O lançamento dos ETFs de criptomoedas à vista nos Estados Unidos deveria ter impulsionado o mercado, atraindo capital institucional para todos os cantos do setor. No entanto, dados recentes sugerem que, enquanto os maiores ativos prosperam, os fundos menores, baseados em memes, já lutam por migalhas. Os ETFs de DOGECOIN, lançados com grande alarde no final de novembro de 2025, mostram sinais iniciais e, possivelmente, alarmantes de arrefecimento da demanda. O valor total negociado desses produtos despencou para o nível mais baixo desde o seu lançamento, indicando que o interesse institucional pela exposição à criptomoeda mais famosa do mundo pode ser muito menor do que os analistas previram.
De acordo com dados da SOSOVALUE, o valor total negociado de ETFs de DOGECOIN à vista nos EUA caiu para apenas US$ 142.000 na segunda-feira. Para um setor que movimenta bilhões, esse valor é ínfimo. Representa uma queda acentuada e repentina em relação ao final de novembro, apenas algumas semanas antes, quando esses mesmos fundos registravam volumes diários de negociação superiores a US$ 3,23 milhões. O valor total negociado é uma métrica crucial para a saúde dos ETFs, pois funciona como o pulso do mercado. Ele mede não apenas as entradas ou saídas líquidas, mas também o volume total de ações compradas e vendidas. Quando esse número cai, indica que a liquidez está diminuindo e que o mercado simplesmente perdeu o interesse.
O colapso na atividade dos ETFs é particularmente alarmante quando comparado à vitalidade do ativo subjacente. O DOGECOIN em si está longe de estar morto. Na verdade, dados da COINGECKO revelam que, no mesmo período de 24 horas em que seus ETFs mal se movimentaram, o token DOGECOIN registrou mais de 1,1 bilhão de dólares em volume de negociação à vista em corretoras de criptomoedas. A capitalização de mercado do ativo se mantém robusta em 22,6 bilhões de dólares. Essa enorme discrepância revela um comportamento fascinante do consumidor: os investidores adoram o DOGECOIN, mas detestam o ETF que o representa.
Essa divergência sugere que o investidor típico em DOGECOIN é fundamentalmente diferente do investidor em BITCOIN ou ETHEREUM. Enquanto instituições e aposentados preferem a segurança e a conformidade regulatória de um ETF para suas alocações em BITCOIN, os investidores em moedas de nicho prosperam com a natureza descomplicada e disponível 24 horas por dia, 7 dias por semana, das corretoras de criptomoedas. Eles querem poder negociar nos fins de semana, movimentar fundos instantaneamente e, talvez o mais importante, ter a custódia de suas moedas. A versão higienizada e regulamentada do DOGECOIN oferecida por Wall Street parece estar resolvendo um problema que a base principal de usuários da moeda não enfrenta.
A dificuldade era evidente desde o primeiro dia. O ETF de DOGECOIN da GRAYSCALE estreou em novembro com grandes expectativas. O analista de ETFs Eric Balchunas, geralmente um observador atento dessas tendências, havia previsto que os produtos teriam um volume de pelo menos 12 milhões de dólares no primeiro dia. Em vez disso, a realidade foi decepcionante, com o fundo registrando apenas 1,4 milhão de dólares. A queda atual para 142.000 dólares confirma que o lançamento fraco não foi um acaso, mas um prenúncio de um produto de nicho com dificuldades para encontrar seu encaixe no mercado.
Enquanto isso, os “grandes nomes” do setor continuam operando em uma estratosfera completamente diferente. Em 8 de dezembro, a atividade de negociação permaneceu esmagadoramente concentrada nos dois gigantes. Os ETFs de BITCOIN registraram um valor total negociado impressionante de 3,1 bilhões de dólares, enquanto os ETFs de Ether registraram 1,3 bilhão de dólares. Esses números reforçam a narrativa de que, para Wall Street, as criptomoedas são essencialmente uma classe de dois ativos. O BITCOIN é o ouro digital, o Ether é a aposta na tecnologia e todo o resto é visto como ruído.
Mesmo entre os “melhores do resto”, uma hierarquia clara está se formando. Os ETFs da SOLANA conseguiram gerar 22 milhões de dólares em valor negociado, enquanto os produtos de XRP permaneceram competitivos com 21 milhões de dólares. O XRP, em particular, demonstrou uma resiliência surpreendente. Sua sequência de entradas em ETFs permanece ininterrupta desde o lançamento, um feito que nenhum outro produto de altcoin pode reivindicar. Mais abaixo na curva de risco, os ETFs CHAINLINK, lançados recentemente, registraram um volume de 3,1 milhões de dólares, enquanto o ETF LITECOIN da CANARY mal registrou um volume de cerca de 526 mil dólares.
Os dados pintam um quadro claro de um mercado bifurcado. Os fluxos de capital no espaço de ETFs regulamentados estão se concentrando fortemente em torno do BITCOIN e do ETHEREUM, consolidando seu status como os principais centros de liquidez do setor. Embora o público nativo de criptomoedas esteja disposto a apostar em moedas meme e altcoins, eles o fazem em seus próprios termos, em exchanges descentralizadas e plataformas offshore. A tentativa de Wall Street de empacotar o caos do DOGECOIN em um veículo de investimento elegante e sofisticado parece, pelo menos por enquanto, ser uma ponte para lugar nenhum.
