Durante anos, o ciclo de preços de quatro anos do Bitcoin — frequentemente registrando picos e quedas em torno de seus eventos de halving — tem sido uma narrativa constante no mundo das criptomoedas. Mas, à medida que 2025 se aproxima, um coro crescente de analistas afirma que esse padrão pode não se manter mais. Ainda assim, outros afirmam que o ciclo está bem vivo.
De um lado, céticos como o autor e investidor Jason Williams, argumentam que o comportamento institucional mudou fundamentalmente o jogo. Williams destacou que as 100 maiores empresas detentoras de Bitcoin em tesouraria agora possuem quase 1 milhão de BTC, o que implica que a dinâmica da oferta está sendo reformulada e atenuando os ciclos de preços impulsionados pelo halving.
“É por isso que o ciclo de 4 anos do Bitcoin acabou.”
O CIO da Bitwise, Matt Hougan, ecoou o sentimento, acrescentando:
“Não acabou oficialmente até que vejamos retornos positivos em 2026. Mas acho que veremos, então digamos o seguinte: acho que o ciclo de 4 anos acabou.”
Pierre Rochard, da The Bitcoin Bond Company, também se pronunciou, chamando os halvings de “intangíveis para o mercado de ações” e enfatizando que a demanda agora provém do varejo, de plataformas de riqueza e de títulos do tesouro — e não de choques de oferta.
Martin Burgherr, do Sygnum Bank, acrescentou que, embora a estrutura de quatro anos continue útil, ela não é mais o roteiro principal do mercado. Tendências macroeconômicas, entradas institucionais, regulamentações e ETFs agora moldam o comportamento dos preços tanto quanto — ou mais do que — os halvings.
Apoiando essa narrativa em evolução, o CEO da CryptoQuant, Ki Young Ju, declarou:
“A teoria do ciclo do Bitcoin está morta. Ao contrário dos ciclos anteriores, em que as baleias vendiam para investidores de varejo, hoje as baleias antigas vendem para as novas baleias de longo prazo.”
Sugerindo que as mãos institucionais agora absorvem o BTC sem interromper a distribuição mais ampla.
No entanto, os defensores do ciclo — como a empresa de análise Glassnode — afirmam que o ritmo do halving continua. Seus dados mostram que a realização de lucros a longo prazo pelos detentores agora é comparável às máximas eufóricas do passado, e a duração da oferta de Bitcoin acima do ponto de equilíbrio — um sinal importante do fim do ciclo — é agora a segunda mais longa já registrada.
Eles também observam que os fluxos de entrada de ETFs caíram recentemente, as mineradoras parecem fatigadas e o interesse especulativo por altcoins permanece elevado. Se a tendência se mantiver, o preço do Bitcoin ainda pode atingir o pico em outubro, refletindo os cronogramas dos ciclos anteriores.
Da mesma forma, Joe Consorti, da Theya, projeta que o quarto trimestre de 2025 determinará definitivamente o destino do ciclo. Ele observa que essa alta é a mais longa da história do Bitcoin — 21 meses em comparação com os 13 habituais — levantando a questão de se essa alta ainda segue o roteiro clássico de quatro anos.
Os críticos dos pessimistas de ciclo apontam para a estrutura imutável dos halvings e seu design matemático. O analista de criptomoedas “CRYPTO₿IRB” argumentou que os ETFs, na verdade, fortalecem o ritmo de quatro anos porque alinham os mercados de criptomoedas com ciclos financeiros mais amplos, como as eleições presidenciais dos EUA, reforçando comportamentos repetíveis vinculados a cronogramas macro.
O CEO do Xapo Bank, Seamus Rocca, também rebateu, sugerindo que a entrada institucional não invalida os padrões cíclicos.
Então, onde tudo isso nos deixa? A verdade pode estar no meio. Pode-se dizer que o ciclo de quatro anos se tornou uma das várias entradas do mercado — especialmente à medida que as forças macro, institucionais e regulatórias ganham peso. Mas para aqueles que priorizam o comportamento on-chain e a psicologia do investidor, as evidências sugerem que a estrutura permanece praticamente intacta por enquanto.
Fim do ciclo? Visão pró-instituição: A acumulação institucional, os fluxos de ETFs e as estratégias de tesouraria estão remodelando a mecânica de oferta/demanda. Halvings podem não mais desencadear as mesmas mudanças no mercado elétrico.
Ciclo Vivo? Visão on-chain: Realização de lucros pelos detentores, oferta acima do ponto de equilíbrio e comportamentos técnicos recentes refletem ciclos passados — implicando a longevidade da cadência do halving.
O ciclo de quatro anos pode não ser tão dominante quanto antes, mas ainda não morreu. À medida que o Bitcoin entra em sua próxima fase, todos os olhares se voltam para o 4º Trimestre e a narrativa que se segue.
