O chefe de ativos digitais da BlackRock, Robbie Mitchnick, discutiu recentemente o ETF Ether (ETH) da empresa, chamando-o de tremendo sucesso. No entanto, há também uma limitação significativa: a ausência de staking, que pode ser uma característica crucial para maximizar os retornos de investimento no espaço.
O staking, um processo no qual os detentores de Ether bloqueiam seus tokens para dar suporte à segurança da rede em troca de recompensas, se tornou uma parte vital do ecossistema Ethereum desde sua introdução em 2020.
No Digital Asset Summit de 2025, Mitchnick enfatizou que os rendimentos de staking são um componente importante do retorno potencial para investidores no mercado de criptomoedas. Ele explicou:
“Todos os ETFs de Ether lançados até agora não incluem staking, que é um elemento-chave ausente em sua estrutura. Se esse problema puder ser resolvido, haverá uma melhora significativa no desempenho e na atratividade dos ETFs de Ether.”
No entanto, ele também reconheceu que adicionar staking a ETFs de Ether não é uma tarefa simples, afirmando que envolve desafios complexos que vão além de simplesmente receber aprovação regulatória. Essas questões devem ser completamente abordadas antes que o staking possa ser incorporado a ETFs baseados em Ethereum. Se bem-sucedida, no entanto, a inclusão do staking marcaria uma melhoria substancial em como esses produtos funcionam.
O staking foi introduzido como parte da transição do Ethereum de um mecanismo de consenso de prova de trabalho para prova de participação em dezembro de 2020. Em fevereiro de 2024, os depósitos de staking para Ether atingiram US$85 bilhões, representando 25% do fornecimento total circulante da criptomoeda. O rendimento anual do Ether em stake varia entre 2% e 7%, fornecendo um fluxo constante de retornos para aqueles dispostos a participar do processo.
No entanto, o staking vem com seus riscos, como a possibilidade de “slashing” — uma penalidade incorrida quando um validador age maliciosamente ou não consegue manter seu nó adequadamente. Esse risco adicional pode dissuadir investidores institucionais que, de outra forma, poderiam estar interessados em ETFs de Ethereum, mas são cautelosos sobre as camadas extras de perda potencial envolvidas no staking.
Apesar disso, a narrativa mais ampla do Ethereum, conforme discutida pelo cofundador Joseph Lubin, é muito maior e mais complexa do que os detalhes técnicos do staking. Lubin destacou que o potencial do Ethereum é frequentemente difícil de transmitir sucintamente, comparando-o ao desafio de explicar protocolos de internet. Ele sugeriu que, assim como a internet, as capacidades do Ethereum vão muito além das funcionalidades básicas. “Enquanto alguns investidores conseguem entender a complexidade do Ethereum e da tecnologia blockchain, a maioria prefere uma abordagem mais focada que destaque as aplicações práticas e reais da rede.”
Lubin acredita que o Ethereum deve ser comercializado não apenas em termos de seu potencial tecnológico, mas em termos de casos de uso tangíveis que ressoem tanto com usuários quanto com empresas.
“Aplicações como identidade descentralizada, sistemas de reputação e gráficos sociais, podem ser usados em vários setores para aprimorar a maneira como as interações digitais são gerenciadas e autenticadas.”
De acordo com Lubin, o Ethereum está atualmente em um “momento de banda larga”, onde a base para uma adoção mais ampla está sendo estabelecida, semelhante a como a internet evoluiu de um conjunto complexo de protocolos para a ferramenta onipresente que usamos hoje.
Em março de 2025, o valor total dos ETFs de ETH atingiu US$7 bilhões, com US$2,5 bilhões em entradas cumulativas. Apesar desse sucesso, os ETFs tiveram uma saída de US$358 milhões nos últimos 11 dias, enquanto o mercado de criptomoedas mais amplo enfrenta dificuldades. Essa saída destaca a volatilidade que continua afetando o espaço criptográfico, que viu flutuações no sentimento do investidor e nas condições de mercado. O desempenho geral dos ETFs de Ether reflete os desafios enfrentados pelo mercado de ativos digitais, com muitos investidores ainda incertos sobre o futuro das criptomoedas diante dos obstáculos regulatórios e da volatilidade do mercado.
Apesar das flutuações, o lançamento de ETFs de Ethereum tem sido um desenvolvimento positivo em termos de adoção institucional. Ele permite que investidores tradicionais ganhem exposição ao Ether sem comprar diretamente a criptomoeda, oferecendo um veículo de investimento regulamentado e familiar.
O futuro dos ETFs de Ether dependerá da superação das limitações atuais, particularmente a falta de integração de staking, o que pode aumentar significativamente o apelo desses produtos aos olhos dos investidores institucionais.
A narrativa em evolução do Ethereum, que enfatiza aplicações práticas como finanças descentralizadas e adoção de blockchain, continuará a ser uma parte crucial de como ele é comercializado para clientes institucionais. À medida que o mercado de criptomoedas amadurece, é provável que produtos mais inovadores, incluindo ETFs de Ethereum com staking, surjam, legitimando ainda mais o Ethereum e expandindo seu papel no ecossistema financeiro mais amplo.
