O Bitcoin encontra-se atualmente numa posição peculiar. Essa desconexão entre o sentimento e a movimentação do preço não é um sinal de fracasso, mas sim um indício de maturidade. Na última semana, o preço oscilou entre 106.000 e 116.000 dólares, uma faixa que teria parecido fantástica há poucos anos, mas que agora soa frustrantemente estagnada para os investidores ativos. O Índice de Medo e Ganância sinaliza medo, mas o ativo se recusa a despencar. Segundo o veterano de WALL STREET, Jordi Visser, o Bitcoin está passando por sua própria versão de uma Initial Public Offering (IPO), uma fase marcada pela distribuição gradual das posições dos primeiros investidores visionários para detentores institucionais de longo prazo.
Para entender essa analogia, é preciso observar como funcionam os mercados de ações tradicionais. Quando o período de bloqueio termina, o mercado costuma ser inundado de oferta. Quando uma grande empresa de tecnologia abre capital, existe o período de lock-up, no qual funcionários e investidores iniciais são impedidos de vender ações por alguns meses. Quando esse prazo expira, muitos realizam lucros acumulados ao longo dos anos, criando forte pressão de venda e mantendo o preço lateralizado, mesmo com bons fundamentos.
Visser argumenta que o Bitcoin está vivenciando uma versão descentralizada desse fenômeno. Essas entidades não estão vendendo em pânico; estão vendendo porque ganharam. Os “fundadores” do Bitcoin são os primeiros usuários, cypherpunks e baleias que acumularam moedas quando valiam centavos. Agora, com o preço acima de seis dígitos, muitos estão realizando parcialmente seus ganhos. Isso representa uma transferência de riqueza dos pioneiros para a nova geração de detentores institucionais.
Quem está do outro lado dessa negociação? São as instituições, fundos soberanos e alocadores de ETFs que acumulam a cada queda. Esse processo distribui o fornecimento antes concentrado nas mãos de poucos para uma base ampla de entidades financeiras globais. Segundo Visser, essa distribuição gradual é um sinal de maturidade monetária: uma reserva de valor global não pode permanecer concentrada em poucos especuladores iniciais.
A frustração atual dos investidores de varejo lembra a impaciência vista em ações após IPOs. Enquanto o preço anda de lado, a rede Bitcoin continua atingindo recordes de poder computacional. A estagnação enlouquece especuladores de curto prazo, mas ocorre enquanto o “dinheiro inteligente” acumula silenciosamente. A infraestrutura da criptoeconomia cresce, a adoção de stablecoins aumenta e o uso no mundo real avança — mesmo que o gráfico pareça parado.
A filosofia de investimento de Visser aprofunda a importância dessa fase. Em um mundo deflacionário movido a tecnologia, o Bitcoin se destaca como o único ativo com escassez absoluta. Ele argumenta que a transferência de riqueza dos Baby Boomers para gerações mais jovens favorece o Bitcoin, já que novos investidores confiam mais na escassez digital do que no dinheiro fiduciário. Em um sistema financeiro que depende de expansão monetária para sustentar dívidas crescentes, o Bitcoin torna-se uma proteção singular.
Estima-se que essa “fase de IPO” dure entre seis e dezoito meses. O resultado provável é um ativo muito mais estável do que nos ciclos anteriores. À medida que a propriedade se dispersa — de grandes baleias para milhões de pessoas e instituições — a volatilidade tende a diminuir. Oscilações diárias extremas começam a dar lugar a um crescimento mais estável e previsível.
Ativo de reserva. Por enquanto, a oscilação lateral representa as dores de crescimento de um ativo que migra de experimento revolucionário para padrão de valor global. Não é sinal de colapso, mas evidência de maturidade estrutural na evolução do Bitcoin.
