O Bitcoin encontrava-se numa posição precária que poderia marcar um ponto de viragem histórico para a classe de ativos. Para evitar fechar o ano em queda, o preço precisaria de uma subida significativa de mais de 6% para ultrapassar o preço de abertura anual de 93.374 dólares. Este é um limiar psicológico crítico, pois um fecho negativo faria de 2025 o primeiro ano pós-halving na história em que o Bitcoin não conseguiu terminar em valor superior ao de início.
Historicamente, o ano seguinte a um halving tem sido um período de crescimento explosivo, mas o ciclo atual desafiou todas as normas estabelecidas. O Bitcoin precisava subir mais de 6% nas últimas 72 horas de 2025 para evitar seu primeiro fechamento anual negativo em um ano pós-halving.
O ano começou com um otimismo imenso, com os ETFs à vista a acumularem mais de cinquenta mil milhões de dólares em ativos, mas o ímpeto estilhaçou-se após atingir o máximo histórico de 125.100 dólares em outubro. Uma subsequente quebra do mercado abalou o setor, liquidando milhares de milhões em posições e arrastando o preço para um mínimo local próximo dos 80.000 dólares. Os analistas permanecem profundamente divididos sobre o que isto significa para o futuro. Alguns indicadores técnicos sugerem uma quebra estrutural, visto que o Bitcoin passou os últimos dois meses sendo negociado abaixo de sua média móvel de 365 dias. Esse nível é frequentemente considerado o limite para uma tendência de alta de longo prazo, e a permanência abaixo dele sugere que a tendência de menor resistência continua sendo de queda. O Bitcoin tem sido negociado abaixo de sua média móvel de 365 dias desde novembro, sinalizando uma possível reversão da tendência de alta de longo prazo.
Essa lenta movimentação de preços reflete, em grande parte, um cenário macroeconômico em transformação. Embora o FEDERAL RESERVE tenha realizado três cortes na taxa de juros no início de 2025 para apoiar uma economia em desaceleração, a orientação futura do presidente Jerome Powell tornou-se mais cautelosa recentemente. Na reunião de dezembro, Powell observou que “não há um caminho livre de riscos” para a política monetária, levando muitos a acreditar que o banco central poderia interromper seu ciclo de afrouxamento. Dados atuais da ferramenta CME FEDWATCH mostram que aproximadamente 73,4% dos investidores esperam que as taxas permaneçam inalteradas em janeiro de 2026, refletindo uma queda acentuada no otimismo por novos cortes imediatos. Dados da CME FEDWATCH indicam que 73,4% do mercado espera que o FEDERAL RESERVE mantenha as taxas de juros inalteradas na reunião de janeiro de 2026.
Apesar da perspectiva sombria de curto prazo, vozes proeminentes como a de Arthur Hayes apontam para um novo programa de liquidez que pode funcionar como um grande impulso. Hayes argumenta que as Compras de Gestão de Reservas (RMP) do FED, anunciadas em dezembro, são essencialmente uma forma reformulada de flexibilização quantitativa. Ele acredita que, uma vez que o mercado perceba que cerca de quarenta bilhões de dólares estão sendo injetados silenciosamente no sistema bancário por mês, o capital inevitavelmente retornará aos ativos escassos. Em sua visão, a estagnação atual é meramente um período de consolidação antes que o Bitcoin retorne para desafiar suas máximas anteriores e potencialmente se aproxime dos 200.000 dólares até meados de 2026. Arthur Hayes prevê que o programa RMP do FED injetará liquidez maciça, podendo levar o Bitcoin aos 200.000 dólares em 2026.
A divergência entre o sentimento do mercado e a adoção institucional é uma das características mais marcantes de 2025. Embora o volume de buscas no varejo tenha despencado e o medo esteja alto, a infraestrutura subjacente continua a amadurecer. Grandes alocadores estão tratando o Bitcoin cada vez mais como uma classe de ativos legítima, em vez de uma operação especulativa, evidenciado pelo fato de que a maior parte do capital dos ETFs permaneceu estável, apesar da volatilidade de preços. Essa mudança estrutural pode significar que, embora os ciclos explosivos de quatro anos do passado estejam se dissipando, eles estão sendo substituídos por uma fase de crescimento mais estável e sustentável. Apesar da volatilidade, o capital institucional nos ETFs de Bitcoin permaneceu resiliente, sinalizando o amadurecimento do ativo como investimento macro global.
Independentemente de o Bitcoin conseguir ou não formar uma vela verde nestas últimas setenta e duas horas, as lições de 2025 são claras. O ativo amadureceu e se tornou um instrumento macro global complexo, tão sensível à política dos bancos centrais quanto aos seus próprios mecanismos internos de oferta. À medida que avançamos para 2026, o foco mudará de simples metas de preço para questões mais amplas como a liquidez global e o papel da escassez digital em um mundo inflacionário. O resultado desta corrida de três dias será o primeiro sinal de se a próxima década pertence aos touros ou se um inverno mais longo está apenas começando. O fechamento de 2025 determinará se o Bitcoin iniciará 2026 sob o domínio dos touros ou enfrentando um inverno prolongado.
