direção a essa nova forma de título do governo, citando desafios técnicos e legais como obstáculos potenciais.
Os proponentes argumentam contra a opinião do DMO, refutando que adotar a tecnologia blockchain para emissão de títulos do governo poderia modernizar os mercados de dívida do Reino Unido.
