Com a entrada oficial da ‘Regulamentação de Mercados de Criptoativos‘ (MiCA) no final de 2024, o cenário regulatório de criptomoedas na Europa atingiu um marco importante. No entanto, o setor de finanças descentralizadas (DeFi) permanece em grande parte indefinido e não regulamentado, deixando questões-chave sobre descentralização e conformidade sem resposta. Os formuladores de políticas estão se preparando para enfrentar o DeFi em 2026, preparando o cenário para a próxima fase de supervisão de criptomoedas na União Europeia.
A MiCA representa a primeira tentativa abrangente do mundo de regulamentar os mercados de criptomoedas em nível regional. Seus objetivos incluem aprimorar a proteção do investidor, combater fraudes e fornecer regras claras para stablecoins e outros criptoativos. Entrando em sua fase final de implementação no início de 2025, a MiCA é vista como um passo fundamental para as ambições de finanças digitais da União Europeia. Apesar de seu escopo, a MiCA tem sido criticada pela incerteza regulatória que cria em torno do DeFi.
A líder sênior de políticas, Vyara Savova, da European Crypto Initiative (EUCI), explicou:
“Os protocolos DeFi permanecem em um limbo regulatório devido à falta de uma definição legal clara para descentralização.”
No cerne da questão está a seguinte pergunta: o que exatamente se qualifica como descentralizado? Atualmente, a MiCA precisa de uma definição concreta, o que gera ambiguidade em como as regulamentações devem ser aplicadas às plataformas DeFi. Savova explicou:
“Ninguém sabe realmente o que os formuladores de políticas da UE querem dizer com DeFi. Há uma enorme incerteza enfrentada pelo setor. Essa ambiguidade complica a conformidade e sufoca a inovação, uma vez que as plataformas não têm certeza se estão sob a jurisdição da MiCA ou fora de seu escopo.”
Os requisitos de licenciamento e ‘Know Your Client‘ (KYC) da MiCA foram inicialmente projetados com entidades financeiras tradicionais em mente. A aplicação dos mesmos padrões às plataformas DeFi, projetadas para operar sem intermediários centralizados, tem sido amplamente criticada.
No entanto, uma disposição crucial do projeto de lei (Considerando 22) sugere que provedores de serviços de criptoativos totalmente descentralizados não devem se enquadrar no escopo deste Regulamento. Esta cláusula indica que plataformas descentralizadas podem eventualmente ser isentas, mas os limites exatos ainda precisam ser determinados.
Em meados de 2026 é quando os reguladores da UE esperam começar a interpretar como a descentralização será legalmente definida e regulamentada. Isso significa que a estrutura regulatória para DeFi evoluirá após a implementação inicial da MiCA, com revisões contínuas previstas a cada 12 a 18 meses para abordar lacunas emergentes.
Marina Markezic, diretora executiva e cofundadora da EUCI, esclareceu:
“Uma estrutura chamada “MiCA II” está fora de cogitação. Você provavelmente já ouviu falar sobre uma potencial MiCA II. Ela não está acontecendo.”
Em vez disso, atualizações legislativas direcionadas são prováveis, especialmente em relação a stablecoins e outras questões emergentes.
Além da MiCA, a UE está se preparando para implementar novas regras de Anti-Lavagem de Dinheiro (AML) programadas para 2027, com o objetivo de restringir moedas privadas e contas anônimas de criptomoedas. Essas medidas reforçarão ainda mais os controles sobre transações com criptomoedas e aumentarão a transparência, afetando a forma como os protocolos DeFi operam dentro do bloco.
A jornada regulatória de criptomoedas na Europa está longe de terminar. Embora a MiCA estabeleça a base para a supervisão, o ecossistema DeFi descentralizado e em rápida evolução exige abordagens personalizadas que equilibrem inovação com proteção ao investidor e segurança financeira.
À medida que os reguladores se preparam para esclarecer definições e desenvolver políticas específicas para DeFi em 2026, o setor de criptomoedas na Europa precisa se manter ágil. Regras mais claras e diálogo contínuo entre formuladores de políticas e participantes do setor serão essenciais para aproveitar o potencial do DeFi e, ao mesmo tempo, mitigar riscos.
