Apesar da volatilidade generalizada do mercado e de uma queda notável nos preços dos ativos, o setor Web3 demonstrou uma resiliência notável ao longo de outubro, com jogos em blockchain e finanças descentralizadas (DeFi) continuando a impulsionar a maior parte da atividade on-chain. Um novo relatório da DAPPRADAR revela que, embora o número total de carteiras únicas ativas diariamente tenha caído 3%, para aproximadamente 16 milhões, o engajamento subjacente em verticais-chave permaneceu robusto.
Os jogos em blockchain consolidaram sua posição como a força dominante no ecossistema, capturando quase 28% de toda a atividade de aplicativos descentralizados — sua maior participação de mercado do ano. Isso sugere que, para uma parcela significativa da base de usuários, a principal utilidade da tecnologia blockchain permanece centrada no entretenimento e na propriedade digital, em vez de pura especulação financeira.
O setor de finanças descentralizadas manteve uma posição sólida, representando pouco mais de 18% de toda a atividade, mesmo com a forte contração do valor total bloqueado em protocolos DeFi. Os dados indicam uma queda de aproximadamente 6% em outubro, para US$ 221 bilhões, seguida por um declínio adicional no início de novembro, que reduziu o valor para US$ 193 bilhões. Essa contração não foi apenas um reflexo da queda nos preços dos tokens, mas também um sintoma de uma liquidação sistêmica de alavancagem ocorrida em meados do mês. Em 10 de outubro, o mercado sofreu uma correção violenta desencadeada pelo aumento das tensões comerciais entre os Estados Unidos e a China.
Após o anúncio de novas tarifas, uma cascata de liquidações eliminou aproximadamente 20 bilhões de dólares em posições alavancadas, nas principais corretoras e plataformas de empréstimo em questão de horas. Esse evento, agora considerado por alguns analistas como um dos maiores desmantelamentos de alavancagem da história das criptomoedas, serviu como um forte lembrete da fragilidade inerente aos sistemas financeiros altamente interconectados.
Para agravar a ansiedade decorrente da queda do mercado, ocorreram falhas específicas de protocolos que evidenciaram os riscos de crédito dentro do ecossistema DeFi. No início de novembro, o protocolo descentralizado Stream Finance suspendeu saques e depósitos depois que um gestor de fundos externo divulgou uma perda impressionante de 93 milhões de dólares em ativos do fundo. Essa divulgação levou à desvinculação imediata da stablecoin do protocolo, xUSD, que despencou em valor, sendo negociada a uma fração de sua paridade original com o dólar. O incidente causou grande impacto nos mercados de empréstimo, visto que o xUSD era amplamente utilizado como garantia em diversas outras plataformas. Analistas rapidamente identificaram outros 284 milhões de dólares em potencial exposição em todo o ecossistema, levantando questões urgentes sobre a transparência das stablecoins “sintéticas”, que muitas vezes se assemelham mais a fundos de hedge do que a dinheiro em espécie.
Em meio a essa turbulência, o setor começou a se mobilizar política e tecnicamente para lidar com essas vulnerabilidades. Reconhecendo que a incerteza regulatória representa uma ameaça tão grande quanto a volatilidade do mercado, uma coalizão de importantes participantes do Ethereum anunciou a formação da Ethereum Protocol Advocacy Alliance (EPAA). Lançada no início de novembro, essa nova organização reúne pesos-pesados influentes, incluindo Aave Labs, UNISWAP FOUNDATION, Lido, Curve Finance e THE GRAPH.
Diferentemente de grupos anteriores focados na defesa geral das criptomoedas, a EPAA tem a missão específica de representar os interesses da infraestrutura on-chain. Sua missão é educar formuladores de políticas sobre nuances dos protocolos descentralizados, garantindo que regulamentações futuras — como a proposta de estender regras de KYC para carteiras não custodiadas — não sufoquem os princípios de neutralidade e acesso aberto da rede Ethereum.
Simultaneamente, o mercado está testemunhando o surgimento de novos padrões técnicos projetados para mitigar os riscos que levaram ao colapso da Stream Finance. A rede de oráculos modulares RedStone revelou recentemente a Credora, uma plataforma dedicada à avaliação de riscos para o setor DeFi. Após adquirir uma empresa de classificação de crédito no início do ano, a RedStone integrou a tecnologia da Credora para fornecer avaliações dinâmicas e em tempo real para mercados de empréstimo como Morpho e Spark. Ao oferecer dados granulares sobre solvência e qualidade de garantias, a plataforma busca substituir a confiança cega em protocolos algorítmicos por inteligência verificável e on-chain. Essa evolução em direção a um DeFi “consciente do risco” marca uma clara maturação do setor.
Embora as métricas financeiras pintem um quadro de retração, os dados transacionais contam uma história completamente diferente. A negociação de NFTs, por exemplo, aumentou 30% em outubro, atingindo um volume de 546 milhões de dólares em mais de 10 milhões de transações. Essa divergência entre movimentação de preços e atividade dos usuários sugere que a narrativa do “inverno cripto” pode estar exagerada. Em vez disso, o mercado parece estar em plena expansão.
O setor parece estar entrando em uma fase de expansão e consolidação de infraestrutura, onde o foco muda da especulação desenfreada para a construção de sistemas duráveis, regulamentados e transparentes, capazes de resistir ao próximo ciclo de volatilidade. O lançamento de iniciativas como a EPAA e a Credora indica que a indústria não espera mais permissão para amadurecer; ela está construindo suas próprias salvaguardas.
