Os touros do Bitcoin (BTC) viraram a mesa no vencimento das opções de 4 de março após uma alta de 14% em 28 de fevereiro. Manter o preço acima de US$43.000 confirma uma dissociação dos mercados tradicionais. Por exemplo, o MSCI Emerging Markets Equities Index caiu 3,5% em cinco dias, enquanto o Russell 2000 Small-Capitalization Index dos Estados Unidos ganhou 0,9%.
Os investidores estão cada vez mais preocupados com as ramificações dos aumentos das taxas do Federal Reserve dos EUA esperados ao longo de 2022. Como resultado, nos últimos 30 dias, alguns grandes nomes foram atingidos. Por exemplo, o Paypal PYPL caiu 38%, o META corrigiu 34% e o Shopify SHOP perdeu 31,5%.
Os dados de inflação de 7,5% do Índice de Preços ao Consumidor dos EUA em 40 anos fizeram com que os investidores obtivessem lucros em ativos mais arriscados e o Índice do Dólar dos EUA (DXY) atingisse seu nível mais alto em 20 meses em 97,6. O DXY mede a força do dólar em relação a uma cesta das principais moedas estrangeiras e aumenta quando os traders buscam abrigo no dinheiro norte-americano.
A força recente do Bitcoin surpreendeu a maioria dos investidores, pois sua correlação com o índice Nasdaq Composite atingiu 73% em 20 de fevereiro, aproximando-se da alta de 74% em cinco anos em 2020.
Os instrumentos de opção de compra e venda são equiparados para o vencimento das opções em 4 de março, mas foram pegos de surpresa depois que o preço do Bitcoin se estabilizou acima de US$43.000.
Uma visão mais ampla usando a relação call-to-put mostra um equilíbrio entre o interesse aberto de compra de US$450 milhões versus as opções de venda de US$440 milhões. No entanto, o indicador call-to-put de 1,02 é enganoso porque a maioria das apostas de baixa se tornarão inúteis.
Por exemplo, se o preço do Bitcoin permanecer acima de US$43.000 às 8h UTC de 11 de fevereiro, apenas US$155 milhões dessas opções de venda estarão disponíveis. Essa diferença acontece porque não há utilidade no direito de vender Bitcoin a US$40.000 se for negociado acima desse nível no vencimento.
Abaixo estão os três cenários mais prováveis com base na ação do preço atual. O número de contratos de opções disponíveis para os instrumentos bulls (call) e bear (put) varia de acordo com o preço de vencimento. O desequilíbrio que favorece cada lado constitui o lucro teórico:
Entre $42.000 e $44.000: 560 calls vs. 150 puts. O resultado líquido é de US$175 milhões favorecendo os instrumentos de compra (bull).
Entre $44.000 e $46.000: 760 calls vs. 40 puts. O resultado líquido favorece os touros em US$320 milhões.
Entre $46.000 e $47.000: 840 calls vs. 5 puts. Os touros aumentam seus ganhos para US$380 milhões.
Essa estimativa bruta considera as opções de venda usadas em apostas de baixa e as opções de compra exclusivamente em negociações neutras a otimistas. Mesmo assim, essa simplificação excessiva desconsidera estratégias de investimento mais complexas.
Por exemplo, um trader poderia ter vendido uma opção de venda, efetivamente ganhando uma exposição positiva ao Bitcoin acima de um preço específico. Mas, infelizmente, não há uma maneira fácil de estimar esse efeito.
Os touros do Bitcoin precisam de um aumento de 1% acima de US$44.000 para obter um lucro de US$250 milhões. Por outro lado, o melhor cenário dos ursos exige uma queda de preço de 4,5% dos atuais US$44.800 para reduzir sua perda para US$110 milhões.
Os ursos do Bitcoin recentemente tiveram posições vendidas de alavancagem de US$300 milhões liquidadas, então é improvável que eles tenham o apoio necessário para pressionar o preço do BTC no curto prazo.
Com isso dito, os touros provavelmente continuarão a mostrar força, elevando o preço para US$45.000.
Cada movimento de investimento e negociação envolve risco. Você deve realizar sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.
