Antes da ascensão das criptomoedas, Mauricio Di Bartolomeo — agora conhecido como cofundador da plataforma de empréstimos em Bitcoin Ledn — se encontrava na intersecção entre instabilidade macroeconômica e investimentos estratégicos em seu país natal, a Venezuela. Com a desvalorização da moeda nacional, o Bolívar, Di Bartolomeo percebeu que havia uma oportunidade em seu colapso.
Ele começou a tomar bolívares emprestados — que estavam se desvalorizando rapidamente devido à hiperinflação — e a usá-los para comprar dólares americanos, uma moeda muito mais forte e estável. Essa manobra, essencialmente uma posição vendida contra o Bolívar, tornou-se seu investimento mais lucrativo antes de descobrir o Bitcoin.
“Era uma forma de preservar valor em uma economia em colapso.”
No entanto, à medida que o próprio dólar americano começou a mostrar sinais de desvalorização a longo prazo — especialmente quando comparado ao crescimento explosivo do Bitcoin — Di Bartolomeo viu uma oportunidade de aplicar o mesmo princípio de uma maneira diferente. Em vez de vender moedas fiduciárias fracas como o Bolívar, por que não usar uma forma de dinheiro mais robusta, o Bitcoin, como garantia para obter acesso à liquidez em moedas tradicionais?
Essa ideia se tornou a base da Ledn, uma empresa de empréstimos em criptomoedas com sede nas Ilhas Cayman. A Ledn permite que os usuários tomem emprestado dólares americanos ou stablecoins com base em seus ativos em Bitcoin sem a necessidade de vender o ativo. Essa abordagem permite que os investidores mantenham a exposição ao potencial de valorização do Bitcoin enquanto atendem às necessidades de liquidez em moedas fiduciárias.
Di Bartolomeo acredita que essa estratégia de empréstimo cria o que ele chama de “ciclo virtuoso”, espelhando práticas já comuns nas finanças tradicionais. Por exemplo, indivíduos frequentemente alavancam seus portfólios imobiliários ou de ações para garantir empréstimos sem liquidar seus ativos principais.
“O Bitcoin não é diferente. Você está basicamente segurando um dinheiro forte e tomando emprestado de um mais fraco.”
Este modelo se mostrou particularmente atraente após a crescente adoção institucional do Bitcoin, bem como a evolução dos mercados de empréstimos lastreados em criptomoedas.
De acordo com uma pesquisa, o setor de empréstimos com criptomoedas disparou para US$30,2 bilhões no último trimestre de 2024 — mais que o triplo do que era dois anos antes. Embora o mercado como um todo permaneça abaixo do pico de 2021, o crescimento recente foi impulsionado pelo interesse renovado em protocolos de finanças descentralizadas (DeFi) e estruturas de empréstimos lastreados em ativos mais estáveis.
A própria Ledn emergiu como um player importante nesse segmento. No final de 2024, a empresa administrava uma carteira de empréstimos de aproximadamente US$9,9 bilhões, colocando-a entre os três maiores credores de finanças centralizadas (CeFi). Ela compartilha esse nível de elite com pesos pesados como Tether e Galaxy. Juntas, essas três empresas controlam quase 90% do mercado de empréstimos com criptomoedas em CeFi.
Grande parte do apelo da Ledn reside em sua abordagem conservadora ao risco e seu foco na transparência. A empresa é uma das poucas no setor de criptomoedas que publica auditorias regulares de prova de reservas, com o objetivo de reconstruir a confiança após vários colapsos de alto perfil no setor — principalmente a queda da Celsius Network e a falência da BlockFi.
O ressurgimento dos empréstimos em criptomoedas, particularmente os lastreados em Bitcoin, também coincide com o aumento do uso de stablecoins no mercado financeiro internacional. Em países como Argentina, Nigéria e até mesmo Venezuela, os cidadãos estão recorrendo a ativos digitais atrelados ao dólar para escapar da inflação local e dos controles de capital. Plataformas como a Ledn capitalizaram essa demanda, fornecendo acesso direto à liquidez em dólar em troca de garantias em criptomoedas.
A jornada de Di Bartolomeo, de operar a descoberto em uma moeda nacional em colapso a ser pioneiro em novos modelos de empréstimos financiados por criptomoedas, reflete uma mudança mais ampla na forma como o valor é preservado e acessado na era digital. Em sua opinião, o Bitcoin representa uma nova forma de infraestrutura monetária, que permite aos usuários proteger seu patrimônio enquanto participam de uma economia global cada vez mais moldada pela tecnologia blockchain.
À medida que o Bitcoin continua sendo adotado como um ativo macro, é provável que vejamos uma demanda ainda maior por serviços financeiros que permitam aos usuários aproveitá-lo sem vendê-lo.
