À medida que dezembro de 2025 se aproxima, o mercado de criptomoedas enfrenta uma mudança drástica de sentimento, passando da euforia das máximas históricas do início do ano para uma realidade preocupante que sugere que a alta pode ter chegado ao fim. Dados de empresas de análise e métricas on-chain pintam um quadro de um mercado que perdeu seu ímpeto principal, com o Bitcoin entrando no que é tecnicamente definido como território de baixa.
De acordo com um relatório recente da CryptoQuant, as condições de mercado para o Bitcoin se deterioraram para seus níveis mais pessimistas em quase três anos, um sentimento quantificado pelo seu Índice de Pontuação de Alta (Bull Score Index), que despencou para apenas 20 de 100.
Um dos desenvolvimentos técnicos mais preocupantes para os traders é o preço do Bitcoin caindo decisivamente abaixo de sua média móvel de 365 dias. Essa métrica, frequentemente vista como a linha divisória entre uma tendência de alta de longo prazo e uma tendência de baixa, está atualmente em aproximadamente US$ 102.000. Historicamente, a perda desse nível tem sido um prenúncio confiável de longos períodos de baixa no mercado de criptomoedas; por exemplo, uma quebra semelhante marcou o início do brutal mercado de baixa em 2022. Com o Bitcoin sendo negociado recentemente a US$ 88.400 — seu menor preço desde abril de 2025 — o ativo agora enfrenta uma formidável resistência na marca de US$ 102.000, em vez de um piso de suporte.
Essa queda está sendo exacerbada por uma notável redução na demanda institucional, que havia sido o principal motor que impulsionava os preços ao longo de 2024 e do primeiro semestre de 2025. Grandes empresas que antes acumulavam Bitcoin agressivamente estão começando a mostrar sinais de cansaço ou mudanças estratégicas.
A MICROSTRATEGY, empresa liderada por Michael Saylor e frequentemente chamada de Strategy nos círculos de negociação, realizou recentemente uma compra de 8.178 BTC, avaliada em aproximadamente US$ 835 milhões. Embora esse valor pareça substancial à primeira vista, analistas apontam que ele empalidece em comparação com as aquisições bilionárias que a empresa fez durante o auge da euforia. Além disso, o preço médio de compra dessa última parcela foi superior a US$ 102.000, o que significa que a posição já está negativa, aumentando a pressão sobre o balanço patrimonial da empresa.
A situação é ainda mais delicada entre outras tesourarias corporativas que seguiram o exemplo da MICROSTRATEGY. A empresa japonesa METAPLANET, que vinha se posicionando agressivamente como uma contraparte asiática da empresa de Saylor, acumulando Bitcoin ao longo do início de 2025, teria interrompido sua onda de compras. Alguns dados sugerem até que empresas de tesouraria nesse grupo começaram a vender parte de suas participações para garantir lucros ou preservar capital, removendo uma camada crítica de pressão de compra constante à qual o mercado estava acostumado. Essa retração dos compradores corporativos se reflete no setor de ETFs, onde as entradas acumuladas no ano caíram para US$ 27,4 bilhões, uma queda de aproximadamente 30% em comparação com os explosivos US$ 41,7 bilhões observados no ano anterior. A onda de dinheiro do mercado financeiro tradicional que muitos esperavam que impulsionasse o Bitcoin para US$ 200.000 parece ter se esgotado, sem que uma segunda onda seja imediatamente visível.
Observadores do mercado notam que o vácuo narrativo é atualmente o maior obstáculo enfrentado pela classe de ativos. Os enormes catalisadores que impulsionaram o Bitcoin a suas máximas históricas de mais de US$ 120.000 em agosto de 2025 já se esgotaram em grande parte. A euforia em torno da vitória eleitoral de Donald Trump em 2024 e o subsequente lançamento de vários fundos corporativos de Bitcoin impulsionaram a última etapa da alta, mas esses eventos já ficaram para trás. Olhando para 2026, não há “megacatalisadores” óbvios no horizonte. As esperanças de uma Reserva Estratégica de Bitcoin do GOVERNO DOS ESTADOS UNIDOS parecem ter estagnado ou sido descartadas, e o mercado já precificou a trajetória da taxa de juros do Federal Reserve, deixando pouco espaço para surpresas positivas.
Essa exaustão está alinhada com a teoria histórica do ciclo de quatro anos que tem regido a ação do preço do Bitcoin por mais de uma década. Ciclos anteriores, como os que abrangeram 2014-2017 e 2018-2021, seguiram consistentemente um padrão de expansão seguida de contração. Se o ciclo atual seguir o mesmo ritmo, a janela para um crescimento agressivo se fechou no final de 2025, preparando o terreno para uma fase corretiva em 2026.
No entanto, analistas alertam que “pessimista” não implica necessariamente uma queda livre para zero. Mesmo durante os momentos mais críticos de mercados de baixa anteriores, o Bitcoin apresentou recuperações significativas, chegando a subir de 40% a 50% em poucos meses. Com o preço atualmente oscilando em torno de importantes níveis de suporte entre US$ 90.000 e US$ 92.000, uma recuperação é tecnicamente plausível, mas a tendência geral mudou inegavelmente. O mercado não está mais comprando o boato; está vendendo o fato — realidade de um ciclo que provavelmente atingiu seu pico.
