A indústria de criptomoedas entrou no que o CEO da Tether, Paolo Ardoino, chama de “multiverso de stablecoins“ — uma nova fase na qual várias stablecoins de empresas privadas e governos surgem para atender à crescente demanda. No entanto, embora as stablecoins continuem ganhando força, obstáculos regulatórios, preocupações com conformidade e dinâmicas de mercado representam desafios significativos para sua ampla adoção.
Em uma publicação no X (antigo Twitter), Ardoino sugeriu que a adoção de stablecoins está crescendo a uma taxa sem precedentes, com mais stablecoins sendo lançadas para atender a diferentes casos de uso e ecossistemas financeiros em todo o mundo. No entanto, especialistas do setor permanecem céticos, questionando se essa expansão é realmente sustentável diante de regulamentações rígidas e concorrência crescente.
Apesar do entusiasmo, nem todos compartilham de uma visão otimista. Slava Demchuk, CEO da empresa de conformidade de criptomoedas AMLBot, argumentou que a alegação de centenas de novas stablecoins surgindo é exagerada.
“Lançar uma stablecoin é um processo complexo e que exige muitos recursos.”
As estruturas regulatórias, principalmente na Europa e nos Estados Unidos, apresentam obstáculos significativos para os emissores. O Regulamento de Mercados de Criptoativos (MiCA) da União Europeia, por exemplo, impõe requisitos rigorosos relacionados a:
- Reservas de capital (garantindo que as stablecoins tenham suporte suficiente);
- Amortecedores de liquidez (para proteger contra a volatilidade do mercado);
- Estruturas de governança (garantindo transparência e responsabilidade);
Essas regulamentações elevam o nível de emissão de stablecoins, dificultando que empresas menores ou novos participantes lancem projetos bem-sucedidos.
Além disso, inconsistências nas regulamentações globais criam incerteza para os provedores de stablecoins. Embora o MiCA forneça clareza na UE, os Estados Unidos ainda não têm uma estrutura regulatória unificada. Essa colcha de retalhos regulatória aumenta os custos de conformidade e pode levar os emissores de stablecoins a mercados menos regulamentados, potencialmente prejudicando os esforços de proteção ao consumidor.
Ardoino continua confiante no domínio do Tether, apesar desses desafios. Em uma postagem, ele afirmou que o Tether atualmente atende a 400 milhões de usuários em todo o mundo e espera que esse número chegue a 1 bilhão em breve.
“Sempre focamos na adoção desde o início, trabalhando nas ruas, entre as pessoas, enquanto as finanças tradicionais nos observavam de suas torres de marfim.”
Essa abordagem contrasta com as instituições financeiras tradicionais, que têm sido lentas em adotar stablecoins e ativos digitais. O crescimento do Tether foi impulsionado por facilidade de uso em mercados emergentes com infraestrutura bancária limitada; forte liquidez e presença de mercado em bolsas de criptomoedas; e confiabilidade como uma das stablecoins mais antigas do setor. No entanto, alguns observadores do setor questionam o realismo da projeção de 1 bilhão de usuários.
Um dos maiores desafios para o crescimento da Tether foi sua recente retirada da lista na Área Econômica Europeia (AEE). Grandes exchanges como Binance, Crypto.com, Kraken e Coinbase removeram a negociação de USDT para usuários baseados na AEE, citando preocupações com a conformidade.
Vasily Vidmanov, COO do protocolo de conformidade financeira descentralizada PureFi, observou que essas retiradas indicam uma mudança na dinâmica do mercado.
“A recente retirada da USDT da UE mostrou que resistir à regulamentação é inútil — adaptação e novas abordagens para a descentralização são necessárias.”
Dados de análises on-chain apoiam essa afirmação, mostrando que as trocas entre USDT e a stablecoin rival USDC aumentaram após as retiradas. Isso sugere que os usuários estão se afastando da Tether em direção a alternativas que podem enfrentar menos restrições regulatórias.
Adicionando aos desafios da Tether, autoridades dos EUA estão supostamente investigando o uso de USDT por terceiros para atividades ilícitas, incluindo preocupações sobre conformidade com sanções, riscos de lavagem de dinheiro, e preocupações com financiamento do terrorismo.
Embora Ardoino tenha descartado essas alegações como boatos antigos, quando surgiram pela primeira vez em outubro de 2024, a análise regulatória ainda pode impactar a capacidade da Tether de operar em certas jurisdições.
Vidmanov acredita que o sucesso de longo prazo da Tether depende da adaptação regulatória, em vez de resistir aos esforços de conformidade.
“Atingir os números projetados dentro dos próximos um a dois anos parece improvável, a menos que haja mudanças significativas na política global e um influxo substancial de novos usuários de mercados de criptomoedas subpenetrados.”
Apesar dos desafios regulatórios, as stablecoins continuam sendo um componente crítico do ecossistema de ativos digitais. Seu papel em pagamentos transfronteiriços, finanças descentralizadas (DeFi) e criptomoedas a negociação os torna indispensáveis.
