Embora o presidente Donald Trump e alguns de seus aliados políticos tenham sido manchetes por sua postura cada vez mais pró-criptomoedas, os Estados Unidos continuam a ficar atrás da Europa na implementação e adoção efetivas de estruturas de ativos digitais.
Essa é a mensagem do cofundador e diretor de desenvolvimento de negócios da Paybis, Konstantins Vasilenko, que afirma que o comportamento de negociação na plataforma reflete claramente a mudança no momento global — particularmente em direção à Europa.
De acordo com Vasilenko, o volume de negociação de usuários da União Europeia (UE) aumentou 70% no primeiro trimestre de 2025, coincidindo com a entrada em vigor da regulamentação de ‘Mercados de Criptoativos’ (MiCA). O aumento não se deu apenas no número de negociações, mas também no tamanho e na intenção dessas transações.
“Isso me diz que o novo dinheiro era maior e mais deliberado.”
Em contraste, a atividade de varejo de criptomoedas nos EUA mostrou sinais de estagnação, com plataformas como a Robinhood relatando uma queda de 35% no volume de negociação de criptomoedas no mesmo trimestre. Na Coinbase, apenas 18% do volume de negociação agora vem de usuários do varejo — uma queda acentuada em relação aos 40% de 2021.
A MiCA, que abriu oficialmente sua janela de licenciamento em 1º de janeiro de 2025, oferece às empresas de criptomoedas um regime regulatório unificado em todos os 27 estados-membros da UE. Sob essa estrutura, uma empresa licenciada em um país-membro pode operar perfeitamente em todo o bloco — um conceito conhecido como “passaporte”.
“Assim que um provedor de serviços de criptoativos for autorizado em qualquer estado-membro, ele pode obter a mesma licença nos demais estados. Os clientes do varejo sabem que suas proteções legais os acompanham.”
A MiCA também traz fortes proteções aos investidores, especialmente em relação às stablecoins, que agora precisam ser lastreadas em 1:1 com reservas auditadas e mantidas em contas segregadas. Regras adicionais impõem divulgações claras, períodos de carência e transparência nas taxas — fatores que, segundo analistas, estão ajudando a reduzir a ansiedade dos investidores e a atrair novos capitais.
Essas regulamentações já estão remodelando o cenário. OKX, Crypto.com, Bybit e, mais recentemente, a Coinbase obtiveram licenças alinhadas à MiCA, posicionando-se para se beneficiar da agora simplificada economia de criptomoedas da Europa.
Apesar do apoio de alto nível de Trump ao Bitcoin, incluindo o apoio à proposta de “Reserva Estratégica de Bitcoin“, o mercado de criptomoedas dos EUA continua limitado pela falta de legislação federal. Em vez disso, as plataformas ainda precisam navegar por uma colcha de retalhos de licenças estaduais de transmissão de dinheiro, fiscalização pouco clara da SEC e decisões imprevisíveis sobre quais tokens ou serviços são considerados valores mobiliários.
“Licenças estaduais, processos judiciais não resolvidos junto à SEC e remoções repentinas de listagens significam que usuários comuns ainda não conseguem dizer quais moedas — ou mesmo produtos de staking — estarão disponíveis no próximo mês.”
Embora haja otimismo de que o Congresso possa agir em breve, nenhuma legislação definitiva sobre criptomoedas foi aprovada em nível federal. A Lei GENIUS, atualmente em discussão, busca criar uma estrutura regulatória unificada e definir padrões para stablecoins lastreadas em dólar. Se aprovada até o final do ano, poderá ajudar os EUA a recuperar o impulso.
Entre os países da UE, a França emergiu como pioneira na adoção de criptomoedas. Houve um aumento de 175% na atividade de negociação no país, graças em parte a uma base regulatória proativa estabelecida pela lei PACTE em 2019, que já exigia o registro antilavagem de dinheiro (AML) para plataformas de criptomoedas. Somando-se a isso a presença de polos de inovação em fintechs e o forte apoio institucional da AMF (órgão regulador dos mercados financeiros da França), e espera-se que a penetração das criptomoedas na França atinja 24% de sua população em 2025.
Enquanto isso, a Alemanha está avançando na frente institucional. A Clearstream, da Deutsche Börse, uma das maiores provedoras de serviços de pós-negociação da Europa, está se preparando para lançar serviços de liquidação em criptomoedas. Na Holanda, as empresas de criptomoedas se beneficiam da conectividade eficiente para pagamentos, reforçando ainda mais o impulso da Europa. Vasilenko comentou:
“Pools de liquidez em Frankfurt ou Paris, suporte ao cliente em Dublin e operações de conformidade em Vilnius — tudo sob a égide da MiCA. A ideia de um único polo pode já estar ultrapassada.”
Embora a MiCA esteja claramente mudando o centro de gravidade para a Europa, analistas acreditam que os EUA ainda têm tempo para recuperar sua vantagem competitiva. Até lá, no entanto, plataformas e as principais exchanges estão priorizando cada vez mais a Europa — não apenas por questões de conformidade regulatória, mas porque é lá que o dinheiro e a confiança crescem mais rapidamente.
