Uma mudança significativa na dinâmica do mercado está remodelando o cenário das criptomoedas, alterando fundamentalmente a forma como o capital flui para o ecossistema e desafiando as expectativas de longa data dos investidores de varejo. Durante anos, o mercado operou em um ciclo previsível, no qual o Bitcoin subia primeiro, seguido pelo Ethereum e, finalmente, uma onda massiva de liquidez impulsionava praticamente todas as outras altcoins.
No entanto, analistas agora alertam que esse modelo de maré crescente está obsoleto. Em vez disso, uma nova era de seletividade está emergindo, na qual o capital institucional deverá ignorar a franja caótica dos novos tokens e se concentrar fortemente nas chamadas criptomoedas “dinossauros” — ativos mais antigos e estabelecidos que sobreviveram a múltiplos ciclos de mercado.
De acordo com Maen Ftouni, CEO da COINQUANT, a próxima fase de expansão do mercado não será caracterizada por ganhos amplos e indiscriminados. Em sua apresentação no GLOBAL BLOCKCHAIN CONGRESS 2025, em Dubai, Ftouni argumentou que a liquidez está destinada a ser canalizada para uma faixa estreita de ativos. Esse filtro institucional, na prática, coroa os dinossauros da indústria — projetos veteranos como XRP e Cardano — como os principais beneficiários da próxima alta do mercado.
Essa tese oferece uma explicação convincente para a movimentação de preços observada ao longo de 2024 e 2025, em que ativos legados que muitos traders nativos do mercado de criptomoedas haviam descartado como “tecnologia morta” repentinamente superaram projetos mais recentes, apoiados por capital de risco. A razão para esse ressurgimento reside nas exigências específicas das finanças tradicionais. Gestores de ativos de grande porte e fundos de pensão não buscam a tecnologia experimental mais recente ou as maiores velocidades de transação teóricas. Eles priorizam histórico, liquidez e clareza regulatória. Ativos que existem desde 2017 ou antes possuem um histórico comprovado de sobrevivência, frequentemente referido como efeito Lindy, que sugere que quanto mais tempo algo sobrevive, maior a probabilidade de continuar sobrevivendo.
A perspectiva de um ETF é o catalisador mais poderoso nesse novo cenário. Após o lançamento bem-sucedido de ETFs de Bitcoin e Ethereum, a porta se abriu para outros produtos de ativo único. Naturalmente, as instituições estão de olho no próximo nível de ativos importantes que possuem status legal consolidado ou descentralização suficiente para atender às exigências regulatórias. Isso cria uma profecia autorrealizável, na qual o capital flui para essas moedas mais antigas simplesmente porque são as únicas capazes de absorver bilhões de dólares sem sofrer com derrapagens extremas ou ações de fiscalização regulatória.
No entanto, essa concentração de capital no topo do mercado é impulsionada por um problema estrutural mais profundo: uma superoferta massiva de novos tokens. A barreira de entrada para a criação de uma nova criptomoeda praticamente desapareceu. Ferramentas automatizadas e plataformas de lançamento de moedas de memes tornaram possível implantar um novo ativo em segundos por centavos. O resultado é um mercado inundado de oferta. Dados da DUNE ANALYTICS e do COINMARKETCAP revelam que existem agora mais de 26 milhões de tokens criptográficos diferentes, um número que mais que dobrou desde o início de 2025.
Essa explosão na quantidade de tokens quebrou fundamentalmente a mecânica da temporada tradicional de altcoins. Alex Kruger, um economista e trader de renome, destaca que a oferta de novos tokens está agora superando em muito a demanda de novos investidores. Em ciclos anteriores, havia menos ativos competindo por um volume limitado de capital, permitindo que o dinheiro circulasse por todo o mercado de forma relativamente eficiente. Hoje, esse mesmo capital está sendo fragmentado em milhões de novos ativos, muitas vezes efêmeros. Essa diluição significa que é matematicamente impossível para todo o mercado se valorizar simultaneamente da maneira como aconteceu em 2017 ou 2021.
Kruger aconselha os traders a ajustarem radicalmente suas expectativas. Os dias de comprar uma cesta aleatória de moedas de baixa capitalização e esperar que todas elas se valorizassem 50 vezes provavelmente acabaram. Em vez disso, o mercado está evoluindo para um ambiente mais competitivo, frequentemente descrito como “jogador contra jogador”, onde os lucros são obtidos em breves e intensas oscilações de preço. Esses microciclos podem durar apenas algumas semanas e provavelmente ficarão restritos a narrativas ou setores específicos, deixando a grande maioria dos 26 milhões de tokens sem liquidez.
Essa bifurcação do mercado apresenta uma escolha drástica para os investidores. De um lado estão os dinossauros, os gigantes resilientes, porém tediosos, que estão sendo gradualmente integrados ao sistema financeiro global por meio de ETFs. Esses ativos estão prontos para absorver os fluxos constantes e passivos de riqueza institucional. Do outro lado está o oceano caótico de novas emissões, onde milhões de tokens disputam a atenção numa economia da atenção cada vez mais escassa. A liquidez que antes fluía livremente. Até mesmo as menores empresas estão sendo prejudicadas, ficando presas no topo, reforçando o domínio das empresas já estabelecidas e deixando a grande maioria do mercado disputando as migalhas. Nesse mercado maduro e saturado, sobrevivência e estabilidade se tornaram a nova estratégia de crescimento.
