Stablecoins, criptomoedas projetadas para manter um valor estável por serem atreladas a ativos como o dólar americano, têm sido frequentemente criticadas por seus riscos e problemas de transparência.
No entanto, um painel de discussão recente na conferência Proof of Talk, em Paris, ofereceu uma perspectiva surpreendente: stablecoins podem, na verdade, ser mais seguras do que depósitos mantidos em bancos comerciais.
Diogo Monica, sócio-geral da Haun Ventures e figura conhecida no ecossistema de criptomoedas, argumentou que muitas stablecoins são lastreadas por reservas mantidas em algumas das instituições financeiras mais seguras do mundo ou por títulos governamentais de alta liquidez.
“Isso poderia torná-las uma reserva de valor mais segura do que um depósito bancário comercial tradicional.”
Os comentários de Diogo se concentraram em como as stablecoins diferem dos depósitos bancários comuns em termos de garantia subjacente. Depósitos em bancos comerciais representam passivos para os bancos e dependem fortemente da saúde da instituição e do respaldo do seguro de depósitos, que normalmente cobre apenas um determinado valor por depositante. Se um banco falir e os depósitos excederem os limites segurados, os clientes podem enfrentar perdas ou longos processos de recuperação.
Por outro lado, stablecoins de emissores respeitáveis frequentemente mantêm garantias em ativos como letras do Tesouro dos EUA de curto prazo ou mantêm reservas em bancos de importância sistêmica global (G-SIBs) — instituições reconhecidas por sua regulamentação rigorosa e relativa estabilidade. Ele observou:
“Na verdade, é muito melhor do que ter um dólar em um banco comercial.”
Em essência, manter uma stablecoin pode significar ter uma reivindicação sobre garantias de primeira linha, em vez de sobre um banco regional potencialmente vulnerável. Esse argumento posiciona as stablecoins como uma espécie de “dinheiro programável” lastreado em ativos líquidos e seguros, que podem ser facilmente auditados e gerenciados de forma transparente.
Embora a segurança teórica das stablecoins pareça convincente, Diogo e outros membros do painel reconheceram que a segurança real de uma stablecoin depende fortemente da transparência, gestão e controles de risco da entidade emissora.
O Tether (USDT), a maior stablecoin centralizada em capitalização de mercado, tem estado no centro de controvérsias sobre seu lastro de reservas e transparência. No final de 2018, documentos judiciais revelaram que a Crypto Capital — a processadora de pagamentos vinculada à Bitfinex, uma corretora de criptomoedas vinculada à Tether — perdeu acesso a cerca de US$850 milhões em ativos. Para manter a Bitfinex solvente, a Tether teria emprestado pelo menos US$625 milhões de suas reservas à corretora.
Os documentos mostraram que essa questão crítica de liquidez não foi divulgada ao mercado na época. Uma declaração juramentada apresentada em abril de 2019 pelo conselho geral da Tether afirmou que a stablecoin estava cerca de 74% lastreada em dinheiro e equivalentes durante esse período devido ao empréstimo. A Tether permaneceu líquida até a Bitfinex quitar sua dívida no início de 2021.
Este episódio levantou sérias questões sobre a gestão de reservas e a transparência da Tether. Embora a Tether tenha divulgado atestados periódicos de reservas, ainda não concluiu uma auditoria completa e independente por uma grande empresa de contabilidade. Em março de 2025, o CEO Paolo Ardoino anunciou que a empresa estava “contratando uma empresa de contabilidade Big Four” para realizar tal auditoria, mas nenhuma auditoria formal foi publicada até o momento.
A falta de uma auditoria independente abrangente alimentou o ceticismo em partes da comunidade criptográfica. Justin Bons, fundador da Cyber Capital, disse:
“A Tether é uma das maiores ameaças existenciais às criptomoedas como um todo.”
Ele enfatizou que os chamados “Relatórios do Auditor” ou “Relatórios do Contador” divulgados pela Tether não são equivalentes a uma auditoria completa de terceiros, levantando preocupações sobre a real segurança das reservas do USDT.
Essa crítica destaca um desafio mais amplo para as stablecoins e o ecossistema de criptomoedas: construir e manter a confiança. Ao contrário dos bancos tradicionais, regulamentados por agências governamentais e sujeitos a rigorosos requisitos de auditoria, os emissores de stablecoins operam em um ambiente amplamente autorregulado. Transparência e responsabilidade são essenciais para garantir que os detentores se sintam confiantes de que seus tokens são totalmente lastreados e resgatáveis.
Apesar desses desafios, o argumento de que as stablecoins podem ser mais seguras do que os depósitos bancários comerciais convida a discussões importantes sobre segurança financeira e inovação. Como crises e falências bancárias ocasionalmente surgem, a perspectiva de manter ativos digitais lastreados em títulos do governo ou depósitos bancários de primeira linha atrai muitos.
