Inovações promissoras no DeFi deram origem a uma nova geração de stablecoins que têm o potencial de reduzir a volatilidade e promover uma maior descentralização, de acordo com um novo relatório de pesquisa da ShapeShift.
Em seu mais recente estudo de pesquisa New Frontiers, ShapeShift explora o recente crescimento de “stablecoins algorítmicos”, que são criptomoedas que ajustam automaticamente o fornecimento de um ativo e outros parâmetros importantes para reduzir a volatilidade. Em sua análise, o autor Kent Barton, que chefia a pesquisa e o desenvolvimento da ShapeShift, concentra-se em três ativos: RAI, FRAX e FEI.
Barton resume a proposta de valor potencial de stablecoins algorítmicos da seguinte forma:
“A noção básica aqui é que, se um protocolo stablecoin tem a capacidade de gerenciar automaticamente o fornecimento, cunhando e queimando ativos em resposta às condições de mercado, ele pode garantir que o ativo permaneça próximo de sua indexação. Isso pode levar a menos confiança na governança, bem como menores requisitos de colateralização.”
O autor explica que stablecoins baseados em algoritmo diferem de suas contrapartes fiat e cripto-colateralizadas, mas também observou que as variantes algorítmicas e cripto-colateralizadas não são necessariamente mutuamente exclusivas. Ele acrescentou:
“Esses stablecoins são garantidos até certo ponto, mas também apresentam mecanismos dentro do protocolo para gerenciar o fornecimento e reduzir a volatilidade.”
RAI, FRAX e FEI receberam vários níveis de apoio da comunidade de criptomoedas, embora a FEI seja a maior das três em termos de capitalização de mercado em cerca de US$350 milhões. Em comparação, a FRAX tem um valor de mercado total de US$245 milhões, enquanto a RAI está avaliada em cerca de US$28 milhões, de acordo com dados da Coingecko.
O RAI segue um protocolo de “preço de resgate” que visa as vendas no mercado secundário, o que permite manter a estabilidade ao longo do tempo em relação ao ativo baseado em ETH subjacente. Barton diz que o RAI é uma opção mais adequada para traders do que para investidores de longo prazo.
A FRAX é garantida pelo USDC, embora seu apoio total seja sempre menor do que o fornecimento da FRAX. Isso o torna sub-colateralizado e o mecanismo de estabilidade é suportado pelo uso de USDC em oposição ao ETH.
FEI difere marcadamente desses projetos por usar uma curva de ligação que vende FEI por ETH. A entrada do patrimônio no sistema está travada em algo denominado Valor Controlado por Protocolo, que é utilizado para manter a indexação por meio da gestão da liquidez nas exchanges.
Barton conclui afirmando que stablecoins algorítmicos ainda estão em seus estágios iniciais, o que significa que seu sucesso está longe de ser garantido. No entanto, essa classe de ativo emergente é única por seu perfil regulatório, impacto potencialmente positivo no DeFi e capacidade de facilitar casos de uso de nicho.
