Em uma declaração recente, o CEO da Tether, Paolo Ardoino, expressou preocupações quanto à crescente pressão de concorrentes e políticos visando minar o domínio do Tether no mercado de criptomoedas.
A Tether, emissora da maior stablecoin do mundo (USDT), ostenta uma capitalização de mercado superior a US$142 bilhões — mais que o dobro da de seu concorrente mais próximo, a USD Coin (USDC) da Circle, que detém uma capitalização de mercado de US$56 bilhões.
Ardoino destacou que, embora os rivais da Tether devam se concentrar em criar produtos melhores e expandir suas redes de distribuição, seu objetivo real parece ser a eliminação do Tether do ecossistema de criptomoedas. Em uma publicação no X (antigo Twitter), ele declarou:
“Toda reunião comercial ou política que eles têm culmina com essa intenção. Os concorrentes estão tentando utilizar manobras legais, ou “lawfare”, para atingir seus objetivos em vez de melhorar suas ofertas.”
Essa perspectiva destaca uma tensão significativa no mercado de criptomoedas, onde a competição não é apenas sobre avanço tecnológico, mas também sobre navegar no cenário regulatório que pode impactar significativamente os participantes do mercado.
Os desafios da Tether foram agravados por sua recente exclusão da lista de 10 empresas autorizadas a emitir stablecoins sob a estrutura regulatória de Mercados de Criptoativos (MiCA) da União Europeia. Essa exclusão é um retrocesso notável, pois limita a capacidade da Tether de operar em um mercado crítico.
Patrick Hansen, diretor sênior de estratégia e política da UE na Circle, confirmou que as empresas aprovadas incluem o Banking Circle, a própria Circle, a Crypto.com e várias outras que emitiram com sucesso stablecoins atreladas ao euro e ao dólar americano. Com a Tether não incluída nesta lista, a empresa enfrenta uma batalha difícil para manter sua posição de mercado na Europa.
A implementação dos regulamentos MiCA já começou a remodelar o cenário competitivo para emissores de stablecoins. Como parte das medidas de conformidade, a grande exchange de criptomoedas Kraken anunciou que retiraria da lista várias stablecoins, incluindo USDT, a partir de março de 2025. A Kraken declarou que essas mudanças são necessárias para garantir a conformidade a longo prazo e manter uma experiência de negociação de alta qualidade para seus clientes europeus.
Da mesma forma, a Crypto.com confirmou planos de retirar da lista o USDT e nove outras stablecoins como parte de sua conformidade com o MiCA, com um prazo definido para o final do primeiro trimestre de 2025. Os usuários terão até então para converter suas participações em ativos compatíveis com os novos regulamentos, destacando a urgência da Tether em se adaptar a esses padrões regulatórios em evolução.
Ardoino alertou que os regulamentos MiCA podem introduzir riscos sistêmicos para emissores de stablecoins. Ele explicou:
“Sob essas regulamentações, os bancos são obrigados a manter uma parcela significativa de suas reservas em depósitos em dinheiro, o que pode limitar a liquidez e a flexibilidade operacional dos emissores de stablecoin. Por exemplo, se um emissor de stablecoin tiver €10 bilhões sob gestão, ele precisará reter €6 bilhões em depósitos em dinheiro, deixando apenas €4 bilhões disponíveis para uso operacional ou investimento.”
Este cenário ilustra um desafio crítico para os emissores de stablecoins sob a nova estrutura regulatória. Ao restringir a quantidade de capital que pode ser ativamente utilizada, essas regulamentações podem prejudicar a capacidade de empresas como a Tether de competir efetivamente contra outros instrumentos financeiros e criptomoedas.
Apesar dos crescentes desafios, Ardoino continua comprometido com a missão da Tether de promover a inclusão financeira global, especialmente em economias subdesenvolvidas. Ele destacou que o USDT já está em uso por mais de 400 milhões de pessoas e ganha aproximadamente 35 milhões de novas carteiras a cada trimestre. Esse crescimento sugere uma forte demanda pelos serviços da Tether, mesmo em meio a pressões regulatórias e desafios competitivos.
A interação entre regulamentação e inovação continua sendo uma questão controversa dentro da indústria. À medida que os concorrentes pressionam por medidas regulatórias que podem prejudicar a Tether, a empresa é deixada para navegar em um cenário complexo que pode redefinir seu papel no ecossistema de criptomoedas.
