O Departamento do Tesouro dos EUA projetou uma grande expansão no mercado de stablecoins, prevendo que esses ativos digitais podem atingir, coletivamente, uma capitalização de mercado de cerca de US$2 trilhões até 2028. Essa estimativa, apresentada no relatório do Tesouro do primeiro trimestre de 2025, representa um aumento de quase dez vezes em relação à capitalização de mercado atual de stablecoins, que gira em torno de US$230 bilhões.
Stablecoins, criptomoedas cujo valor normalmente é atrelado a moedas fiduciárias como o dólar americano, tornaram-se um componente fundamental do ecossistema blockchain. Seu principal apelo reside em sua estabilidade, tornando-as ideais para uso como “dinheiro on-chain” em finanças descentralizadas (DeFi), pagamentos internacionais e negociação de criptomoedas. De acordo com o relatório:
“As stablecoins agora são ubiquamente utilizadas como ‘dinheiro on-chain’, servindo efetivamente como um novo mecanismo de pagamento. Embora atualmente sejam um nicho em comparação com a economia em geral, as stablecoins estão se tornando profundamente inseridas em infraestruturas financeiras impulsionadas pela tecnologia blockchain.”
O crescimento das stablecoins está intimamente ligado aos desenvolvimentos macroeconômicos e tecnológicos. Um fator-chave é o surgimento de fundos tokenizados do mercado monetário, que oferecem alternativas com rendimento às stablecoins tradicionais. Esses instrumentos, que permitem aos investidores manter versões fracionadas de títulos de curto prazo, como letras do Tesouro dos EUA, on-chain, estão ganhando força devido ao seu potencial de gerar retornos — um benefício que a maioria das stablecoins tradicionais não possui.
Ainda assim, a utilidade das stablecoins para transferências quase instantâneas e de baixo custo continua a impulsionar a adoção. O USDT da Tether e o USDC da Circle permanecem dominantes nesse segmento, respondendo juntos por mais de 85% do mercado total de stablecoins. De acordo com a CoinGecko, a Tether sozinha detém uma capitalização de mercado de aproximadamente US$150 bilhões, comandando cerca de 66% do mercado, enquanto o USDC é avaliado em cerca de US$60 bilhões.
O apoio do Tesouro ao setor de stablecoins reflete uma tendência mais ampla na política dos EUA, particularmente durante o segundo mandato do presidente Donald Trump. O governo tem se mostrado cada vez mais favorável à inovação em criptomoedas, considerando o blockchain como um meio de modernizar a infraestrutura financeira e manter a influência do dólar nos mercados globais.
De fato, o Tesouro observou em um relatório anterior de 2024 que o aumento das stablecoins atreladas ao dólar poderia aumentar a demanda internacional por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, visto que a maioria das stablecoins é lastreada por reservas mantidas nesses instrumentos governamentais.
“Como a maioria das garantias de stablecoins supostamente consiste em letras do Tesouro ou transações com acordos de recompra lastreadas pelo Tesouro, o crescimento das stablecoins provavelmente resultou em um aumento modesto na demanda por títulos do Tesouro de curto prazo.”
Olhando para o futuro, os EUA estão considerando uma legislação que exigiria que os emissores de stablecoins mantivessem reservas principalmente em letras do Tesouro, reforçando ainda mais o vínculo entre a adoção de stablecoins e o financiamento da dívida federal.
Fora dos EUA, governos e reguladores estão cada vez mais preocupados com o domínio das stablecoins atreladas ao dólar. Países da Europa, Ásia e Oriente Médio estão explorando alternativas sem o dólar como forma de manter a soberania monetária e reduzir a exposição à infraestrutura financeira centrada nos EUA.
Por exemplo, o Banco Central Europeu está acelerando os esforços para desenvolver um euro digital, em parte em resposta à influência sistêmica das stablecoins lastreadas pelos EUA na zona do euro. Da mesma forma, países como os Emirados Árabes Unidos estão elaborando marcos regulatórios mais flexíveis para apoiar projetos de stablecoins locais e estrangeiros. Abu Dhabi, por exemplo, não exige que os emissores de stablecoins sejam domiciliados localmente — um contraste notável com a abordagem mais restritiva da UE.
Enquanto isso, algumas nações estão colaborando no lançamento de stablecoins atreladas à moeda local, como tokens lastreados em dirhams nos Emirados Árabes Unidos. Esses desenvolvimentos apontam para um crescente reconhecimento de que as stablecoins não são apenas uma inovação tecnológica, mas uma ferramenta geopolítica e econômica.
O relatório também destacou como o crescimento das stablecoins pode revolucionar o setor bancário de varejo, à medida que os clientes começam a transferir fundos para alternativas on-chain. Se os consumidores optarem cada vez mais por stablecoins em vez de depósitos bancários, os bancos tradicionais podem ser forçados a aumentar as taxas de juros para se manterem competitivos.
Essa mudança também pode ter efeitos em cascata em todo o setor financeiro, remodelando a gestão de liquidez, os sistemas de pagamento e até mesmo a forma como os bancos centrais conduzem a política monetária.
