O mercado de criptomoedas está atualmente enfrentando uma crise de confiança, com os preços dos ativos recuando significativamente em relação às suas máximas do final de 2025. No entanto, para investidores veteranos que já enfrentaram ciclos anteriores, a volatilidade atual não é um sinal para sair do mercado, mas sim um precursor familiar de crescimento exponencial. Tom Lee, presidente executivo da BITMINE, empresa de gestão de ativos em Ether, fez uma previsão ousada sugerindo que o Ether está atualmente no mesmo ponto de inflexão em que o Bitcoin se encontrava em 2017 — uma plataforma de lançamento que eventualmente impulsionou a principal criptomoeda a ganhos superiores a cem vezes o seu valor.
A comparação de Lee se baseia em sua vasta experiência como analista de mercado, especificamente em seus primeiros anos na Fundstrat. Ele lembra de ter recomendado Bitcoin a clientes quando a criptomoeda era negociada a aproximadamente mil dólares. Nos anos seguintes, o Bitcoin não teve uma trajetória linear; sofreu múltiplas quedas “existenciais” de até 75%, testando a resiliência até mesmo dos investidores mais comprometidos. Mesmo assim, apesar dessas correções brutais, o ativo se valorizou cem vezes desde então. Lee argumenta que o Ether está agora “embarcando nesse mesmo Superciclo”, sugerindo que a estrutura atual do mercado está preparando o terreno para uma trajetória semelhante a longo prazo para a segunda maior criptomoeda.
Esse otimismo surge em um momento em que os detentores de Ether estão particularmente desanimados. Ao longo dos primeiros meses de 2025, o Ether ficou visivelmente atrás do Bitcoin, não conseguindo acompanhar o ritmo enquanto o líder de mercado atingia novos patamares. Enquanto o Bitcoin quebrava recordes, chegando a mais de 126 mil dólares em outubro, o Ether só conseguiu atingir uma alta histórica de 4.946 dólares em agosto, antes de perder força. No início de dezembro, a contração foi severa: o Bitcoin corrigiu cerca de 25% em relação ao seu pico, enquanto o Ether sofreu uma queda ainda mais acentuada, de mais de 35%. Lee caracteriza esse desempenho inferior e a volatilidade como o mercado “descontando um futuro gigantesco”, sugerindo que o preço está sendo suprimido por dúvidas de curto prazo, e não por fundamentos de longo prazo.
Apoiando essa tese otimista, há um conjunto convincente de dados on-chain fornecidos pela empresa de análise de criptomoedas CRYPTOQUANT. O colaborador Burak Kesmeci destaca que o preço atual de negociação do Ether, em torno de US$ 3.150, o coloca perigosamente perto de um piso técnico crítico. Esse piso é o “preço realizado” ou custo médio de aquisição dos acumuladores de longo prazo — investidores que vêm acumulando Ether pacientemente por anos, em vez de negociar com base em oscilações de curto prazo. Esse custo médio de aquisição está atualmente em aproximadamente US$ 2.900. Na história do ativo, o preço caiu abaixo desse nível apenas uma vez, durante o choque geopolítico de abril de 2025, quando as políticas tarifárias globais do presidente Donald Trump entraram em vigor.
A importância desse nível não pode ser subestimada. Ele representa a linha divisória para o “dinheiro inteligente”. De acordo com Kesmeci, se o Ether caísse mais duzentos dólares para revisitar essa zona, é improvável que permanecesse lá por muito tempo. Dados históricos sugerem que a redução do custo de aquisição de detentores de longo prazo desencadeia uma das oportunidades de acumulação mais fortes do ciclo de mercado. Isso ocorre porque essas entidades, tendo mantido suas posições durante a volatilidade, dificilmente venderão no ponto de equilíbrio ou com prejuízo; em vez disso, tendem a defender o nível comprando mais.
Além disso, o fluxo de fundos indica que um choque de oferta massivo está se formando silenciosamente. Enquanto os investidores de varejo vendem por medo, as carteiras de longo prazo absorvem liquidez agressivamente. Desde o início do ano, o saldo total mantido por esses endereços de alta convicção explodiu de dez milhões de Ether para mais de vinte e sete milhões de Ether. Isso significa que dezessete milhões de Ether — uma quantidade impressionante de oferta — foram efetivamente removidos de circulação e armazenados em carteiras frias. Essa transferência de riqueza de mãos fracas para mãos fortes é um sinal clássico de um mercado de alta em amadurecimento, mesmo que a ação diária do preço pareça baixista.
Para os investidores, a mensagem de Lee e dos dados on-chain é de paciência e estômago. O caminho para um retorno de “100x” é pavimentado com volatilidade, o que elimina os indecisos. Assim como os investidores de Bitcoin tiveram que suportar quedas de 75% para atingir as avaliações atuais, os investidores de Ether estão sendo testados por momentos existenciais semelhantes. Com o preço pairando logo acima da zona de acumulação dos participantes mais capitalizados do mercado, o risco de queda parece limitado em comparação com o potencial de alta assimétrica de um possível superciclo.
