À medida que governos em todo o mundo se mobilizam para reforçar os controles sobre o setor de criptomoedas, especialmente as stablecoins, espera-se que uma nova geração de ativos digitais — frequentemente chamada de “dark stablecoins“ — ganhe força. Essas stablecoins resistentes à censura podem atrair usuários que desejam manter a privacidade e a liberdade da supervisão governamental em um ambiente cada vez mais regulamentado.
Stablecoins são criptomoedas projetadas para manter um valor estável, mais comumente atreladas a moedas fiduciárias tradicionais, como o dólar americano. Por combinarem a estabilidade das moedas fiduciárias com a conveniência e a velocidade das criptomoedas, as stablecoins se tornaram amplamente populares para negociação, remessas e como reserva de valor no ecossistema de ativos digitais.
Historicamente, muitos usuários preferiam as stablecoins para transferências de grande valor ou internacionais, precisamente porque esses tokens digitais frequentemente enfrentavam menos barreiras regulatórias do que os sistemas bancários tradicionais. No entanto, essa leniência regulatória está desaparecendo rapidamente.
Com a crescente influência de governos e reguladores financeiros, as stablecoins são cada vez mais tratadas como produtos financeiros tradicionais, sujeitas a regras de conformidade, combate à lavagem de dinheiro (AML) e tributação. Por exemplo:
- Nos Estados Unidos, legisladores propuseram e debateram novas leis que regeriam a emissão e o uso de stablecoins, com o objetivo de garantir que atendam aos padrões regulatórios semelhantes aos de bancos ou serviços de pagamento.
- A União Europeia implementou a estrutura de Mercados de Criptoativos (MiCA), que exige que as stablecoins sejam transparentes, auditadas e estejam em conformidade com as normas regulatórias.
Esses desenvolvimentos prenunciam um futuro em que as stablecoins podem não oferecer mais o mesmo nível de liberdade que os usuários desfrutam atualmente. A cobrança automática de impostos incorporada a contratos inteligentes e os procedimentos obrigatórios de KYC (Conheça seu Cliente) podem se tornar padrão.
À medida que o escrutínio regulatório aumenta, cresce a demanda por stablecoins que resistam à censura e à intervenção governamental — às vezes, chamadas de dark stablecoins. Ao contrário das stablecoins convencionais, que normalmente são atreladas a ativos fiduciários mantidos em instituições regulamentadas, as stablecoins obscuras visam preservar a privacidade e o controle, operando com menos supervisão.
Uma maneira de conseguir isso é por meio de stablecoins algorítmicas. Em vez de lastrear a stablecoin diretamente com reservas ou ativos fiduciários, elas utilizam algoritmos complexos e contratos inteligentes para ajustar automaticamente a oferta e a demanda, mantendo um preço estável. Por não dependerem de garantias externas, as stablecoins algorítmicas tornam-se menos suscetíveis à apreensão regulatória ou à transparência forçada.
Por exemplo, uma stablecoin descentralizada poderia usar dados em tempo real de oráculos descentralizados (como a Chainlink) para rastrear o valor de stablecoins tradicionais e regulamentadas, como a USDC. Essa abordagem permitiria que a stablecoin obscura espelhasse o valor de stablecoins lastreadas em moedas fiduciárias sem a necessidade de lastro direto ou controle de entidades centralizadas que podem estar sujeitas a regras governamentais.
Outra possibilidade é que países com controles financeiros menos rigorosos possam emitir stablecoins que não cumpram os padrões regulatórios globais, fornecendo um refúgio para usuários que buscam resistência à censura.
Além disso, algumas stablecoins existentes podem migrar para esse status “obscuro” ao se recusarem a cumprir regulamentações. Por exemplo, o USDT da Tether, historicamente visto como resistente à censura devido ao seu posicionamento inicial fora de regulamentações rigorosas, pode se tornar uma stablecoin obscura de fato se continuar a resistir às exigências governamentais.
Embora não sejam stablecoins, criptomoedas focadas em privacidade, como Monero (XMR) e Zcash (ZEC), já oferecem forte anonimato, ocultando detalhes de transações na blockchain. Inspirados por elas, desenvolvedores estão trabalhando em stablecoins com privacidade aprimorada.
Projetos como o Zephyr Protocol — um fork do Monero — visam proteger as transações de stablecoins, impedindo a visibilidade pública de valores, remetentes e destinatários. Da mesma forma, o PARScoin se concentra em ocultar identidades de usuários, valores de transações e links entre transações, tornando o rastreamento on-chain significativamente mais difícil.
Esses recursos de privacidade podem se tornar cruciais em um mundo onde governos tentam impor vigilância e controle sobre pagamentos digitais. As stablecoins obscuras que incorporam essa tecnologia ofereceriam aos usuários uma maneira de realizar transações com segurança e privacidade.
As stablecoins tornaram-se uma parte central do ecossistema de criptomoedas. Em abril de 2025, a capitalização de mercado total das stablecoins atreladas ao dólar americano ultrapassou US$230 bilhões, representando um aumento de 54% em relação ao ano anterior. Tether (USDT) e USD Coin (USDC) dominam cerca de 90% desse mercado.
Os volumes de transações em stablecoins são impressionantes. Somente em 2024, as transações totalizaram aproximadamente US$27,6 trilhões, ultrapassando reduzindo os volumes combinados de transações das gigantes de cartões de crédito Visa e Mastercard em mais de 7%.
Essa imensa escala significa que as stablecoins desempenham um papel vital nas finanças globais, motivando ainda mais os reguladores a impor controles, mas também as tornando um alvo atraente para aqueles que buscam alternativas não regulamentadas e que preservem a privacidade.
Embora as dark stablecoins ofereçam maior privacidade e resistência à censura, elas também levantam preocupações sobre a possibilidade de atividades ilícitas, como lavagem de dinheiro e sonegação fiscal. Os reguladores argumentam que transparência e responsabilidade são essenciais para prevenir crimes financeiros. Ao mesmo tempo, os defensores das privacy coins e das dark stablecoins enfatizam a importância da soberania financeira e da proteção contra controles autoritários.
O equilíbrio entre regulamentação e privacidade provavelmente moldará o cenário das stablecoins nos próximos anos, com debates em andamento sobre como proteger os usuários e, ao mesmo tempo, garantir a conformidade legal.
