Ativos do mundo real tokenizados (RWA) deixaram de ser um conceito marginal — tornaram-se um pilar fundamental das finanças institucionais, com o crédito privado tokenizado representando a maior parte do mercado.
Uma pesquisa recente da RedStone, em coautoria com a empresa de análise de risco DeFi Gauntlet e o provedor de dados RWA.xyz, revela que o espaço de tokenização de RWA disparou para aproximadamente US$24 bilhões em meados de 2025 (excluindo stablecoins) — um aumento impressionante de 380% desde 2022.
A tendência de destaque é o domínio do crédito privado — também conhecido como empréstimo direto — que agora representa mais da metade do universo total de tokens RWA. De acordo com as descobertas, US$14 bilhões em ativos tokenizados estão agora em instrumentos de crédito privado, ofuscando os títulos do Tesouro tokenizados.
Esses produtos de crédito privado oferecem rendimentos atrativos de 8% a 12%, superando em muito os mercados de crédito público.
Notavelmente, fundos como o ACRED, da Apollo, que operam na Securitize e se conectam a protocolos DeFi como Morpho e Drift, exemplificam como as ofertas tradicionais de crédito privado estão sendo elevadas via blockchain a instrumentos programáveis de nível institucional.
O apelo do crédito privado reside em seu prêmio de rendimento — um fato destacado por gestores de ativos como a FS Investments. Mas, além dos rendimentos, a tokenização proporciona liquidação mais rápida, maior liquidez, propriedade fracionada e menores barreiras de entrada — características que o crédito privado historicamente não possuía.
O que começou como uma esperança experimental amadureceu para uma implementação em escala e de nível institucional.
Os títulos do Tesouro dos EUA tokenizados continuam sendo uma parte significativa da história dos RWA, com cerca de US$7,5 bilhões vinculados a ativos do tipo Tesouro em redes como Ondo Finance e Backed, e grandes players como o fundo BUIDL da BlackRock.
No entanto, dada a onda de crédito privado, os títulos do Tesouro não são mais o principal impulsionador do crescimento.
Apesar da ascensão de muitas redes blockchain, o Ethereum continua a dominar o cenário de tokens RWA. Em meados de 2025, detinha cerca de US$7,5 bilhões em ativos tokenizados distribuídos em 335 produtos diferentes — o equivalente a 59% do mercado.
Analistas atribuem isso ao robusto ecossistema de contratos inteligentes e à sólida base de segurança do Ethereum, embora sua governança descentralizada tenha, por vezes, limitado a adoção institucional convencional.
Esse cenário mudou em janeiro de 2025, quando a Fundação Ethereum lançou o Etherealize — uma campanha que visa atrair mais participação institucional na cadeia.
Embora o Ethereum ainda lidere, diversas blockchains estão conquistando nichos importantes:
- A Solana administra cerca de US$351 milhões em ativos tokenizados, recebendo elogios pela emissão de RWA de alto desempenho, especialmente títulos do Tesouro.
- A Aptos, com US$349 milhões, hospeda o fundo BUIDL — tornando-se a primeira blockchain não EVM a fazê-lo.
- A Avalanche e a XRP Ledger também estão ganhando força, hospedando US$188 milhões e US$157 milhões, respectivamente. O primeiro inclui o fundo tokenizado da KKR, enquanto o segundo está emergindo como um recém-chegado regulamentado.
Redes de camadas emergentes como a ZKsync Era também estão contribuindo: a Tradable, uma plataforma de crédito privado construída sobre a ZKsync em parceria com a Victory Park Capital, registrou um TVL na casa dos bilhões, tornando a ZKsync a segunda maior tokenização de crédito privado, atrás apenas da Ethereum.
Uma combinação de fatores explica o aumento:
- Macro rendimentos: o aumento das taxas de juros impulsionou a demanda por ativos tokenizados geradores de rendimento.
- Adoção institucional: Grandes nomes como BlackRock, Apollo, JPMorgan e Franklin Templeton estão lançando ofertas tokenizadas de nível de produto — abrangendo crédito privado, títulos do Tesouro e até ativos lastreados em commodities.
- Integração DeFi: RWAs tokenizados não são apenas mantidos — eles estão sendo ativamente usados em garantias, estratégias de rendimento alavancado e construções de finanças composíveis — uma nova fronteira de inovação.
- Resiliência geopolítica: Mesmo em meio a tensões globais, como a recente escalada entre Israel e Irã, o mercado de RWAs se manteve forte. Em apenas 12 dias em junho, acumulou quase US$464 milhões, atingindo novas máximas.
A pesquisa apresenta um panorama convincente: os RWAs tokenizados deixaram de ser uma novidade em fase piloto e se tornaram um mercado multibilionário com real profundidade institucional e lógica financeira.
O crédito privado, há muito um nicho especializado, agora impulsiona as finanças programáveis on-chain, representando uma onda transformadora que conecta a base global de ativos de US$400 trilhões das finanças tradicionais às plataformas emergentes de blockchain.
O que começou como uma ideia marginal amadureceu e se tornou um mercado institucional robusto. Com altos rendimentos, liquidação acelerada, acesso global e componibilidade, os RWAs tokenizados estão redefinindo o funcionamento das finanças.
