O mercado de criptomoedas em 2025 pouco se assemelha às manias especulativas e impulsionadas por investidores de varejo do passado. De acordo com um novo e abrangente relatório “Estado das Criptomoedas” da empresa de capital de risco ANDREESSEN HOROWITZ, ou a16z, o setor está passando por um amadurecimento profundo e rápido. Essa mudança não é uma projeção futura; é uma realidade presente, definida por duas forças poderosas e convergentes: a integração profunda e acelerada das instituições financeiras tradicionais e o crescimento explosivo e impulsionado pela utilidade das stablecoins.
Essa evolução não é mais uma questão de “se”, mas sim de “com que rapidez”. Os nomes mais reconhecidos do mercado financeiro global não estão mais à margem. Gigantes como BLACKROCK, FIDELITY, JPMORGAN CHASE e VISA estão construindo ativamente infraestrutura e expandindo sua presença no espaço de ativos digitais. A eles se junta um grupo de importantes empresas de fintech, incluindo STRIPE, PAYPAL e ROBINHOOD, que competem para integrar ativos e pagamentos on-chain em suas principais ofertas de produtos.
Essa adesão institucional é, em parte, uma resposta direta a avanços tecnológicos fundamentais. A infraestrutura blockchain subjacente, que antes era lenta e proibitivamente cara, tornou-se discretamente “pronta para o horário nobre”. De acordo com o relatório da a16z, algumas redes agora são capazes de processar mais de 3.400 transações por segundo, representando um aumento impressionante de 100 vezes na capacidade de processamento em apenas cinco anos.
Esse amadurecimento tecnológico forneceu a base para o que é, sem dúvida, o primeiro “aplicativo matador” das criptomoedas: a stablecoin. Antes vista como uma ferramenta de nicho usada quase exclusivamente por traders de criptomoedas para liquidar apostas especulativas, os tokens atrelados a moedas fiduciárias evoluíram para a maneira mais rápida, barata e global de transmitir valor em dólares. A escala dessa nova camada financeira é difícil de superestimar.
Nos últimos doze meses, as stablecoins processaram um volume de transações não ajustado de 46 trilhões de dólares. Mesmo em uma base “ajustada”, que filtra a atividade de bots e outros ruídos inflacionários, a rede liquidou 9 trilhões de dólares em valor, um aumento de 87% em relação ao ano anterior. Para contextualizar esse número, ele representa mais de cinco vezes o volume anual do PAYPAL e já equivale a mais da metade do volume total da VISA. Esse crescimento está sendo impulsionado por uma mudança fundamental nos casos de uso. O relatório destaca que o volume de transações com stablecoins agora se “desvinculou” da negociação especulativa de criptomoedas, provando que seu crescimento é impulsionado pela utilidade no mundo real, como pagamentos, remessas e como ferramenta de poupança em economias voláteis.
Os efeitos dessa expansão elevaram as stablecoins de uma ferramenta da indústria cripto para o que a a16z chama de “força macroeconômica global”. Isso não é um exagero. Em 2025, mais de 1% de todos os dólares americanos existentes estão em blockchains públicas na forma de stablecoins. As reservas coletivas dos emissores de stablecoins, que são mantidas principalmente em títulos da dívida pública dos EUA, ultrapassaram 150 bilhões de dólares. Isso torna o ecossistema de stablecoins, como uma entidade única, o 17º maior detentor de títulos do Tesouro dos EUA no mundo, detendo mais dívida americana do que muitas nações soberanas.
A líder de mercado, TETHER, é a principal impulsionadora desse movimento, com suas reservas sozinhas totalizando aproximadamente 127 bilhões de dólares em títulos do Tesouro. Embora o mercado total de stablecoins tenha se expandido para mais de 316 bilhões de dólares, dominado por ofertas totalmente lastreadas como o USDT da TETHER e o USDC da CIRCLE, ele também continua sendo um foco de inovação, como evidenciado pela rápida ascensão do dólar sintético da ETHENA, o USDe, que atingiu uma oferta circulante de 11 bilhões de dólares.
Essa popularização está sendo solidificada e acelerada por um catalisador final e crucial: a clareza regulatória. Nos Estados Unidos, a recente aprovação da Lei de Orientação e Estabelecimento de Inovação Nacional para Stablecoins dos EUA, ou Lei GENIUS, forneceu uma estrutura clara para os emissores, estabelecendo supervisão robusta e requisitos de reserva. Essa legislação efetivamente pôs fim à ambiguidade regulatória que mantinha muitas instituições conservadoras à margem, oferecendo-lhes um caminho claro e em conformidade para adotar e integrar esses dólares digitais.
Isso se soma ao enorme sucesso dos ETFs de Bitcoin, que forneceram um caminho familiar e regulamentado para uma nova classe de investidores. Com as peças institucionais e regulatórias se encaixando, a base de usuários do ecossistema cripto também está se expandindo, com a a16z estimando que o número de usuários ativos mensais cresceu para entre 40 milhões e 70 milhões de pessoas, provando que a transição de nicho para o mainstream está acontecendo em todos os níveis.
