Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise, expressou ceticismo sobre a capacidade das stablecoins emitidas por instituições financeiras tradicionais, ou stablecoins “TradFi”, de capturar uma fatia significativa do mercado.
De acordo com Hougan, essas stablecoins enfrentarão desafios para competir com os players estabelecidos no espaço. Seus comentários ocorrem em meio a discussões crescentes sobre a entrada de bancos tradicionais no mercado de stablecoins.
Um dos desenvolvimentos mais notáveis a esse respeito vem do Bank of America, cujo CEO Brian Moynihan, anunciou que o banco provavelmente lançaria uma stablecoin atrelada ao dólar americano, pendente de aprovação regulatória. Este anúncio provocou reações mistas na comunidade criptográfica. Enquanto alguns o viam como um desenvolvimento positivo para a adoção de criptomoedas, outros levantaram preocupações de que as stablecoins emitidas por bancos poderiam acabar sendo uma versão renomeada das moedas digitais de bancos centrais (CBDCs).
O debate gira em torno das diferenças entre uma stablecoin e uma CBDC. Alguns membros da comunidade argumentaram que há uma distinção fundamental entre os dois. Um CBDC, eles observaram, é um passivo direto do banco central, enquanto uma stablecoin é um passivo do emissor, o que tem implicações significativas sobre como cada um operaria dentro do sistema financeiro mais amplo. Essas preocupações refletem medos mais amplos sobre a potencial centralização de moedas digitais e o papel de entidades apoiadas pelo governo na formação do futuro das finanças digitais.
As notícias sobre os planos de stablecoin do Bank of America chegam em um momento em que há um escrutínio crescente sobre stablecoins lastreadas em USD.
A Circle, emissora da segunda maior stablecoin, USDC, solicitou que todos os emissores de stablecoins em USD sejam registrados nos Estados Unidos, o que forneceria uma estrutura regulatória mais clara para esses ativos. Esse impulso se alinha com a tendência mais ampla nos EUA de regular stablecoins de forma mais rigorosa, especialmente à medida que se tornam cada vez mais integrais ao sistema financeiro global.
Enquanto alguns veem o desenvolvimento de stablecoins emitidas por bancos como um passo à frente na legitimação de criptomoedas, outros se preocupam que isso sinalize uma mudança em direção a moedas digitais mais centralizadas. Essa preocupação se alinha com uma estratégia mais ampla delineada em uma ordem executiva de janeiro assinada pelo presidente dos EUA, Joe Biden, que se concentra no fortalecimento do dólar americano por meio de stablecoins. A ordem promove o desenvolvimento de stablecoins legais lastreadas em dólar, mas também proíbe explicitamente o desenvolvimento de CBDCs nos EUA. Esse movimento sugere que o governo dos EUA está posicionando stablecoins, em vez de CBDCs, como uma ferramenta essencial para manter o domínio do dólar no sistema financeiro global.
O aumento potencial de stablecoins emitidas por bancos levanta preocupações dentro da comunidade de criptomoedas, particularmente para a Tether, a emissora do USDT, a maior stablecoin por capitalização de mercado.
Alguns comentaristas temem que novas regulamentações possam colocar a Tether em desvantagem, especialmente se o governo dos EUA a tratar de forma diferente de outros emissores. O CEO da Tether, Paolo Ardoino, expressou suas preocupações, descrevendo:
“Os desenvolvimentos legais emergentes em torno das stablecoins são muito preocupantes.”
Ele destacou como o ambiente regulatório pode minar a confiança no mercado de criptomoedas mais amplo, particularmente o Bitcoin, que já experimentou volatilidade devido a incertezas legislativas.
Ardoino destacou ainda que o foco da Tether não é competir com emissores de stablecoins dos EUA e da Europa, mas sim atender à demanda por stablecoins em países em desenvolvimento, como Argentina, Turquia e Vietnã. Esse foco estratégico ressalta a natureza global das operações da Tether, que contrasta com as iniciativas mais focadas regionalmente de instituições financeiras tradicionais. Ao se concentrar em mercados com alta demanda por stablecoins, a Tether visa manter sua posição como emissora dominante, apesar dos potenciais desafios regulatórios nos EUA e na Europa.
Apesar dessas preocupações, a visão de que as stablecoins TradFi terão dificuldade para capturar uma fatia significativa do mercado reflete um ceticismo mais amplo sobre a capacidade das instituições financeiras tradicionais de adotar totalmente os sistemas financeiros descentralizados.
A natureza descentralizada das criptomoedas, particularmente na forma de stablecoins como o USDT, oferece uma alternativa ao controle centralizado que os bancos e governos tradicionais exercem sobre o sistema financeiro. Como tal, muitos na comunidade de criptomoedas acreditam que o sistema financeiro tradicional terá dificuldade em replicar a confiança e a participação de mercado que as stablecoins descentralizadas conquistaram.
